自去年9月中國(guó)金融交易所掛牌成立起，股指期貨即開始其漫漫懷胎之旅。法律法規(guī)和市場(chǎng)主體相繼就位，22日中金所推出了首批10個(gè)會(huì)員，更將倒計(jì)時(shí)的指針開始撥動(dòng)。

　　在屢納新員的理財(cái)產(chǎn)品家族中，股票、基金、保險(xiǎn)、QDII、外匯市場(chǎng)正風(fēng)生水起，好不熱鬧。股指期貨這個(gè)即將新生的金融衍生品，能成為大眾進(jìn)行投資的新型理財(cái)工具嗎？

　　⊙見習(xí)記者 涂艷

　　投資門檻高

　　今年7月份，國(guó)民信托已經(jīng)推出國(guó)內(nèi)第一只嵌入股指期貨的集合信托產(chǎn)品——“國(guó)民穩(wěn)盈寶1號(hào)集合資金信托計(jì)劃”，雖然該產(chǎn)品目前只投資于ETF開放式指數(shù)基金，但在股指期貨推出之后通過其進(jìn)行低風(fēng)險(xiǎn)套利是該產(chǎn)品的主要賣點(diǎn)。不過該產(chǎn)品認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)為100萬元，雖然國(guó)民信托客服部人員表示短短十幾天該產(chǎn)品就發(fā)售完畢了，但顯然100萬元的門檻將不少普通投資者擋在了門外。

　　另外，私募基金也普遍關(guān)注股指期貨的推出時(shí)間表，上月12日名為“震雷固執(zhí)先鋒”的信托理財(cái)產(chǎn)品開始接受預(yù)約認(rèn)購(gòu)，雖然該產(chǎn)品的年收益目標(biāo)定位為100%看似誘人，但是100萬元人民幣的門檻也讓資金少的投資者望而卻步。

　　百萬元的門檻對(duì)于一般人來說是望之莫及，但即使不借道信托或者基金進(jìn)行投資，投資者單獨(dú)斥入資金也是需要較高成本的。格林期貨公司分析師郭杰給記者計(jì)算過，以昨日滬深300指數(shù)收盤5588點(diǎn)計(jì)算，乘以合約乘數(shù)每點(diǎn)300元，加上最低10%的保證金和期貨公司收取的各項(xiàng)費(fèi)用，投資滬深300指數(shù)的一張合約至少就要交出近20萬元的個(gè)人資金。

　　投資風(fēng)險(xiǎn)大于股票市場(chǎng)

　　股指期貨推出之后，利用杠桿原理雖然可以大幅降低投資成本，但是由于股指期貨的專業(yè)性，一般投資者難以及時(shí)準(zhǔn)確地把握市場(chǎng)脈絡(luò)，做出合理的買賣操作。

　　期貨交易的杠桿性讓很多人產(chǎn)生了“以小博大”的冒險(xiǎn)心理，微小的價(jià)格變動(dòng)既可讓你賺得盆滿缽滿，也可能因保證金不足并難以在規(guī)定時(shí)間內(nèi)補(bǔ)足而被迫強(qiáng)行平倉(cāng)，結(jié)果極有可能是血本無歸。同時(shí)，和股票交易一樣，技術(shù)障礙可能讓投資者無法獲得行情或無法下單而導(dǎo)致?lián)p失。

　　賭博心理常作祟

　　由于期貨是期買和期賣雙方的博弈，便有人將交易心得譽(yù)為“賭徒哲學(xué)”。專家提示：期貨尤其是股指期貨合約價(jià)值高、風(fēng)險(xiǎn)大，缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者切不能將其作為“賭博”新品種，單純以運(yùn)氣論輸贏。期貨交易中，先進(jìn)的分析模型、完備的投資策略、成熟的投資心理等等都是左右收益的主要因素。

　　例如，股指期貨就受到至少兩方面的因素影響：首先，股指期貨以滬深300指數(shù)為交易標(biāo)的，股市的波動(dòng)已經(jīng)屢見不鮮，何況股市的“一石”將擊起期貨市場(chǎng)的“千層浪”，及時(shí)關(guān)注權(quán)重股的走勢(shì)才是關(guān)鍵；其次，宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)特別是主要數(shù)據(jù)的出臺(tái)都將對(duì)期貨價(jià)格產(chǎn)生影響，如果對(duì)國(guó)內(nèi)及其國(guó)際的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)沒有及時(shí)準(zhǔn)確地判斷將隨時(shí)可能被淘汰出局。

