10月18日，《中國金融期貨交易所金融期貨業(yè)務系統(tǒng)技術(shù)指引》正式發(fā)布并開始實施，而前一天，中國證監(jiān)會副主席屠光紹也公開表示，將根據(jù)市場需要，推進股指期貨。一切都在證實，股指期貨越來越近。

作為我國金融市場的一種新生事物，究竟會給基金帶來哪些影響，這是很多基民迫切想要了解的問題。

股指期貨VS基金業(yè)績

現(xiàn)在投資者中最普遍的說法是股指期貨上市后，股指會一路暴跌，甚至有人把2006年四季度的大盤股行情歸因于投資者對股指期貨即將推出的預期，并進而得出所謂的超級主力或機構(gòu)在期指推出前吸籌,然后在期指推出后拋空，同時通過做空期指賺錢的“推論”。其實這種看法缺乏依據(jù)。股指期貨推出對基金業(yè)績的影響要從短期和長期兩個方面來看。首先從短期看，由于股指期貨具有做空機制，而目前的股指又處于歷史高位，基金手中多持有大量的股票現(xiàn)貨倉位，因此可能面臨一個凈值減少的情景，廣大的基民也會隨之收益減少。但如果股指期貨推出的時候，市場正處于一個上升的趨勢中，又將是一個助漲的過程。因為在新一輪漲勢開始的時候，基金經(jīng)理多半會采取對沖的方式，在持有股票倉位同時，在股指期貨上進行套期保值，鎖定現(xiàn)有持倉的利潤。

而從長期來看，股指期貨推出，將會對場外資金形成一個吸引效應，使得

股票市場和期貨市場交易都有顯著的增長，對于基金來說，股指期貨是一個能夠很好地規(guī)避風險的工具，可以實現(xiàn)套期保值，有利于基金精制的穩(wěn)定，短期時間內(nèi)，可能會增加基金業(yè)績，但對基金長期業(yè)績的影響有限。

股指期貨VS滬深300指數(shù)

滬深300指數(shù)作為期貨和現(xiàn)貨的套利工具，當期貨和現(xiàn)貨之間出現(xiàn)較大的偏差、中間的差價比較大、差價超過融資成本和交易成本的時候，投資者可以進行期貨和現(xiàn)貨之間的套利。此時由于滬深300指數(shù)基金就是一個非常好的現(xiàn)貨品種，因此滬深300指數(shù)基金將吸引套利資金在期貨和現(xiàn)貨之間的流動，從而加大滬深300指數(shù)基金的交易活躍度。同時，由于股指期貨本身有一個杠桿作用，按照10%的保證金比例，股指期貨可以做10倍的杠桿。在持有94%股票倉位的情況下，再用0.1%的現(xiàn)金跟蹤1%的股票倉位，剩下還可以做5.9%的比例來滿足5%的現(xiàn)金比例要求。這樣既可以滿足法規(guī)要求，又可以做到100%的跟蹤指數(shù)，對指數(shù)型基金是有利的。

股指期貨VS

封閉式基金

購買基金人都知道，封閉式基金目前還處于折價率階段，折價率比較高，一般大基金的折價率都在30%左右，這也就是說如果一個投資者持有凈值兩年的封閉式基金，要想在基金到期之前將手中的基金變現(xiàn)的話，必須折價30%，以1.4元的價格進行交易為例。對于另一個投資者來說，將以1.4元價格買入封閉式基金之后，也會產(chǎn)生一個顧慮，他會擔心這1.4元買入凈值兩元的基金，過了六七年，基金結(jié)束之后，還能否拿到兩元的凈值。股指期貨推出之后，就可以通過對持有封閉式基金的同時，通過在股指期貨上賣出股指期貨合約來對沖基金凈值下跌帶來的風險。再假設，如果投資者以1.4元的價格購買了凈值兩元的封閉式基金，持有六七年之后，獲得了兩元的回報，他的回報率大概有50%左右，這是在風險非常低的情況下獲得的收益。這顯然比7年持有國債收益率明顯高。同時受市場預期的影響，資金會更加關(guān)注一到兩年期到期封閉式基金，從而使得小排式封閉式基金折價率不斷縮小。