本報訊（通訊員 李彥睿）中國金融期貨交易所10月22日批準10家期貨公司為該所首批會員單位，預示著股指期貨的推出進入倒計時階段。作為個人投資者，面對股指期貨，你是否已做好準備？招商銀行杭州分行金葵花財富管理中心理財師教你三招，賺取超額收益。

　　第一招:購買指數期貨合約投機

　　股指期貨交易成本低，具有最大10倍的杠桿比例、T+0、雙向交易機制等特點，投資者介入，首先底子要厚。假設滬深300指數為5000點，按每點300元計算，每張期貨合約需要150萬元左右。如保證金率為10％，買賣一張期貨合約所需的最低資金要15萬元。因為放大了10倍操作，考慮到風險平倉，實際操作中保證金需達到50萬元左右才比較安全。其次，投機行為對投資者自身判斷能力和風險承受能力要求高。股指期貨與股票不同，有標準的投資期限，股票套牢還能選擇持有等待咸魚翻身的一天，股指期貨現金交割的交易機制到期相當于強行平倉，所以投資者不但要準確判斷趨勢，還要準確判斷趨勢發展的速度。

　　第二招：套期保值與套利

　　套期保值的做法是當投資者希望長期持有投資組合或基金同時認為最近一兩個月可能出現調整時，就可以賣空近月合約，從而達到無論漲跌都鎖定目前成本或利潤的目的。這樣做的好處在于節省交易費用并有更好的流動性。

　　套利則是當期貨合約高于理性價格時，投資者可以賣空期貨同時買入滬深300指數型基金，套取期貨合約價格與理性價格之間的差價。此招在安全穩健的前提下取利，每次獲利雖不驚人，但累計下來也會有驚人的效果。

　　第三招：關注股指期貨相關產品

　　股指期貨上市后能從中獲益較大的投資品種主要有兩類：一是股票型基金特別是指數型基金；二是封閉式基金。

　　相對其他機構投資者，指數型基金在套利方面有“天然”的優勢。當股指期貨低于理性價格時，雖然市場沒有沽空股票的機制，但由于指數型基金本身就是成分股的組合，無須借入股票，只要按比例賣掉原有股票買入期貨合約便能套利，從而獲得超額收益。而且由于股指期貨的推出，對成分股配置的需求增加，對指數型基金的收益產生一定貢獻。由此可見，股指期貨推出后，指數型基金將獲得比其他基金更大的機會。

　　目前封閉式基金都存在折價，而股指期貨推出后投資者將能夠通過買入封基和賣出股指期貨鎖定封閉式基金的折價作為收益，因此套利行為將大大增加封閉式基金的需求。以2008年底到期的基金漢鼎為例：10月27日收盤，該封閉式基金還有13.377%的隱含收益率，如果賣空股指期貨對沖系統性風險，投資者將在14個月的時間內獲得無風險回報13.77％。資金的趨利性很快會通過套利將封閉式基金的折價率縮小到理性范圍之內。而在套利行為發生之前買入封基的投資者也將在此過程中獲益。