清倉持續(xù)至周一的交易中，不過昨日上午金屬價格開盤走強。前日整個市場收低，鋅和鉛的跌幅最大。SHFE價格下跌的幅度沒有這么大，從而導致價差小幅擴大。銅繼續(xù)受到LME庫存上升的打壓，庫存上升的趨勢表明銅供應緩解。本月迄今為止交割流出的速度從9月的平均1000噸/天下降至僅33噸/天。這與我們的預期相符，我們的全球市場供需平衡計算顯示第四季度市場將過剩。過去幾天來面對拋壓，錫、鎳和鋁表現最為強勁。錫似乎在16000美元附近獲得良好支撐，而鎳繼續(xù)保持在30000美元以上，盡管庫存增加。鋁受到庫存持續(xù)下降的支撐，交割流入速度下降至前三個月平均水平的一半。地區(qū)性的趨勢顯示市場供應變化，亞洲倉庫庫存的比例從今年年初的71％下降至54％，同期美國的從14％上升至33％。國際鋁業(yè)協(xié)會（IAI）9月的地區(qū)產量數據顯示冶煉產量繼續(xù)快速擴張——與我們預期的下半年產量增長在12％以上相符。IAI的日產量增加至6.86萬噸/天的記錄高點，不過總產量環(huán)比下降3％至210萬噸。這些數據不包括中國的數據，顯示在產能重啟（如美國的Hannibal和德國的Hamburg）、產能擴建（如阿拉伯的Dubal）和新產能投產（如冰島的Fjardaal）的帶動下供應強勁增長。