傳統的消費旺季銅市沒有跟隨市場普遍的預期持續走強，近期卻持續疲軟，國內銅一度跌破60日均線，目前下跌勢頭沒有絲毫的削弱，蘊含著決定最終價格走勢的供給與需求因素，還有市場因素對銅市短期助漲或助跌的影響，其影響因素眾多。

　　從供給與需求影響因素看，我國作為世界銅第一消費大國對銅價的走勢起到重要的指引作用，其消費需求決定價格走勢，2003年～2006年銅消費量分別320萬噸、330萬噸、360萬噸、380萬噸，按照環比發展速度估計2007年銅將消費400萬噸左右，今年1～8月份精銅生產量和進口量為325.10萬噸，國內精銅生產量2～8月份持續增加，增幅達40.68%，而8月份的精銅月生產量創造歷史新高31.16萬噸，如果按照今年最低精銅月度生產量22萬噸和最低月度凈進口量6.6萬噸計算，全年銅供應量將達到439.5萬噸，且最新海關公布數據顯示9月進口銅(陽極銅、精煉銅、銅合金)12.40萬噸，比8月份增加1.92萬噸，同時廢銅進口量大幅度增加，今年1～8月份共進口廢銅349.2萬噸，因此，國內消費旺季期間銅市出現供給大于需求的局面；美國作為銅第二消費大國，次級債貸款危機使美國房地產市場空前的繁榮到急劇的衰退，其影響不但沒有結束而且向縱深方向發展，新屋開工率和營建許可都處于歷史低位，而房地產市場作為銅最大的需求領域，房地產的疲軟必然對銅消費產生抑制作用；庫存作為供求關系的反映，LME銅庫存持續17日增加，增幅達15.96%，COMEX銅庫存微弱波動，SHFE銅庫存連續兩周增加，目前三大期貨交易所總庫存233165噸，一度觸及今年6月份總庫存水平，而去年同期銅總庫存18萬噸左右，雖然日內庫存的變化對銅價影響不顯著，但現今總庫存已呈現增加趨勢，充分反映了總體需求偏弱，將對銅價產生重要的壓制作用。

　　從市場影響因素看，雖然基金期貨和期權總持倉規模連續5周增加，但基金持倉量增加頭寸幅度較小，最新報告內容顯示，本月初持倉從凈空頭轉變凈多頭，然而上周凈多卻出現大幅縮減，表明對宏觀面具有先知先覺性的基金對銅后市需求已存憂慮；美元指數一度跌到今年歷史低點77.38，對銅價產生一定支持，但近日出現強力反彈，雖然由于美國貿易收支存在龐大的逆差，短期美元大幅上漲缺乏基礎，根據今年歷史數據統計，美元

　　綜上分析看，消費旺季銅現貨市場供給已充足，市場因素影響有限，銅市將出現持續走弱。

　　新紀元期貨總部研發部王磊