內 容 摘 要

　　紐約商業期貨交易所(NYMEX)原油期貨在電子盤交易中下滑,延續前一交易日的跌勢,獲利賣盤涌出令期貨脫離紀錄高位,但受緊張地緣政治局勢和美元走軟的支撐,油價仍持守在每桶88美元上方. 11月原油期貨下跌53美分,至每桶88.07美元.上周五結算價報88.60美元,跌87美分,盤中一度觸及90.07美元的紀錄新高.雖然原油價格有所回落,但仍得到堅穩支撐,土耳其和伊拉克北部庫爾德分離分子間的沖突繼續,幫助油價守在近紀錄高位附近.美元走軟也支撐油價.美元在周一跌至紀錄新低,而日圓則揚升,因七大工業國(G7)會議未對美元提供任何口頭的扶助,刺激投機客賣出美元.油價自10月8日以來已經上漲了逾15%.隨著冬季的來臨,對于供應緊張的憂慮也助長油價升勢.

　　亞洲油品紙貨掉換價格19日攀升,受原油價格走強支撐,

柴油和石腦油價格均升至紀錄高位.11月石腦油紙貨掉換早盤觸及日內新高84.30美元,上漲0.70美元,期差擴大0.05美元至0.35美元.12月上半月洲際交易所(ICE)布蘭特/石腦油裂解價差亦從昨日的144.00上揚至每噸146.50美元.

　　本周，外盤PTA價格下跌10美元/噸，成交價基本在840美元/噸。然而，幾乎沒有意向買家接受上述價格。國內PTA市場價格維持在7200-7250元/噸，過大的供應量和下游需求低迷，買家資金短缺，是造成目前原料價格已經很低，但市場接盤仍然乏力的主要原因。周一，TA712開于7856點，觸及盤中高點后，震蕩下行并收于7802點，周二、周三期貨價格在7800點附近波動，焦急等待現貨價格作出積極反應未果，周四TA712暴跌220點，收于7588點。期現間巨大的套利空間使得空頭主力不遺余力地在期貨市場做空，目前市場上有著充裕的現貨，空頭敢于在期貨市場上不斷拋空，盡管這需要相當的資金作為保障，但由于多頭力量仍然分散，現貨也缺乏有效的資金支撐和上漲表現，在現貨無法突破7300元一線的前提之下，期貨價格向現貨靠攏成為必然。

　　在大幅下跌之后，期貨市場趨于平緩，多空雙方或許又會漸漸把注意力轉移到現貨市場，耐心等待時機出現。

　　一、一周行情回顧

　　本周，外盤PTA價格下跌10美元/噸，成交價基本在840美元/噸。然而，幾乎沒有意向買家接受上述價格。國內PTA市場價格維持在7200-7250元/噸，過大的供應量和下游需求低迷，買家資金短缺，是造成目前原料價格已經很低，但市場接盤仍然乏力的主要原因。周一，TA712開于7856點，觸及盤中高點后，震蕩下行并收于7802點，周二、周三期貨價格在7800點附近波動，焦急等待現貨價格作出積極反應未果，周四TA712暴跌220點，收于7588點。期現間巨大的套利空間使得空頭主力不遺余力地在期貨市場做空，目前市場上有著充裕的現貨，空頭敢于在期貨市場上不斷拋空，盡管這需要相當的資金作為保障，但由于多頭力量仍然分散，現貨也缺乏有效的資金支撐和上漲表現，在現貨無法突破7300元一線的前提之下，期貨價格向現貨靠攏成為必然。

　　在大幅下跌之后，期貨市場趨于平緩，多空雙方或許又會漸漸把注意力轉移到現貨市場，耐心等待時機出現。

　　圖1：國內PTA期貨價格日K線走勢圖

　　

國內PTA期貨價格日K線走勢圖。（資料來源：博易行情） 點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　二、期貨持倉分析

　　本周倉單與上周相比略有增加，目前在一萬四千張左右。空頭有大量的現貨貨源進入交割倉庫。

　　圖2：PTA周倉單與期貨合約價格對比

　　

PTA周倉單與期貨合約價格對比圖。（數據來源：鄭商所） 點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　三、近期相關市場變化

　　(一)PTA現貨市場

　　雖然目前的現貨供應量較前期有所減少，買斷拋售合同貨的舉動也有減弱，但PTA整體的供應過剩仍然存在，而因此在期貨市場形成的壓力仍然明顯。加之宏觀調控之下無論是上游還是下游產業鏈資金都相當緊張，融資商的出貨動作不斷，不斷有融資商無視巨大的內外盤倒掛而前仆后繼進入PTA市場，因此美金價格堅挺而內盤價格無法上行。目前主流供應商的減產動作不小，而且目前的現貨庫存(非期貨倉庫存)總體有限，因此在十二月期貨倉貨源涌出之前，融資商最近的美金接貨也不是相當順利，從一定程度上遏制了后期內盤現貨的供應，因此目前來看，現貨價格在7000-7250元/噸之間盤整膠著還有一段時間，當然，現貨穩定的前提是期貨市場不出現大的意外，即期貨多頭以在7500元以上堅守，否則的話，一旦期貨崩塌，現貨市場心態惡化也成為必然。

　　從期貨現貨之間的關系和目前的資金狀況和下游情況結合來看， PTA空頭市場仍然明顯。一來資金已經相當有限，相當一部分買家即便有心抄底也無力出手。二來融資商的出貨情況并不順暢，即便期貨有出貨渠道，但資金的回籠相當緩慢，遠水無法解決近渴。三來前期相當一部分多頭做多不力，前期接盤均被套牢。而由于現貨市場的買家都是期貨市場的空頭，這部分現貨的接盤主力最終會回到期貨市場做空，進一步打擊期貨市場，因此現貨的多頭最終還是回歸成期貨的空頭，而由于這部分期貨空頭都有現貨交割做保障，因此這部分期貨空頭不會輕易平倉，那么簡單的推理便是，要么期貨交割倉庫里巨大無比的PTA庫存在12月份轉化為巨大的商品量，要么這部分期貨多頭不愿意接受期貨交割而選擇出售平倉，一旦這部分投機多頭無法抵抗住死空頭的逼多，而必須斬倉翻空的話，期貨的大跌可能還會出現。

　　圖3：國產PTA與進口PTA價格日走勢

　　

國產PTA與進口PTA價格日走勢圖。（來源：中國化纖信息網） 點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　(二)國際原油市場

　　紐約商業期貨交易所(NYMEX)原油期貨在電子盤交易中下滑,延續前一交易日的跌勢,獲利賣盤涌出令期貨脫離紀錄高位,但受緊張地緣政治局勢和美元走軟的支撐,油價仍持守在每桶88美元上方。11月原油期貨下跌53美分,至每桶88.07美元。上周五結算價報88.60美元,跌87美分,盤中一度觸及90.07美元的紀錄新高。雖然原油價格有所回落,但仍得到堅穩支撐,土耳其和伊拉克北部庫爾德分離分子間的沖突繼續,幫助油價守在近紀錄高位附近。美元走軟也支撐油價。美元在周一跌至紀錄新低,而日圓則揚升,因七大工業國(G7)會議未對美元提供任何口頭的扶助,刺激投機客賣出美元。油價自10月8日以來已經上漲了逾15%。隨著冬季的來臨,對于供應緊張的憂慮也助長油價升勢。

　　圖4：國產PTA現貨與紐約原油期貨收盤價對比

　　

國產PTA現貨與紐約原油期貨收盤價對比圖。（來源：富遠） 點擊此處查看全部財經新聞圖片

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