經國務院同意，中國證監會9月11日批準上海期貨交易所上市黃金期貨。這是繼股指期貨后，中國期貨市場又一引人注目的絕佳投資品種。

　　我國自古就有“閑錢買黃金”的說法。投資黃金好處不少，它不但能保值還能增值，是對抗通貨膨脹的最理想工具。黃金兼具金融和商品多重屬性，隨著社會進步和經濟發展，當前以黃金為標的物的投資活動在全球非常活躍。近年來，黃金價格與其它大宗商品價格一樣，持續走高且波動頻繁，產金用金企業、金融機構及廣大投資者迫切需要通過黃金期貨交易來發現價格和規避風險。

　　黃金期貨具有良好的市場基礎

　　黃金期貨具有良好的市場基礎，以金首飾、金飾品、紀念金幣、賀歲金條、標準金條、紙黃金等多種形式的黃金投資紅紅火火，民間歷來就把黃金當成財富的象征，黃金投資具有廣泛的市場基礎。

　　據統計，據統計，2005-2006年，上海黃金交易所累計成交黃金2156.02噸，成交金額3017.27億元，單日成交量最高達13025公斤。

　　我們預期，當黃金期貨交易上市后，這種低門檻、低成本的全新交易方式將會吸引更多的投資者參與。

　　黃金期貨門檻低、成本小、參與方便

　　從上海期貨交易所推出的黃金期貨合約征求意見稿上可以看到，投資黃金期貨具有門檻低、成本小、參與方便等特點。

　　根據合約規則，黃金期貨交易單位為每手300克，保證金比例按7%計算，目前黃金市場價格每克在175元人民幣左右，再加上期貨經紀公司適當提高的保證金比例，投資黃金期貨的起點也不過5000元，門檻相當低。黃金期貨交易成本為成交金額的萬分之二，相比其他黃金投資交易費用，幾乎可以忽略不計。

　　黃金期貨更適合缺少期貨知識的中小投資者參與

　　相比其他期貨品種，黃金期貨更適合不熟悉期貨市場的中小投資者參與。

　　其一，投資黃金期貨風險小，更安全。從近幾年黃金價格走勢來看，金價波動的范圍很小，每天的變化一般不超過1%，因此風險相對較小，適合初次步入期貨市場的投資者參與。

　　另外，黃金市場由于市場規模較大，很難像其他商品、股票等投資產品一樣出現莊家操縱價格、左右市場的情況，交易比較公平。

　　其二，黃金具有金融與商品的雙重屬性。

　　與其他商品一樣，黃金價格也受到其自身的供給與需求的影響，不過黃金產量較少，供應渠道有限，近年來，世界上幾乎沒有新發現大的金礦，同時由于黃金價格上漲，各國央行對黃金存在“惜售”心理，拋售量較少，因此黃金供應有限且相對穩定。而黃金消費卻在不斷攀升，特別是在中國、印度等發展中國家，經濟高速發展，而黃金人均消費量卻較少。以我國為例，世界黃金協會最新統計數據表明：目前，我國人均黃金年購買量約0.2克，遠低于亞洲其他國家和地區人均10克的水平，因此我國個人黃金投資的需求將會日趨旺盛，前景相當廣闊。

　　除此之外，黃金還具有金融屬性，相對于其自身的供給與需求來說，金融屬性對于黃金來說更加值得關注。

　　由于黃金的優良特性，歷史上黃金充當貨幣的職能，如價值尺度、流通手段，儲藏手段，支付手段和世界貨幣。隨著社會經濟的發展，黃金已退出流通領域。二十世紀70年代以來黃金與美元脫鉤后，黃金的貨幣職能也有所減弱，但仍保持一定的貨幣職能。目前許多國家，包括西方主要國家國際儲備中，黃金仍占有相當重要的地位。

　　正是由于黃金的貨幣金融屬性，黃金價格與世界經濟景氣程度緊密相關。一般情況下，影響黃金的最主要的因素有下面幾個。

　　1.美元指數：和黃金價格成反比，美元貶值，黃金價格上漲，美元升值，黃金價格下跌。

　　2.原油價格：和黃金價格成正比，原油價格上漲，黃金價格上漲，原油價格下跌，黃金價格下跌。

　　3.國際局勢：亂世藏金，局勢緊張時，黃金價格飆升。

　　而這些影響黃金價格趨勢的重要因素，普通投資者很容易就能在市場上獲得相關信息，因此，黃金期貨很容易被沒有專業背景的投資者所接受，市場接受程度高。

　　投資黃金期貨分享經濟成長

　　黃金價格趨勢與宏觀經濟形勢具有緊密的聯系，當經濟繁榮時，投資者購買黃金的能力與意愿會增強，黃金價格上漲，反之，當經濟不景氣時，黃金價格下跌。因此，參與黃金期貨投資，能分享國家經濟高速增長的成果。

　　投資黃金期貨對抗通貨膨脹

　　投資黃金是一種很好的保值避險手段，尤其存在通貨膨脹等不穩定的經濟因素時，黃金則會相對處于穩定的發展趨勢，是一般家庭投資組合中不可缺少的部分。

　　目前我國CPI指數高位運行，通脹的壓力越來越大，而黃金自古就是對抗通脹、保值增值的優良投資品種。

　　黃金期貨推出的時機反映出管理層的深遠用意

　　從黃金期貨迅速獲批可以看到管理層的深遠用意。一方面當前通脹壓力逐步加大，市場急需一種有效的保值工具；另一方面股市在流動性過剩的推動下屢創新高，整體估值水平的不斷抬高使得系統性風險日益突出，操作難度不斷加大。即便股指期貨推出，由于其高門檻的限制，大多數中小投資者短期仍無法參與，而適時推出參與門檻相對較低的準金融期貨品種——黃金期貨則有助于分流股票市場資金，為股市提供一個減壓器，給中小投資者提供一個既熟悉同時風險又大大小于股指期貨的新的投資渠道。

　　黃金期貨市場前景廣闊

　　按照我國金融市場發展趨勢，黃金期貨市場前景廣闊。成熟的金融市場都應具有四個成熟的組成部分，即貨幣市場、資本市場、外匯市場和黃金市場。而我國目前黃金市場還處于初期階段，交易量和交易范圍都相對較小，在全國整體金融產品里面大概只占0.2%的份額。而國際上的主要市場，包括紐約市場、倫敦市場，據統計，2005年期貨交易量是現貨交易的1000倍。可以想像，就我們國家目前的環境和人口規模而言，黃金期貨上市后的市場規模完全可以和證券市場、資本市場媲美。

　　中信建投期貨：朱遂科