受原油、黃金價格以及CRB商品指數的走強刺激國際糖價反彈，其中原糖價格主力3月合約在生產商進行拋售之前一度上漲至10美分，達到一周半以來的高點，最終以9.95美分報收，全天漲幅為15個點。在外盤上漲指引下本來就受巨量資金的推動而存在上漲動能的內盤再度走出高開高走的盤面。主力合約805以4165開盤，僅在判處稍微下探后便一路上揚，最終收于4206點，收漲86點。從技術上來看，多條均線發散向上，呈現多頭排列，行情上漲動力十足。但是由于短期內漲幅過快，且期價已經遠離均線，投資者應謹防回調行情。

　　從國內白糖期貨市場來看，當前行情大漲主要是受資金推動，國內市場的流動性過剩一直造成資金不斷向期貨市場云集，導致白糖市場的資金充足。由于我國糖協公布的國內的銷售數據來看今年的銷售量較去年出現大幅增加，在當前經濟形勢繼續看好的情況下，預計下一年度的食糖銷售情況會好于今年，產量增加對盤面所產生的壓力有所淡化。期貨市場的其他商品價格比如大豆、小麥、玉米、橡膠、燃料油等商品期價都在上漲激發了白糖市場的多頭人氣，導致市場買方人氣高漲。在當前新資金不斷介入之際作為以基本面操作依據賣方根本無法與多方相抗衡，是造成期價不斷攀升的一個主要原因。

　　受中東緊張局勢、冬季燃油供應憂慮及美元走軟提振，國際原油價格近期突破歷史高點呈現出強勁的上漲勢頭，紐約商業交易所(NYMEX)

原油期貨價格15日勁揚3%至逾每桶86美元的歷史新高。國際原油價格的不斷刷新歷史紀錄，導致市場對生物

能源概念的炒作再度重回白糖市場，這也是激發多頭積極做多的又一大主要因素。眾所周知，甘蔗不僅是制造白糖的主要原料，也是制造酒精的主要原料。在國際原油價格高漲的情況下，為了謀求利益最大化，更多的甘蔗將被用于生產酒精。目前在全球最大的食糖生產國巴西已經體現的非長明顯。據報道，由于巴西各糖廠把更多的甘蔗用在酒精生產上，在剛剛結束的榨季中，巴西中南部地區的食糖產量將出現6.8%的跌幅，即從去年的1900萬噸減少至1770萬噸，而酒精產量卻出現了15%的增幅，達到130億升的水平。隨著巴西國內彈性燃料汽車數量的增加，人們對于酒精的需求量也越來越大，因而國內的各制糖企業把更多的甘蔗用在酒精生產上。另外，為減少對原油的依賴，歐盟和美國加大了對酒精的使用數量�？梢娫�油價格一方面導致甘蔗向酒精生產傾斜，導致國際市場的白糖產量不能如預期一樣增加，另一方面也刺激投機多頭做多興趣。

　　作為投資者在看到白糖市場利多的同時，利空方面也不容忽視。目前利空主要來自全球食糖產量的增加，據目前掌握的信息，除了巴西由于制造酒精導致產量有一定的下滑外，其他國家基本都處在增產行列，全球食糖供應過剩。據國際糖業組織(ISO)預計最近一次預計2007/08榨季全球食糖市場的供給過剩量將達到1080萬噸(原糖值)。即使考慮到主要產糖區極端天氣的影響，也不大可能大幅降低2007/08榨季全球食糖市場的龐大供給過剩量。距離我國較近的印度增產最為明顯。據美國農業部(USDA)稱，印度2007/08榨季在上榨季2820萬噸食糖產量高產的基礎上增加3.9%，達到2930萬噸的水平。而按照印度農業部部長Sharad Pawar的預計，今年印度的食糖產量要增加5-7%，產量將超過3000萬噸。產量增加必將導致印度向國際市場出口更多的白糖，令國際市場糖價受壓。

　　綜合來看，盡管全球食糖面臨沉重的供應壓力，但是由于國內市場資金充裕，以及原油價格的飆升，刺激多頭瘋狂買進，短期內在多頭力量的作用下，預計糖價還存在一定的上行空間，但是千萬不可掉以輕心，一旦多頭瘋狂過后，供應壓力主控市場，行情必將面臨回落。

　　作者：新紀元期貨總部研發部經理——車勇