一噸4000元的大豆價格再度在07年出現，老期貨對這個價格應該并不陌生，因為在04上半年大豆也出現過如此的價格。相見不如懷念，同樣的高價時隔三年多再次出現，是否能給我們一些什么樣的啟發呢。同樣的高位是否隱含同樣的投資機會呢，這是值得我們去思考的。下圖為大豆指數周線，雖然指數沒有站上4000元關口，但當時的主力409合約在04年4月5日當周創出了4100元的價格。以下筆者將針對兩次牛市的特征作一下比較分析。

在進行價格周期對比分析時，我們不應該簡單只從看價格波動規律。很多人都說，價格歷史往往會重演，但不會簡單的重復。價格歷史只所以會重演是因為有相同的基本面背景為前提的，如果背景不一樣，也許價格就不會簡單地重復。為此，我們應該從宏觀背景到具體影響因素等各個方面進行觀察對比分析，才能發現它們的不同之處并清晰地看待目前的市場狀況。以下是兩波牛市在同一觀察角度下的對比情況。

綜上所述，通過對比兩波牛市的特征可以得出以下觀點： 04年的大豆牛市更多的是因為自身因素引發的。而07年的牛市除了自身因素外，整體宏觀背景是重要因素。流動性過剩引發的通脹保值預期，將成為決定商品市場牛市能持續多久的關鍵因素。但作為農產品的大豆，自身的供給需求彈性會因為價格因素而出現很好的調節。

回顧過去是為了更好地展望未來。對于后市，短期內新豆集中上市前國內大豆供應有限，以及進口大豆到港成本居高不下都將對期價形成一定支撐。但從目前的情況來看，市場基本消化中美大豆減產因素。而隨著時間的推移，國家對流動性過剩調控的效果將逐步顯現；新豆即將上市帶來的季節性供應高峰也將到來；另外，高豆價也可能激勵南美大豆播種面積明顯增加，進而對豆價產生中期壓力。進入10月份后，市場炒作即將進入相對平靜期。隨著市場炒作題材的減少，多頭可能逐步獲利平倉，期價也將失去推動力量，并進而在空頭施壓下走出中期調整。

操作上，短期內期價可能呈現高位震蕩。但隨著時間的推移，一旦技術圖形走出下跌形態應及時調整思路，逢高做空。