USDA10月份世界農(nóng)產(chǎn)品供需報告(World Agricultural Supply and Demand Estimates)，對全球小麥供應(yīng)緊縮的事實(shí)給予了進(jìn)一步的證據(jù)。本月報告的焦點(diǎn)之一是美國小麥的結(jié)轉(zhuǎn)庫存，由于美國小麥出口步伐十分強(qiáng)勁，而且美國農(nóng)業(yè)部在9月底的小谷物產(chǎn)量報告里調(diào)低了小麥產(chǎn)量數(shù)據(jù)(20.67億蒲式耳)，低于八月份預(yù)測的21.14億蒲式耳，也低于市場預(yù)期。這意味著本月美國農(nóng)業(yè)部很可能下調(diào)期末庫存數(shù)據(jù)。報告出臺前市場平均預(yù)計這份報告將會顯示2007/08年度美國小麥期末庫存為3.04億蒲式耳，低于美國農(nóng)業(yè)部九月份預(yù)測的3.62億蒲式耳，預(yù)測范圍介于2.11-3.55億蒲式耳之間。作為對比，美國2006/07年度的小麥期末庫存為4.56億蒲式耳。而報告最終結(jié)果顯示，2007/08年度美國小麥期末庫存為3.07億蒲式耳，比上月下調(diào)5500萬蒲式耳，略高于市場平均預(yù)計，但處于市場預(yù)測區(qū)間內(nèi)。

　　另外，美國農(nóng)業(yè)部在對世界小麥供需的預(yù)估預(yù)測中，對2007/08年度世界小麥的產(chǎn)量繼續(xù)做出下調(diào)，從上月6.0624億噸下調(diào)至本月的6.0047億噸。報告調(diào)低期末庫存，降幅與上月相比達(dá)到600萬噸，即預(yù)估值降為1.0697億噸。之前Informa經(jīng)濟(jì)公司發(fā)布10月份的報告，預(yù)計2007/08年度全球小麥產(chǎn)量為6.02億噸，低于早先預(yù)期的6.075億噸，但是高于上年的5.93億噸。

　　對以上信息仔細(xì)解讀，會發(fā)現(xiàn)變動的主要原因：

　　1、美國小麥期末庫存下降源于兩大因素，產(chǎn)量下調(diào)，出口保持強(qiáng)勁。9月底美國小谷物報告調(diào)低2007年美國小麥產(chǎn)量，這是由于前期的凍害及接下來洪水的影響所致�；�于此報告，本月供需報告調(diào)低產(chǎn)量預(yù)期。同時美國小麥出口一直保持強(qiáng)勁。據(jù)最新的出口報告顯示，截至10月5日當(dāng)周，美國小麥累計出口達(dá)134萬噸，仍保持較強(qiáng)漲勢，其中08/09年度小麥出口有較大幅度增長。正是由于這兩大因素，美國小麥的結(jié)轉(zhuǎn)庫存調(diào)低。但這基本符合市場預(yù)期。

　　2、世界小麥產(chǎn)量、期末庫存均下調(diào)，澳麥調(diào)整幅度最大。正如市場預(yù)期情況，此次報告大幅調(diào)低了澳大利亞小麥產(chǎn)量，由上月預(yù)計的2100萬噸銳減至本月的1350萬噸，從而使得世界總產(chǎn)下降，期末庫存下調(diào)。但是此前，澳大利亞職業(yè)農(nóng)場主(ProFarmer)公司稱，由于干旱導(dǎo)致作物受損，澳洲2007/08年度的小麥產(chǎn)量預(yù)計僅為1340萬噸。數(shù)據(jù)基本在市場預(yù)期之內(nèi)。

　　這份報告雖然仍確認(rèn)了世界小麥的緊張局勢，但所有的利多因素在報告出臺前基本已經(jīng)被市場消化，并在盤面上得到充分反映，因此報告公布后，市場預(yù)期得到證實(shí)且沒有更多的利多消息支持，使盤面獲利回調(diào)走低。

　　同時也要關(guān)注在報告之外的一些情況，對于盤面會有新的參考意見。

　　1、新麥種植情況。美國由于本年度麥價走高，出口強(qiáng)勁，小麥?zhǔn)找骘@著，市場普遍預(yù)計小麥種植面積將會上升，目前有預(yù)計認(rèn)為，新年度小麥種植面積將可能增加約200萬英畝，將使小麥產(chǎn)能得到恢復(fù)。而

烏克蘭目前小麥播種情況已經(jīng)趨于完成，計劃播種700萬公頃，至10日已經(jīng)完成93%，進(jìn)度正常。下一年度小麥總產(chǎn)量有望增加

