首先來看對天膠有著比較緊密聯系的原油，國際油價自年初以來已上漲60%，但這種漲勢相當程度上是由投機因素推動的。眼下全球原油產出約大于需求2.6%，且發達國家增加石油儲備已達到歷史高位，除非發生不可預測的國際動蕩，國際油價不久將逐漸回落。今年我國自產原油約1.7億噸，進口1.2億噸左右。考慮到我國自己的產能，國際原油價格即便繼續高位運行一段時間，對我國CPI的拉力也將非常有限。所以目前膠市的上漲更多的是受成本及資金面的推動，在將食品價格下滑與原油價格上拉因素對沖后，專家預測，今年全年CPI漲幅在4%左右，而明年CPI的漲幅將明顯低于今年。因此，如果明年貨幣信貸調控松緊得當，過高的投資增幅繼續平穩回落，CPI增幅就有望處于既非通脹也非通縮的良好狀態。

　　綜上所述，筆者以為，雖然中國在過去幾年已采取了多項宏調措施，但總體來看，力度還是不足夠，

宏觀調控的微觀基礎做得不好，內地目前的經濟形勢，增長仍然偏快。為防止經濟從“偏快”轉向“過熱”，有需要加強調控力度。中國

人民銀行行長周小川日前表示，自去年12月份開始，大量資金流入中國，形成經濟過熱，令內地通脹率逐步爬升，現時已升至11年以來高位。他估計10月份中國的CPI仍然較高，價格總水平將有可能在高位持續一段時間，料至12月份才會有所回落。周小川承認，自5月份物價開始迅速上漲，尤以肉類及食品類為甚，但他指出這是屬于結構性及技術性因素，并不見得是中期或者長期的，相信物價過一段時間會有回調，整個價格中長期繼續大幅上漲的可能性不大。周小川又表示，雖然中國在過去幾年已采取了多項收縮流動性的宏調措施，如提高存款

準備金比率以及上調存貸利率等，吸收了市場頗大部分的多余流動性。但他承認，受到全球流動資金過剩所帶動，中國也普遍存在這個情況，加上外商資本投資增多等因素，縱使近年實行的資金流動過剩控制措施已發生作用，但總體來看，吸收的力度還是不足夠，有待改善。

　　而國際原油在85美元附近整理后有結束調整跡象，預計滬膠在22000下方整理蓄勢后有望向今年的高點發起沖擊。短期內投資者仍以觀望為主，待801合約有效站上22000后介入多單，注意資金管理與風險控制。

　　謝雨君