內 容 摘 要

　　CBOT 玉米本周玉米市場震蕩走高，原油市場的暴漲以及美元的走軟提振玉米市場走勢。另外，美國農業(yè)部10 月供需報告下調玉米單產的利好影響余溫尚存，為玉米市場提供一定支撐。今年美國玉米種植面積創(chuàng)1944年以來新高，玉米產量也將達到創(chuàng)紀錄水平。自7 月份以來，CBOT 玉米市場持續(xù)低位震蕩走勢消化供給壓力。近期玉米市場消息面匱乏，而原油市場的大幅大漲提振商品市場走勢，惠及具有能源屬性的玉米市場。不過，綜合來看，目前玉米市場仍缺乏實質性消息引領期價走出盤整區(qū)間，預計市場短期走勢仍以低位震蕩為主。從長期來看，原油市場高位運行、周邊農產品的走高以及自身供給壓力的不斷消化，玉米價格仍將上行。

　　DCE 本周大連玉米市場走勢平淡，震蕩格局未有改觀。現(xiàn)貨市場方面，東北地區(qū)新玉米上市數(shù)量有限，收購市場表現(xiàn)平靜。加工企業(yè)收購價格平穩(wěn)，東北地區(qū)貿易商及加工企業(yè)庫存較為充足，收購熱情不高。另外，目前農發(fā)行政策規(guī)定尚未清償去年貸款的企業(yè)今年將不會繼續(xù)放貸，對收購市場產生不利影響。華北地區(qū)天氣晴好，玉米上市數(shù)量增加，價格明顯下滑。如目前山東地區(qū)貿易商收購價集中在1500-1580 元/噸，河南地區(qū)集中在1440-1520元/噸，河北地區(qū)收購價集中在1540-1580 元/噸。雖然現(xiàn)貨價格穩(wěn)中下跌，但期貨市場表現(xiàn)平穩(wěn)，持續(xù)橫盤走勢，日內短線交易較為頻繁，多空雙方持續(xù)拉鋸戰(zhàn)，在市場走勢明朗之前，多空雙方不愿增加籌碼。不過，隨著玉米上市數(shù)量的增加，市場供給壓力將日益增大，玉米市場走勢趨弱.從技術上看，C805 合約日K 線圖上，均線系統(tǒng)走平并呈現(xiàn)膠著狀態(tài)，短期可能繼續(xù)橫盤整理。目前缺乏實質性趨勢題材，主要受周邊市場因素影響，短期仍將保持寬幅振蕩，建議觀望為主。

　　一.國內外期市周度行情綜述

　　國際市場

　　CBOT 玉米本周玉米市場震蕩走高，原油市場的暴漲以及美元的走軟提振玉米市場走勢。另外，美國農業(yè)部10 月供需報告下調玉米單產的利好影響余溫尚存，為玉米市場提供一定支撐。今年美國玉米種植面積創(chuàng)1944 年以來新高，玉米產量也將達到創(chuàng)紀錄水平。自7 月份以來，CBOT 玉米市場持續(xù)低位震蕩走勢消化供給壓力。近期玉米市場消息面匱乏，而原油市場的大幅大漲提振商品市場走勢，惠及具有

能源屬性的玉米市場。不過，綜合來看，目前玉米市場仍缺乏實質性消息引領期價走出盤整區(qū)間，預計市場短期走勢仍以低位震蕩為主。從長期來看，原油市場高位運行、周邊農產品的走高以及自身供給壓力的不斷消化，玉米價格仍將上行。

　　圖1.CBOT玉米12 月合約日K線

　　

CBOT玉米12 月合約日K線走勢圖。（來源：中大期貨） 點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　國內市場

