雖然只有一頓晚宴，但年會依然是倫敦金屬交易所每年一度的盛事。全球金屬界人士聚集在一起，暢所欲言，盡管交易所的官方講話還是那么乏味，可每一桌都喧鬧非凡，大家都在進行著相同的游戲，對來自智利的，首位在LME發言的女部長做講話長度的博彩，臺上臺下都心知肚明，但賭博還在年復一年的繼續著，使得整個晚宴雖然略顯枯燥但還是繞有興趣。

　　問及各路嘉賓的金屬觀點，似乎大家都有個共識，對于鉛是比較看好，很多人都是毫不猶豫的說出牛市的理由，伴隨著absoulutely 、sure等字眼，可談到銅時，多數就會沉吟片刻說well，然后給出看多或者看空的一個觀點，但明顯都不十分肯定，而且支持多空走勢的主要觀點和我們都類似，美國衰退和中國增長。下面我們根據曼氏金融提供的一份分析報告來看看國際市場的觀點，之所以選擇曼氏的報告是因為他和我的觀點孑然不同。

　　從

美聯儲降息后，金屬市場成為第一個受益者，聯儲的意思很明確，通過低利率打破信貸市場的僵局，抵消增長的消費抵押支出。這就會給苦苦掙扎的

房地產市場扔出一根救命索，間接刺激銅鋁的需求。然而我們認為，這并不會在金屬市場比如銅形成一個V型反轉，銅價也不會走得太高，因為這種臨時性的舉措會否救市美國經濟還有待時間考證，其實我們已經關注到美國的危機已經蔓延到了歐洲，歐洲第二季的經濟增長是近兩年來最差的，制造業和服務業增長也是兩年最低，日本的經濟也一般化，只有中國保持著強烈的步伐，可其金屬的實際需求增幅也在下降。

　　從銅的情況看，美國的制造業需求(衰減)和全球供應(增加)已經開始約束價格，事實上我們預計全球銅需求今年下降3.3%，從中國看，我們不認為中國的需求如同其進口量那么強有力，美國需求衰退將對抵消中國增長，而結果是這將輕微改變全球供需平衡到剩余。從供應看，即有新礦山增加，也有舊廠的擴產。考慮到礦產探測、勞工斗爭、高開采成本、低品味礦的開采等原因結合將令產量增長受限，但并不算厲害。我們預計2008年的均價是7250美元/噸。

　　而我本人對于金屬看漲的觀點依舊沒有改變，中國的需求在抵消美國減退后還有剩余，歐美經濟還沒有證實衰退，全球的新礦山沒有較大規模的出現，低品味礦對市場到是有一些沖擊，而在目前階段，銅價沖高回落的原因還是中國下游對企業于高價的不認同，不少線纜廠在10.1后停產就是因為生產已經處在虧損狀態，這需要一些時間去改變，而對于金屬牛市最主要的推力還是美元的貶值，這同樣需要時間。

　　嘉益公司研發部 劉煒