湘財祈年：股指期貨晨報20071018

　　【股市綜述及走勢研判】

　　昨日市場受央行再次針對券商等金融機構啟動特別存款影響，兩市開盤大幅低開，隨后展開寬幅震蕩整理，在5日均線附近止跌回穩，收盤小幅收低，上周領漲的指標股大多走弱，對市場人氣產生一定負面影響。指數方面，上證指數收于6036.28點，下跌55.78點，跌幅為0.92%，盤中指數一度跌破6000點整數關口，最低為5982.20點；深證指數收盤報19288.29點，下跌70.15點，跌幅為0.36%，總體上看深市昨日較滬市較為抗跌，這主要是因為深市個股漲跌家數相當，指標股相對較為抗跌，其他個股補漲勢頭強勁。成交量方面，兩市共成交2005億元，較上一交易日再度萎縮300多億元，兩市成交量已經連續多日出現較大幅度萎縮，表明投資者對于指數突破6000點較為謹慎。個股方面，昨日市場因個股補漲而未出現普遍跌局面，指標股行情暫時休整，非指標股則上演補漲行情，這從昨日的漲幅靠前的板塊和漲停個股的類型中都可以看出，但“二八”現象演繹成“八二”現象可能性不大，兩市上漲家數有716家，下跌家數有815家。

　　昨日國內外主要股指表現情況如表1所示。

　　表1 昨日國內外主要

　　指數名稱開盤價收盤價最低價最高價漲跌幅(%)振幅(%)

　　滬綜指6057.436036.285982.26088.89-0.921.78

　　深成指19324.5419288.2919203.1119551.73-0.361.82

　　滬深3005862.385824.125797.615891.72-0.91.62

　　新富A5023291.8523054.2122943.6123403.14-1.542.00

　　恒生指數28674.2729298.7128484.229310.781.192.90

　　國企指數19094.9719536.2418996.919614.190.493.25

　　日經指數16974.6917023.1916974.6917068.840.40.55

　　道工業指13990.6513892.5413775.0714012.28-0.151.72

　　標普5001544.441541.241526.011550.660.181.62

　　納斯達克2803.962792.672755.262803.961.041.77

　　倫敦FTSE6608.76671.36594.96690.10.861.44

　　德國DAX7945.537985.417944.78016.480.290.90

　　法國CAC405776.275818.85759.985843.760.771.45

　　后市走勢研判：

　　昨日市場在連續大幅上漲之后出現寬幅調整，指數圍繞6000展開震蕩確認實屬正常現象，消息面只是引發市場調整的誘因，更多原因還是來自市場自身的調整需求，前期領漲的銀行、煤炭石油、鋼鐵等板塊跌幅居前，市場關注的熱點正從指標股轉向有補漲需求的非指標股，市場也正在從指標股行情向非指標股行情發生轉變。從指數的走勢上看，昨日指數盤中大幅跳水，曾一度跌破6000點，但5日均線對指數支撐作用明顯，短期內市場繼續圍繞6000點展開震蕩整理可能性較大。

　　我們認為昨日指標股大多出現調整屬于正常現象，并不意味著指標股行情就此發生逆轉，相反我們仍然堅持認為在股指期貨推出之前，指標股行情仍將繼續，非指標股行情只不過是指標股修正調整時的插曲，調整后的指標股仍將成為推動指數上漲的主要動力來源。

　　【股指期貨綜述】

　　表2 滬深300和股指期貨市場周表現概況

　　合 約開盤價收盤價最低價最高價漲跌幅(%)振幅(%)升貼水成交量持倉量

　　(b/c)

　　滬深3005862.385824.125797.615891.72-0.91.62

　　IF07106050.00 5997.00 5900.00 6120.00 -0.33 3.73 -172.88 8894327858

　　IF07117730.00 7271.00 7106.00 7950.00 -5.89 11.88 -1446.88 19925218426

　　IF071210598.010040.010000.011523.6-5.27 15.24 -4215.88 9047922103

　　IF080311951.011450.010700.013027.0-3.52 21.75 -5625.88 4244817137

　　其中：b表示升水，c表示貼水；

　　盡管股指期貨受滬深300震蕩整理影響，股指期貨四個合約出現大幅震蕩，在連續大幅上漲之后出現了不同幅度的下跌，其中IF0711下跌0.33%，IF0711和IF0712跌幅均超過5%，IF0803也下跌3.52%，除IF0710外其他三個合約振幅均超過10%，IF0803更是從漲停到下跌3.52%，市場炒作氣氛明顯。貼水方面，經過昨日調整之后，各合約貼水均有所減少，但仍遠遠超出合理水平，特別是遠期合約IF0712貼水仍超出4000點，IF0803貼水也超出5000點大關，高貼水所暗含的風險仍較高。

　　對于近期股指期貨走勢，我們認為，前期股指期貨市場已經接近瘋狂狀態，完全缺乏理性可言，任何理性分析都失去意義；昨日市場尾盤在做空力量推動下，指數出現大幅跳水，近期仍面臨較大的調整壓力，建議投資者適當做空遠期合約，同時注意IF0710可能出現的交割日無風險套利機會。

　　【操作建議】

　　今日股指期貨操作建議：適當做空遠期合約，同時注意IF0710可能出現的交割日無風險套利機會。

　　分析師：趙先鋒