　　DCE 本周大連玉米市場走勢平淡，震蕩格局未有改觀。現(xiàn)貨市場方面，東北地區(qū)新玉米上市數(shù)量有限，收購市場表現(xiàn)平靜。加工企業(yè)收購價格平穩(wěn)，東北地區(qū)貿易商及加工企業(yè)庫存較為充足，收購熱情不高。另外，目前農發(fā)行政策規(guī)定尚未清償去年貸款的企業(yè)今年將不會繼續(xù)放貸，對收購市場產生不利影響。華北地區(qū)天氣晴好，玉米上市數(shù)量增加，價格明顯下滑.比如山東地區(qū)貿易商收購價集中在1500-1580 元/噸，河南地區(qū)集中在1440-1520 元/噸，河北地區(qū)收購價集中在1540-1580 元/噸。雖然現(xiàn)貨價格穩(wěn)中下跌，但期貨市場表現(xiàn)平穩(wěn)，持續(xù)橫盤走勢，日內短線交易較為頻繁，多空雙方持續(xù)拉鋸戰(zhàn)，在市場走勢明朗之前，多空雙方不愿增加籌碼。不過，隨著玉米上市數(shù)量的增加，市場供給壓力將日益增大，玉米市場走勢趨弱.從技術上看，C805 合約日K 線圖上，均線系統(tǒng)走平并呈現(xiàn)膠著狀態(tài)，短期可能繼續(xù)橫盤整理。目前缺乏實質性趨勢題材，主要受周邊市場因素影響，短期仍將保持寬幅振蕩，建議觀望為主。

　　圖2.DCE-C0805合約日K線

　　

DCE-C0805合約日K線走勢圖。（來源：中大期貨） 點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　二、 國內現(xiàn)貨市場周度行情綜述

　　一段時期以來，國內期貨市場從豆油到大豆、從豆粕到白糖，無論供求是否真的存在問題，這些糧食品種都已經或正在上漲通道中，唯獨玉米例外。在CPI 連創(chuàng)新高、市場資金流動性出現(xiàn)泛濫趨勢的今天，玉米確實是一個十分具有潛力的品種。但是，當前現(xiàn)貨市場顯然并未完全具備成熟的條件支撐市場上漲。其中：

　　1.東北地區(qū)玉米價格平穩(wěn)

　　由于養(yǎng)殖業(yè)、飼料加工企業(yè)對玉米需求保持穩(wěn)中上升勢頭，但需求數(shù)量依然有限。現(xiàn)貨市場方面，東北地區(qū)新玉米上市數(shù)量有限，收購市場表現(xiàn)平靜。東北地區(qū)因為陳玉米庫存壓力仍然較大，現(xiàn)價與前一個月相比并沒有起色，部分地區(qū)甚至略有下降。加工企業(yè)收購價格平穩(wěn)，長春大成收購價維持1300元/噸，日收購數(shù)量500 噸左右，松原賽力事達公司收購價1420 元/噸，高價吸引周邊地區(qū)玉米糧源，日收購量可達700 噸左右。東北地區(qū)貿易商及加工企業(yè)庫存較為充足，收購熱情不高。另外，目前農發(fā)行政策規(guī)定尚未清償去年貸款的企業(yè)今年將不會繼續(xù)放貸，對收購市場產生不利影響。

　　值得注意的是，東北地區(qū)玉米價格難有起色，說明當前國內玉米供求狀況沒有問題，市場可供貨源充足，任何較大幅度的漲價都能夠招來大量庫存玉米的拋壓。因此，在主產區(qū)東北三省玉米的庫存被大量消耗之前，市場價格很難被拉動。這是國內玉米期貨價格被壓制的重要內因。

　　2.關內玉米價格平穩(wěn)

　　進入10 月份，關內地區(qū)的新玉米已開始大量上市。山東、河北等主產區(qū)的新玉米開秤價都較往年上漲100 元/噸以上，且這種漲勢在最近一個月內并沒有趨緩的跡象。同時最近華北地區(qū)天氣晴好，玉米上市數(shù)量增加，價格明顯下滑。目前山東地區(qū)貿易商收購價集中在1500-1580 元/噸，河南地區(qū)集中在1440-1520 元/噸，河北地區(qū)收購價集中在1540-1580 元/噸。