　　2、國際市場進(jìn)口依然踴躍。由于歐洲減產(chǎn)、質(zhì)量下降，造成原有采購歐洲小麥的進(jìn)口國轉(zhuǎn)向采購美國小麥，從而推動世界麥價飛漲。但由于其它小麥生產(chǎn)國，如澳大利亞、加拿大都將提供部分可用于出口的新作小麥，因此，美國小麥出口將面臨競爭。后期，至新年度收獲之前，世界市場對小麥的需要仍可能會保持在一個較高的水平上，印度、北非等國對小麥的進(jìn)口愿望還將會成為引發(fā)市場波動的導(dǎo)引。

　　綜合上述，世界小麥供需緊張狀況仍得到確認(rèn)，雖然盤面獲利回調(diào)，但在強(qiáng)勁的出口需求及減產(chǎn)預(yù)期下仍將支持美國小麥在今年后半年時間內(nèi)保持高位震蕩。雖然預(yù)計后市種植增加，但落實(shí)到實(shí)處仍需要時間，短期內(nèi)麥價高位情況難以改變。

　　而報告內(nèi)對中國的情況所做的調(diào)整，是調(diào)高我國小麥的出口值。由上月的250萬噸調(diào)高到本月的300萬噸，并略調(diào)低了中國的期初期末庫存。影響并不大。再看看國內(nèi)小麥?zhǔn)袌銮闆r的變化。

　　1、政策支撐減弱，穩(wěn)定糧價的調(diào)控手段增加。目前，托市收購已經(jīng)全部結(jié)束了，截至9月30日，河北、山西、江蘇、安徽、山東、河南、湖北、四川、陜西、甘肅、新疆11個小麥主產(chǎn)省各類糧食企業(yè)累計收購2007年新產(chǎn)小麥4242.4萬噸，其中：國有糧食企業(yè)收購3614.9萬噸，占收購總量的85%，比上年同期減少985.5萬噸。小麥最低收購價預(yù)案執(zhí)行期至9月30日結(jié)束，河北、江蘇、安徽、山東、河南、湖北6省中儲糧委托收儲庫點(diǎn)按最低收購價累計收購2894.9萬噸，占國有糧食企業(yè)收購總量的80%，比上年同期減少1198.2萬噸。分地區(qū)看，河南1293.5萬噸、江蘇582.4萬噸、安徽501.6萬噸、河北196.1萬噸、湖北194.6萬噸、山東126.7萬噸。

　　本年度托市收購量少于去年，這與農(nóng)民惜售、托市期間市場價格平穩(wěn)略升使市場價高于收購價有較大關(guān)系。但隨著托市收購結(jié)束，而拍賣仍在進(jìn)行，政策支撐麥價的因素弱化，而平抑價格的調(diào)控機(jī)件制的作用將更加顯現(xiàn)。

　　另外，2007年10月12日在安徽糧食批發(fā)交易市場(在大連、江蘇、

福建、湖北、江西、廣東設(shè)立分會場)舉行國家臨時存儲進(jìn)口小麥競價銷售交易會，本次競價銷售數(shù)量為20萬噸，實(shí)際成交6.25萬噸，成交比率31.22%。

　　國家2004年的進(jìn)口陳麥輪庫受到市場歡迎，這也對市場供給形成補(bǔ)充，從而對市場價格形成抑制。

　　2、我國出口增加。今年前8個月我國小麥出口量已大于進(jìn)口量，今后一段時期仍將維持這一局面，今年我國將會再次成為小麥凈出口國。今年1～8月份我國累計出口45.4萬噸小麥，同比增幅達(dá)到1.87倍。小麥銷往菲律賓韓國、越南、印尼等。我國今年1～8月份口小麥絕大多數(shù)由大連海關(guān)報關(guān)，這些小麥均為黑龍江的陳化小麥。近日山東地區(qū)有企業(yè)對外出口制粉小麥，出口地為東南亞國家，這是近年來我國首次批量出口制粉小麥。

　　在世界小麥供給緊張情況下，我國今年供略大于求的格局使我國出口形勢一片大好，但隨著下一年度國外小麥生產(chǎn)的恢復(fù)，我國小麥仍可能以內(nèi)需消耗為主。出口格局暫時的改變要形成長期趨勢，提高小麥質(zhì)量和穩(wěn)定性仍是重點(diǎn)也是一個長期過程。

　　綜合上述，現(xiàn)在國內(nèi)外小麥走勢均顯出調(diào)整態(tài)勢，國外前期的大漲過后，更多利空信息的缺乏都使盤面顯示了強(qiáng)烈的回調(diào)欲望，而內(nèi)盤跟漲，國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品市場價格提升支持，政策支撐等因素弱化，糧食價格調(diào)控預(yù)期的增加都使盤面呈壓，處于震蕩向下通道，但由于也沒并沒有更多利空因素出臺，周邊其它農(nóng)產(chǎn)品漲勢良好在比價關(guān)系上對強(qiáng)麥也形成支撐，因此后期高位震蕩的可能性較大。

北京中期 楊莉娜