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美元貶值 資源壟斷——提升有色金屬板塊價(jià)值http://www.sina.com.cn 2007年10月23日 14:59 金牛財(cái)順
自2000年以來,美元進(jìn)入了貶值時(shí)代,至今為止,美元相對(duì)歐元貶值幅度達(dá)42%。 據(jù)了解,美元貶值對(duì)以美元計(jì)價(jià)銅價(jià)上漲的貢獻(xiàn)度達(dá)40%。近期美元次級(jí)債危機(jī)的爆發(fā)更是對(duì)美元信用的又一次巨大打擊,這次危機(jī)必將導(dǎo)致世界對(duì)金銀貨幣以及具備貨幣屬性的銅等有色金屬需求的大幅上升。 在當(dāng)今世界,銅、鋁等部分有色資源已具備很高的壟斷性,世界礦業(yè)巨頭之間近期通過一系列并購后,世界資源的集中度大幅提高。世界前四大銅生產(chǎn)企業(yè)必和必拓、Freeport、AngloAmerican和智利國家銅公司(Codel鄄co)目前控制著世界60%以上的的銅資源供應(yīng)量;前四大氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)RioTinto、俄羅斯鋁業(yè)、美鋁、中鋁則控制了世界上60%以上的氧化鋁產(chǎn)量。壟斷導(dǎo)致壟斷定價(jià),這必將弱化資源價(jià)格周期,增強(qiáng)資源漲價(jià)預(yù)期,提升資源股估值水平。 壟斷定價(jià)時(shí)代到來 自2002年起,國際礦業(yè)市場上就開始出現(xiàn)了整合大潮,而且這種整合的廣度和力度正在逐步加大,特別是2006~2007年,世界范圍內(nèi)礦業(yè)巨頭之間的相互并購正在如火如荼地進(jìn)行。有色金屬行業(yè)的資源壟斷程度將越來越高,集中度的提高現(xiàn)今符合收購雙方利益,最終導(dǎo)致的結(jié)果則是資源定價(jià)權(quán)為寡占者獲得。目前世界有色金屬格局已經(jīng)比較明顯,幾家世界礦業(yè)巨頭控制了世界上絕大部分的有色金屬資源,這些全球礦業(yè)巨頭包括必和必拓(BHP)、力拓(RioTinto)、巴西CVRD、英美集團(tuán)、美鋁(Alcoa)、瑞士斯特拉塔公司(XstrataPLC)、俄羅斯鋁業(yè)、中國鋁業(yè);這些礦業(yè)巨頭之間仍然進(jìn)行的一系列的合并收購,如力拓已收購加鋁、必和必拓欲收購力拓等,這些行為最終將導(dǎo)致有色金屬供給壟斷力量的不斷增強(qiáng)。在有色基本金屬中,已經(jīng)形成了較強(qiáng)壟斷力量的是銅和鋁。 從世界范圍來看,控制銅資源的四大礦業(yè)巨頭必和必托(BHP)、Freeport、AngloAmerican、Codelco主要屬于西方發(fā)達(dá)國家(或者受西方發(fā)達(dá)國家影響嚴(yán)重),他們之間達(dá)成價(jià)格同盟相對(duì)容易。而控制鋁資源的四大企業(yè)中,俄羅斯鋁業(yè)和中鋁均處于金磚四國,公司自身直接或者間接將受到政府影響程度較大,與力拓(RioTinto)和美鋁(Alcoa)達(dá)成價(jià)格同盟難度較大。通過比較銅礦、新探明儲(chǔ)量和新增產(chǎn)能三個(gè)方面的數(shù)據(jù),從勘探到新增產(chǎn)能再到開采生產(chǎn),銅資源的壟斷力量都已非常強(qiáng)大。 目前,銅將成為有色金屬中最早步入壟斷定價(jià)的大金屬,相較于鋁,銅資源更具稀缺性,而鋁土資源是地殼中相對(duì)比較豐富。控制銅資源的寡頭之間更易達(dá)成價(jià)格同盟。而且銅資源巨頭在現(xiàn)有開采銅礦量、新探明儲(chǔ)量和新增產(chǎn)能三個(gè)方面的控制比例均超過了60%,壟斷能力非常顯著。 美元信用危機(jī)提升銅商品需求 布雷頓森林體系垮臺(tái)后,美元逐步擺脫了金本位之后成為了信用貨幣,而信用貨幣最大的特點(diǎn)是它能夠貶值和通漲,美元信用貨幣就是通過貶值和通漲來獲取自身利益。但一旦出現(xiàn)美元信用危機(jī),那么持有美元信用貨幣的人將承受美元快速貶值、資產(chǎn)大幅縮水的后果,而持有金銀貨幣則不會(huì)出現(xiàn)這種情況。黃金作了幾千年的貨幣,卻在近期被“軟禁”起來,除了國際銀行家的行為外,另外一個(gè)主要原因是由于黃金作為貨幣的供應(yīng)跟不上經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度。美元信用危機(jī)產(chǎn)生,人們對(duì)金銀貨幣需求量將增加,而金銀供給不足必然導(dǎo)致人們尋找新的具備貨幣屬性的商品,而銅等有色金屬則非常符合人們的需求。 美國的總債務(wù)已經(jīng)達(dá)到了44萬億美元,這些債務(wù)包括聯(lián)邦國債、州和地方政府債務(wù)、國際債務(wù)和私人債務(wù);如果按5%的利率計(jì)算,美國政府每年將為此支付2.2萬億美元的利息,此數(shù)量相當(dāng)于美國GDP的1/4,以及幾乎相當(dāng)于美國聯(lián)邦政府全年的財(cái)政總收入。面對(duì)如此巨額的負(fù)債美國聯(lián)邦政府只是不斷用永遠(yuǎn)增加的新債券去替代老債券以及所積累的利息,而同時(shí)通過通漲和貶值的手段讓全世界人們?yōu)槠鋬斶債務(wù)。 美國聯(lián)邦政府這種模式的基礎(chǔ)是美元信用,如果美元信用不倒,那么它就永遠(yuǎn)可以享受這種不用償還的永遠(yuǎn)增加的債務(wù)。美元的信用其實(shí)就是世界對(duì)美元需求的信心,此信心建立在經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的基礎(chǔ)之上,如果美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)問題,那么必然影響世界經(jīng)濟(jì)、世界消費(fèi)、國際貿(mào)易,最終影響美元需求、美國國債的需求量。 因此,我們也可以認(rèn)為維持美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長則是美國政府政策最為主要的關(guān)注點(diǎn),那也是為什么每次美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)問題的時(shí)候美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)不顧通漲等其他因素而降息來保持經(jīng)濟(jì)增長的原因。 美元信用危機(jī)已經(jīng)產(chǎn)生了,導(dǎo)致其產(chǎn)生的主要原因是作為國際計(jì)算貨幣的地位受到動(dòng)搖,受巨額債務(wù)拖累,從2000年開始美元?jiǎng)t進(jìn)入了貶值時(shí)代,從2000年至今,美元相對(duì)于歐元貶值幅度達(dá)42%,美元的持續(xù)貶值自然使得人們對(duì)美元需求的減少。而近期美元次級(jí)債危機(jī)的爆發(fā)更是對(duì)美元信用的一次巨大打擊。那么在美元信用危機(jī)時(shí)代,“真金白銀”自然為人們所喜愛,因此黃金、白銀、銅、石油等漲價(jià)了。 當(dāng)然,總體而言,并非美元信用貶值導(dǎo)致銅等有色金屬價(jià)格大幅上漲,但是不可否認(rèn)這個(gè)因素是一個(gè)非常重要的因素。 不支持Flash
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