　　關內地區(qū)早熟玉米的開秤情況也表明，由于種植成本提高、產業(yè)鏈下游企業(yè)和農民心理預期提高等因素，新玉米的底部價格已經被抬高。同樣的玉米，今年的價格已不是去年的價格了

　　3.南方銷區(qū)價格平穩(wěn)走弱

　　近期到貨量繼續(xù)增加，南方銷區(qū)玉米價格繼續(xù)走弱。四川成都東北玉米到站臺價1720元/噸，廣西南寧東北產到站價1760-1770 元/噸，河南產1650 元/噸，較前兩天下跌10-30 元/噸。安徽合肥東北產進廠價 1680-1690 元/噸，到站價1630-1640 元/噸，較節(jié)前下跌30-40 元/噸，當?shù)匦掠衩走M廠價1570-1580元/噸，水分15- 16%，一些飼企將東北陳玉米、當?shù)匦掠衩谆旌鲜褂茫�以降低成本。福建福州地區(qū)市場依顯平靜，二等東北玉米碼頭價1750 元/噸左右，飼料場進價1770-1780 元/噸，河南產站臺價1730 元/ 噸，水分15-16%。

　　近期，玉米消費量增多，加上高位運行的豬價，所帶來的較高利潤使養(yǎng)殖戶養(yǎng)殖積極性較高，以及政府出臺一系列支持政策，促使生豬存欄量明顯上升，其中廣東、山東、四川、湖南等省的部分飼料銷售環(huán)比增長10%左右，較高增幅為20%~30%，主要體現(xiàn)在豬飼料的銷售數(shù)量上， 玉米需求亦隨之提升。雖然前期南方夏玉米上市對玉米市場起到了一定的沖擊作用。由于新玉米質量不一，廠家采購比較謹慎。加上受養(yǎng)殖周期限制，短期內難現(xiàn)實質性好轉，不過玉米下行空間亦有限。而今年新玉米霉變粒多，飼料企業(yè)采夠較為謹慎。

　　圖3.主要各地玉米(二等玉米)每日報價

　　

主要各地玉米(二等玉米)每日報價走勢圖。（來源：中大期貨） 點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　4. 港口玉米價格穩(wěn)中趨強

　　南方港口地區(qū)近一個月的玉米價格大起大落，月初由于鐵路運輸和船運費問題導致廣東地區(qū)玉米價格出現(xiàn)暴漲，二等黃玉米價格一度達到1950 元/噸。進入中旬以后，由于政府的調控和船運問題的解決，玉米價格開始回歸正常的成本價格1750-1800 元/噸。目前蛇口港容重700-710 克/升左右，水分含量15%以內玉米1730-1740 元/噸，685 克/升為1700-1710元/噸，庫存26 萬噸左右。

　　目前東北港玉米價格穩(wěn)定目前大連港玉米平倉價1520-1530 元/噸左右，二等糧，水分14.5%，港口及周邊庫存約70 萬噸左右，大部分是貿易糧：錦州港1500-1500 元/噸。

　　圖4.1999-2007 年國內玉米價格周走勢(大連港平倉價)單位：元/噸

　　

國內玉米價格周走勢圖。（來源：中大期貨） 點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　注：以上報價品種為二等黃玉米，水分14%。

　　分析：

　　縱觀后期的國內玉米市場，市場整體上呈現(xiàn)平穩(wěn)格局。總的來說，目前由于深加工企業(yè)，庫存充足，對玉米市場影響不大。東北地區(qū)旱情雖然對國內玉米市場略有提振，加上部分地區(qū)養(yǎng)殖業(yè)實質性需求拉動，玉米弱勢起穩(wěn)，但玉米擴種等因素弱化了災害氣候對玉米產量的影響。故近期玉米市場將仍已平穩(wěn)為主。