　　中小投資者不適合投資

　　可以說，股指期貨雖然博得了眾多的市場(chǎng)關(guān)注，但是目前為止它還只能作為一種股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的工具，也就是以套利為主、投機(jī)為輔。受到資金規(guī)模、人員技術(shù)、風(fēng)險(xiǎn)承受能力多方面的制約，對(duì)于中小投資者來說股指期貨并不適合作為一種理財(cái)產(chǎn)品加以操作。

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)在今年5月就下發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)投資者教育、強(qiáng)化市場(chǎng)監(jiān)管有關(guān)工作的通知》中就特別強(qiáng)調(diào)了投資者風(fēng)險(xiǎn)教育。其中明文要求“要有針對(duì)性地做好各類投資者尤其是新入市的中小投資者的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力的評(píng)估工作，教育投資者樹立正確的投資理念，注重長(zhǎng)期投資，講清投資與投機(jī)、風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系，教育投資者認(rèn)識(shí)股票投資是高風(fēng)險(xiǎn)投資，切實(shí)告誡投資者不能將日常生活必須資金和必備資金投入股市。”并且明確了證券公司、基金管理公司、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)、期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)和上市公司等多類主體在其中擔(dān)負(fù)的責(zé)任。

　　“作為一種中性的工具，不同層次的投資者要量體裁衣，根據(jù)自身情況決定是否入市。”永安期貨公司總經(jīng)理施建軍認(rèn)為。畢竟，股指期貨如箭已在弦，鎧已覆肩，入市風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)多謹(jǐn)慎！

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　　股指期貨成長(zhǎng)歷程

　　2006年1月

　　中國(guó)金融期貨交易所籌備組成立，范福春任組長(zhǎng)。

　　2006年7月6日

　　股指期貨規(guī)則草案意見征求會(huì)在上海舉行，各方關(guān)注的股指期貨交易細(xì)則與風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法已漸趨明朗。

　　2006年9月8日

　　中國(guó)金融期貨交易所在上海正式成立。

　　2007年4月

　　證監(jiān)會(huì)發(fā)布一系列配套細(xì)則，6日《期貨公司金融期貨結(jié)算業(yè)務(wù)管理暫行辦法》等草案出臺(tái)；12日《期貨交易所管理辦法》、《期貨公司管理辦法》頒布，為金融衍生品奠定法律基礎(chǔ)；22日《期貨公司金融期貨結(jié)算業(yè)務(wù)試行辦法》等法規(guī)的出臺(tái)意味著股指期貨的配套法規(guī)已基本出具。

　　2007年4月25日

　　期貨公司金融期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)牌照正式申請(qǐng)啟動(dòng)。

　　2007年7月

　　國(guó)民信托推出國(guó)內(nèi)第一只嵌入股指期貨的集合信托產(chǎn)品“國(guó)民穩(wěn)盈寶1號(hào)集合資金信托計(jì)劃”，信托資金投資于證券市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)進(jìn)行低風(fēng)險(xiǎn)套利。

　　2007年9月12日

　　由上海震雷投資管理公司擔(dān)任投資顧問的“震雷股指先鋒信托理財(cái)產(chǎn)品”開始接受預(yù)約認(rèn)購(gòu)，并將在股指期貨推出時(shí)間正式公告后成立，該產(chǎn)品有望成為國(guó)內(nèi)首只偏期貨型股指期貨陽(yáng)光信托產(chǎn)品。

　　2007年10月22日

　　中國(guó)金融期貨交易所首批10家會(huì)員率先亮相，股指期貨進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。其中有2家全面結(jié)算會(huì)員：國(guó)泰君安期貨經(jīng)紀(jì)有限公司、南華期貨經(jīng)紀(jì)有限公司；浙江新世紀(jì)期貨經(jīng)紀(jì)有限公司等5家交易結(jié)算會(huì)員；黑龍江省天琪期貨經(jīng)紀(jì)有限公司等3家交易會(huì)員。

　　(涂艷 、崔君儀整理)