10月29日，大連商品交易所將上市其第二個，也是國內市場第三個油脂期貨品種――棕櫚油。至此，占我國消費前三強的油脂品種均在期貨上亮相。

　　棕櫚油上市的意義已經不必多言，但對于這個純進口的期貨品種，在上市以前還是需要了解它與相關品種的一些關聯情況及比價關系。

　　在油脂市場中，豆油與菜籽油價格關聯度較高，而棕油與二者的關聯度則低很多，作為一種生產高度集中，出口主導性的油脂產品，在世界范圍內，其價格變化模式自是與廣泛存在，世界各地生產的豆油、菜油不太相同。根據大連商品交易所對2003-2006年數據統計結果表明，棕油與豆油、菜油價格變動的相關系數約在0.73左右，而后兩者相關系數則高達0.95。

　　再來看三者的價差，由于油脂品種變動較大，因此價差波動也非常劇烈。2003-2006年，棕櫚油與豆油價差變動區間為-450元-2000元/噸，與菜籽油價差變動區間為-550元-2350元/噸，而豆油與菜籽油之間的價差變動區間僅為-130元-450元/噸。如果以供需平衡的常態來看，正常的價格應是菜油高于豆油，豆油高于棕櫚油，價差依次約在500元/噸左右。

　　2003-2007年10月三種油脂月度價差圖

　　從目前的情況來看，三種油脂價差趨于縮小，尤其是棕櫚油價格今年以來急劇攀升，甚至出現過豆油、棕油價格倒掛的情況，而菜籽油今年由于菜籽減產形成的價格飚升也使其與豆油價差今年以來震蕩走高。進入10月后，略顯弱勢的豆油終于有所發力，才使得它與各油脂品種的價差趨于均衡值。

　　另外從價差圖表中可以發現一個規律，每年6-9月底左右，棕櫚油與另外兩種油脂的價差處于較小的階段，同時也是我國企業每年進口棕櫚油最多的幾個月，此后由于天氣轉涼，棕油熔點較高(24度為現貨使用量較大的品種)容易凝固，進口量有所下降，其價格也有所下降與需求在冬季提高的另外兩種油脂價差擴大。

　　而單純從價格走勢圖來看(如下所示)，油脂市場整體進入上升通道始于2006年下半年農產品市場進入牛市的時間，在震蕩上行的過程中，豆油菜籽油的走勢更加類似，與棕油的季節性替代較為明顯，但油脂總體走向趨于一致，三者均受惠于原油上漲，生物能源概念，油籽減產的關鍵性因素。而棕櫚油在天氣轉暖的夏季及初秋時間走勢相比較更為凌厲，因為在三種油脂中，這仍屬于價格最便宜的油脂，價格優勢明顯，主要被用于油脂摻兌，在量上替代另外兩種油脂。

　　現在，隨著冬季臨近，國內對棕油的需求因季節變化，油品特性，價格居高將可能有所改變，需求的相對減少將可能使后期棕油走勢略遜于豆油、菜籽油，價差可能會再度擴大。但由于油脂市場整體價格高企，將會對其形成支撐，仍將會處于歷史高位水平。

　　2003-2007年10月三種油脂月度價格走勢圖

　　因此，預計棕櫚油在這個屬于其價格略顯弱勢的時節上市，將會為其后續發展形成一定的價格空間，有利于活躍。而后市，隨著豆油、菜油消費旺季的來臨，將會使三種油脂之間的價差套利得到更好的開展。