　　相關影響因素分析

　　(一)玉米播種面積增加，產量繼續(xù)增長

　　1.國內

　　國家糧油信息中心10月10 日發(fā)布《中國農產品月度供需報告》，其中對玉米供求狀況的預測與上月維持不變。結合美國農業(yè)部9 月份月度供需報告及國內當前情況分析，受新年度全球玉米供給壓力增大影響，后市玉米較難大幅向上拓展空間。但當前國內玉米供需格局穩(wěn)定，需求開始向好，玉米價格仍有小幅攀升可能。

　　國家糧油信息中心10月份報告對玉米播種面積的預測維持上月水平不變，預計2007年中國玉米播種面積為2，805 萬公頃，增幅4.00%。報告下調遼寧省玉米產量至1，194萬噸，主要因干旱造成單產水平低于前期預測。但上調西北省區(qū)玉米產量，全國玉米產量呈現(xiàn)東北平，華北黃淮和西北、西南地區(qū)增的格局。報告預計2007 年中國玉米的產量仍為14，900萬噸，與上月預測持平，年度增幅2.42%。需求方面未作調整，預計06/07年度消費總量14，400 萬噸，年度結余150 萬噸。07/08 年度玉米結余量仍為250 萬噸。

　　國內市場方面，目前國內玉米年度供給仍略大于需求，對玉米長期走勢形成壓制。但去年玉米反季節(jié)上漲，可能導致今年農民惜售心理抬頭，季節(jié)性供給增長態(tài)勢應不會特別明顯。另外，市場對最終產量的認同存在分歧。北方地區(qū)因干旱減產嚴重，加上今年玉米容重將大幅下降，最終產量可能還會減少，國內玉米有可能再度出現(xiàn)供應緊平衡狀態(tài)。

　　盡管國家暫停下半年玉米出口計劃對短期走勢有一定利空，但也從側面反映了國內玉米供應狀況可能并不十分充裕。

　　2.國外

　　美國農業(yè)部10 月供需報告顯示，全球2007/08 年度玉米年末庫存預估為1.1036 億噸，9 月預估為1.0544 億噸，全球2006/07年度玉米年末庫存為1.0505 億噸，9月預估為1.0096 億噸。全球2007/08年度玉米產量預估為7.6897 億噸，9 月預估為7.7410 億噸；全球2006/07 年度玉米產量預估為7.0341億噸，9 月預估為7.0330億噸美國玉米收割工作全面展開，美國玉米收割工作已經快速展開，北至伊 利諾斯州的中部地區(qū)均已經開始收獲玉米，初期單產報告顯示許多地區(qū)的玉米產量可能超過市場預期。美國農業(yè)部(USDA)周一在每周作物生長報告中公布，截至10 月14 日當周，美國玉米收割率為53%，前一周為42%，去年同期為39%，五年均值為41%。

　　(二)國家發(fā)改委發(fā)出通知，要求嚴控玉米深加工項目

　　日前，國家發(fā)改委對外公布的《關于促進玉米深加工業(yè)健康發(fā)展的指導意見》(以下簡稱《意見》)提出，原則上不再核準新建玉米深加工項目，“十一五”時期對已經備案但尚未開工的擬建項目停止建設，并將玉米深加工項目列入限制類外商投資產業(yè)目錄。此前，中糧控股公告，旗下的三個生物燃料項目的投資將暫停。此消息的意圖十分明顯，國家對于新季玉米發(fā)放出口配額的可能性微乎其微。

　　玉米是我國三大主要糧食作物之一，不僅可以作為食品和飼料，也是一種重要的、可再生的工業(yè)原料，在國家食物安全中占有重要的地位。但發(fā)改委的有關研究指出，我國一些地區(qū)也出現(xiàn)了玉米加工能力擴張過快、低水平重復建設嚴重、玉米加工轉化利用效率低和污染環(huán)境等問題，部分在建項目不符合土地審批、環(huán)境評價、信貸政策的要求。玉米深加工產能擴張過快，增長速度超過了玉米產量的增長速度。

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