1、 進口大豆港口庫存追蹤

進口大豆港口庫存06年下半年的下降趨勢為06年10月以后國內豆市牛熊轉勢提供了一個有效的論據。

據對進口豆港口庫存的追蹤，07年2月春節之前進口豆庫存曾一度下降至170萬噸以下。而春節之后，隨著進口大豆大量到港，港口庫存直線上升，三月中旬一度接近300萬噸；

四月中旬一度超過330 萬噸；五月底和六月中旬一度接近400萬噸。七月初有所下降，接近300萬噸，七月下旬進口大豆港口庫存再度上升。

進入八月份，進口大豆港口庫存明顯減少，基本處于300萬噸以下水平。八月內，進口大豆港口庫存在供應趨緊的情況下，直線下降。九月進口大豆港口庫存略有回升，十一國慶之后，進口大豆港口庫存大幅下降，10月7日一度逼近200 萬噸，至10月19日進口大豆港口庫存略回升至2268945噸。

當前較低的港口庫存說明了國內豆市的供應并不充裕，這有效地支撐了目前豆市的價格。美盤在國慶期間大幅下挫引發國內節后豆市低開，為市場提供了逢低建多的機會。

據中國海關總署10月17日公布的初步數據顯示，中國今年9月進口大豆189萬噸。 1-9月中國進口大豆2169萬噸，較去年同期增長2.1%。海關數據并顯示，中國9月出口大豆30,000 噸，1-9月出口大豆36萬噸，較去年同期增長34.5%。

依目前國內訂購的進口船期推算，9、10月份國內進口大豆的到港量很可能將大幅削減。造成這種局面的主要原因，首先是較高的進口成本限制，國際海運費持續上漲，高成本在很大程度上打壓了國內市場的整體需求，迫使很多已經點價的中國買家不得不在采購國直接洗船回售，令近兩月的進口大豆實際到港數量明顯少于之前的進口預期。其次就是目前美西的大豆已經銷售的差不多了，外國貿易商開始出現惜售心理，而且極大的打壓了8月中旬以后才剛剛好轉的國內大豆進口需求。在這種情況下，后期的國內大豆供應很可能呈現偏緊的狀態，進而迫使油廠不斷抬高大豆收購價格。

2、 進口豆完稅成本居高不下

由于CBOT大豆高位運行、海運費強勁上漲，后續到港大豆成本不斷提高。目前進口大豆的成本基本集中在4300-4400 元/噸，進口大豆成本居高不下，有力支撐豆類期價高位運行。

今年上半年，全球流動性過剩令國際干散貨市場行情達到令人匪夷所思的歷史高度。近期國際班輪市場上對亞洲至歐洲線艙位的需求異常強勁，令船公司較過往更積極地調高運費，而付貨人亦愿意支付高運費以確保艙位供應穩定。8 月是海運的傳統旺季，但是由于世界經濟不斷快速增長、市場需求上升、船員工資上漲，全球海運費用正在大幅上漲，煤炭、

由于我國是全球最大的大豆凈進口國，年進口量正向3000 萬噸逼近，因此海運費作為進口大豆成本的主要構成部分，持續飆升勢必導致進口大豆價格上揚。截至目前，美灣到國內的海運費、阿根廷抵達國內的運價均已突破100 美元/噸的整數大關，每噸較年初上漲高達60美元左右，按照當前的

美灣到中國口岸海運費價格從節前的104.2 美元/噸上漲到105.2 美元/噸，升貼水從節前的49 美分/蒲式耳上漲到57 美分/蒲式耳，折合人民幣接近上漲50 元/噸，而進口大豆關稅從3%下調到1%，折合人民幣接近80 元/噸，關稅下調基本被海運費和升貼水吞噬，基本沒有達到降低進口成本的作用，而美豆市場資金借機拉高期價反而增加了國內企業進口大豆的負擔，從歷史經驗分析，美國在出口大豆時期很難把CBOT大豆價格降低。