文華財經(jīng)(編輯 王亞男)--一、市場描述

　　本周TOCOM橡膠期貨震蕩走高，基準(zhǔn)3月RSS3合約上漲6.6日圓，突破了前期阻力位280日圓，報收于每公斤282.6日圓。相比之下，滬膠呈現(xiàn)弱勢，以震蕩回調(diào)為主，主力合約0801繼續(xù)在22000-22800元區(qū)間震蕩調(diào)整。周初以22365元開盤，在日膠的強力上漲帶動下，期價于周二觸及本周也是近半年以來的最高點22720元。但滬膠上升動能不足，小幅沖高后震蕩回落，后半周價格逐日走低，周五報收于22125元/噸，全周下跌240點。市場成交量先增后降，市場交投活躍，持倉較上周略有增加。本周滬膠市場在外盤和原油市場均連續(xù)走高的情況下仍然回調(diào)收陰，與周邊市場有所背離，后市需謹(jǐn)慎關(guān)注22000元支撐是否有效，順勢決定操作策略。

　　二、行情成因分析

　　當(dāng)前美國原油、美黃金高歌猛進(jìn)連創(chuàng)新高，日膠也在近期連續(xù)反彈，受此影響，橡膠現(xiàn)貨市場繼續(xù)跟隨期貨走勢，價波動幅度很大價格堅挺。目前市場貨源供應(yīng)相對來說比較緊張，泰國主產(chǎn)區(qū)已經(jīng)進(jìn)入落葉期，此外天膠主產(chǎn)區(qū)天氣一直陰雨為主，供需的向好使貿(mào)易商保持著樂觀的態(tài)度。成交方面由于報價較高貿(mào)易商多持觀望態(tài)度，部分已暫時離場。

　　消息面上，據(jù)預(yù)測緬甸2007-2008年度橡膠種植面積將比上年度增加1倍。泰國橡膠協(xié)會主席表示，2007年天膠產(chǎn)量預(yù)計較上年減少1.5%-3%至300萬噸左右。他表示日本今年需求下降，但中國和印度的天膠需求強勁。海南農(nóng)墾學(xué)十七大報告中表示，海南墾區(qū)擁有天然橡膠380萬畝，年產(chǎn)干膠23萬噸，面積和產(chǎn)量均為全國的40%多，海南農(nóng)墾要致力于整合海南天然橡膠資源，著力打造中國最大的橡膠現(xiàn)代企業(yè)集團(tuán)。

　　

國家發(fā)改委副主任陳德銘16日表示，今年1-9月消費者價格指數(shù)(CPI)較上年同期增長4.1%。分析預(yù)測，繼8月份居民消費價格指數(shù)(CPI)漲幅創(chuàng)近11年新高后，國家統(tǒng)計局定于下周二(10月24日)正式公布9月份CPI數(shù)據(jù)將可能持續(xù)高企，為此央行可能不得不再次加息。中金公司研究報告指出，9月、10月CPI仍將保持高位，但四季度通脹將放緩，年內(nèi)央行仍有加息一到兩次的可能性，而且短期利率的上調(diào)幅度可能大于中長期利率。預(yù)計下周如果出臺緊縮政策，將對滬膠走勢造成一定的壓力。

　　天膠歷年的漲跌規(guī)律是，如果3、4月份價格下跌，那8、9月份價格見底的概率相對較大。10月份輪胎生產(chǎn)高峰期的到來，以及11月份以后國內(nèi)外主產(chǎn)區(qū)的停割，為后市膠價上行打開了空間。但同時9-11月國內(nèi)天膠的高產(chǎn)仍會帶來一定的供應(yīng)壓力，可能制約滬膠的上漲。外盤美原油市場上漲趨勢也給日膠期價飛躍強有力支撐，未來一周日膠期價有望走出一個新的高度，而伴隨下周東南亞主橡膠產(chǎn)區(qū)季風(fēng)季節(jié)的來臨，國內(nèi)輪胎生產(chǎn)企業(yè)步入產(chǎn)銷旺季，供需旺盛的市場為橡膠期價提供支撐。繼9月18日出現(xiàn)的跳空缺口以來，滬膠一直未有象樣的回調(diào)，前期由于漲勢過猛積蓄回調(diào)需要有待釋放。但在日本市場依然強勢的情況下，配合著股市的跳水，滬膠本周的回調(diào)屬于修整蓄勢還是上漲力竭，目前還言之過早。

　　技術(shù)上，日膠受到5日均線有力支撐，多條均線向上發(fā)散，顯示上漲動力依然強勁。因天膠基本面無新的變化，近期日膠料將上攻測試287日圓壓力。滬膠5日均線拐頭向下與10日均線粘合，但多數(shù)均線仍然保持上揚，KDJ指標(biāo)顯示弱勢。從周線看滬膠0801筑底明顯，但雙底能否成形，還要看進(jìn)一步的價格走勢能否突破22700一線壓力。

　　三、后市研判

　　短線來看下行可能較大，操作上建議關(guān)注22000元支撐，可適量日內(nèi)短空，待方向明確后再行入場。

　　魯證期貨 張晶