一、市場焦點

　　銅：本周是一年一度的LME年會日，但是LME走勢卻可謂驚心動魄，周一以8220點本周最高價開盤，其后開始下探7895點，盤中最大跌幅超過300點，最后報收7956點，大幅下搓260點，讓市場感到詫異，但其后連續三日的回升，又一次將價格拉回至周初的8200點區間，但是周五由于美國經濟數據的走好導致美元的上升而略有回條，不過依然收在8080點。反觀國內市場，雖然也跟隨國際銅價波動，但是幅度非常小，由于國內供應的充足

　　本周LME銅市庫存增加6375噸至138150噸，上海交易所庫存增加10769噸，上升23%，至58560噸，本周初就有消息稱，上海約有近萬噸銅運至韓國交LME倉庫，果然在后幾日的LME庫存中得到了顯現，之前進口的銅被存放在保稅倉庫，因為中國和LME市場上銅價差的擴大令進口變得無利可圖。那些把銅運往韓國的貿易公司將遭受損失，然而和在國內市場上出售銅虧損530-670美元相比，出口大約只虧損100美元。有跡象顯示實貨需求可能相對疲弱。同時值得注意的是，內外比值已處于8.2左右，出現反套機會，建議可以買國內拋倫敦。

　　海關周五公布的進口初步數據顯示，銅和銅材9月進口量達216643噸，累計2128935噸，累計同比增加40%，一改前四個月進口持續減少狀態，恢復到5月的強勁態勢，這也就可以解釋，從9月下旬來國內銅價的低迷了。本周從LME會中各大機構對今明兩年的銅價預測來看，均認為08年的銅產量和供應將過剩。但由于采礦冶煉勞力的成本均在上漲，因此對銅價的支撐也是強勁的。

　　LME銅價從八月低點反彈后，目前處于反彈的區間上沿，是否能有效突破今年的高點8300點，目前還不能下定論。因此市場仍處在一個大的三角形之中，價格在5500受到支撐，最終將可能會重新考驗2006年的高峰8800附近，由于大震蕩形態沒有突破，未來的走勢尤其是國內走勢依然有強烈的不確定性，建議保持震蕩思維，切記不要輕易拋空。

　　鋁：本周對于鋁最大的政策是，中國發改委將停止對電解鋁生產商的電價補貼，該補貼本可使生產商節約近300元/噸的成本，取消了補貼后將可能進一步抑制產生的擴張，減少生產商的利潤。海關周五公布的進口初步數據顯示，鋁和鋁材9月進口量為76635噸，累計720297噸，累計同比減少22.1%，未鍛軋鋁出口量44019噸，累計412928噸，累計同比下降57.1%。本周LME鋁庫存轉為減少1875噸，到965900噸，上海交易所庫存卻大增14143噸，到80882噸，

　　LME庫存連續一個月連續大幅增加后開始轉為減少，而國內的庫存卻大幅度增加。本周LME鋁從2380附近強勁反彈后收于2495點，再次顯示價格在2400點有較強的支撐。鋁價后市方向和空間還不明朗，上檔阻力為2600需突破此阻力位。建議觀望，待市場方向明確后再介入。

　　鋅：本周LME鋅庫存減少1000噸，達到58400噸，LME庫存開始回復下降的趨勢；上海金屬交易所鋅庫存增加4225噸，為31994噸。LME鋅跟隨其他金屬在周一下探后慢慢回升，并于周五收到了近期的高點3120點，顯示本次反彈力度較大。同時需要值得注意的是，鋅價的中期弱勢沒有改變，但短期內有反彈修正的需求存在，因此建議在反彈中尋找機會做空。