文華財經（編輯 李志偉 ）－－一周行情：本周（10.22-10.26），鄭糖期價大幅下挫，主力SR805合約開盤4149元/噸，最高僅上探4150后快速下行，最低至3956，最終收于4012元/噸，較上周收盤下跌153點。本周交投非常活躍，共成交4751364手，同時增倉496手至394628手。

　　NYBOT原糖期貨本周繼續高位整理，截至周四，主力3月合約以最低點10.09美分/磅開盤，期間創出近期新高10.33，最終收于10.22美分/磅，較上周收盤上漲0.02美分。本周交投非常活躍，四個交易日共成交176652手，同時增倉1123手至447700手。

　　基本面：國際糖市，總體供給過剩的大格局仍然沒有根本的改變，國際糖價繼續承壓，但由于下榨季預期白糖產量將有所減少，再加上能源價格上漲帶動甘蔗乙醇的生產，糖價獲得長期支撐。因此，在隨后的幾個月期間，國際糖價可能繼續保持整理態勢，下榨季可能上行走強。

　　據私人甘蔗顧問集團Datagro周一稱，巴西中南部甘蔗主產區2007/08榨季產量料為大約4.12億噸，低于之前預估的4.15億噸，由于干旱天氣導致產量有所下降。在國際糖市供給過剩的大格局下，巴西產量預估調低將限制后市糖價下跌空間。同時，該集團表示，到2008年5月，巴西乙醇庫存將僅為2.54億公升，由于當地乙醇需求強勁。這將促使更多的甘蔗用于乙醇生產，必然進一步影響糖的產量，對后市糖價形成支撐。

　　國際糖業組織（ISO）周二表示，受甘蔗價格上漲影響，目前印度制糖業利潤縮窄，這可能引發該國的糖產量下滑。同時，印度最大的制糖公司之一Shree Renuka Sugars公司常務董事Narendra Murkumbi表示，預計下一榨季印度的糖產量可能下降至少20%，至2600萬噸左右。印度糖產量預估的減少將使國際糖價從下榨季獲得長期支撐，糖價再度大幅下跌的可能性較小。

　　據稱，盡管甘蔗產量巨大，但由于越來越多的甘蔗被用于乙醇生產，在2008/09榨季巴西中南部地區糖產量預計將達到2635萬噸，較2007/08榨季的2604萬噸略有上揚。再加上印度下一榨季的甘蔗產量預計將減少，這將在一定程度上給予國際糖價以長期支撐。但由于當前正值新糖上市階段，大量的庫存將使糖價近期承壓。

　　國內，農業部近日發布9月糖料市場監測信息顯示：一、由于糖料種植面積增加，2007/08榨季食糖產量有望再創歷史新高，突破1300萬噸；二、1-8月我國食糖進口量和配額使用量分別同比略增4.7和1.9個百分點；三、在奧運會的帶動下，2007/08榨季國內食糖消費將繼續大幅增長，供求基本平衡；四、印度食糖將增加255萬噸，達到3315萬噸，將取代巴西成為全球第一產糖大國；五、供給壓力下，國際國內糖價9月同步下跌，但受能源、基金等因素的影響，預計后市下跌幅度有限。

　　中國海關總署周四公布，2007年9月中國糖進口較上年同期下降4.2%，至145432噸。1-9月中國共進口糖972235噸，同比增加3.2%。可以看出，由于國內新榨季新糖的上市，9月國內進口需求減少，國內供應充足。同時，國內各大白糖產區現貨報價本周大幅下調400元/噸左右，成交依舊清淡。周五，南寧站臺價3720元左右，柳州3720-3730，來賓3710-3720，烏魯木齊3600，南華集團3850，鳳糖集團3850-3860；貴港倉庫價3730元，昆明3700，廣通3600。

　　技術面：技術上，美糖3月本周繼續維持高位整理格局，周二創出近期新高，但連續的長上影顯示上方10.20-10.50美分一線仍有較強阻力，近期期價很難出現大幅上漲。然而，下方10美分關口和中長期均線的支撐作用仍然較強，期價下跌無力。因此，期價近期仍將以震蕩整理為主。

　　鄭糖805合約本周大幅下跌，周四一舉跌破4000點關口，最低到達3950元一線成交密集區，同時恰逢中長期均線系統支撐區域，期價周五最終收回整數關口之上，顯示下方支撐較強，預計期價繼續下跌乏力。期價后市將繼續考驗4000點一線支撐，其后走勢有待觀察，仍不排除有再次上攻可能。

　　操作建議：近日操作以輕倉短線為主，靜待突破。

　　弘信期貨研發部 徐祉輝