基本金屬價格自8月中反彈，持倉量亦強勁上升

　　在過去兩個月里，基本金屬價格(由倫敦金屬交易所基本金屬價格指數測量所得)強勁反彈(自8月16日以來上漲了16.1%)。價格的上漲伴隨著LME持倉量的強勁上升，在上周五達到了124.1萬手的新紀錄，這暗示著這一時期有新的多頭進入。

　　當總體的數據指出市場上有新多進入的時候，我們發現持倉增長的大部分(70%)發生在鋁上面，同時我們看到鋁價格是下跌的(暗示著有新空進入)。然而，即使考慮這一點，過去兩個月里總的持倉(和價格)仍受到銅、鎳和鉛增長的帶動。

　　圖：LME基本金屬價格指數和持倉量

　　值得注意的是自8月16日以來以美元計價的LME基本金屬價格指數上升了16.1%，同期美元相對其它主要貨幣明顯貶值。(例如，美元相對歐元貶值了5.3%)。然而，LMEX自8月16日以來以歐元計也上漲了10.0%。以美元計，LMEX自今年初上升了9.5%，但以歐元計僅上漲了2.0%。

　　LMEX自8月中的反彈在次貸危機發生過后，當時我們看到基本金屬價格(和全球股票價格一樣)急劇下降，在7月20和8月16日之間LMEX下跌了18.0%。同期報告的風險厭惡情緒增長，LME持倉量上升了4.3%(或4.8萬手)，這暗示著新空頭在LME增加。

　　鋁持倉在過去兩個月繼續大幅增長，同期價格保持在2400-2600美元之間波動。持倉量增加以及價格總體持平，這意味著新的空頭被新增的多頭所彌補。在7月份的時候，新空似乎是占支配地位的，當時持倉增加而伴隨著鋁價格大幅下滑。

　　圖：LME鋁價格和持倉量

　　表：期貨持倉和價格

　　在過去兩個月里，銅持倉非常不穩定；然而持倉和價格總體是上升的，這暗示著新的多頭介入。不過在上周，價格上升而持倉下降，暗示著有一些空頭平倉已經出現。

　　圖：LME鋅價格和持倉