一、行情回顧

　　大連LLDPE主力期約8月、9月交易情況比較

　　9月，大連商品交易所LLDPE期貨以震蕩調整走勢為主，依舊未能走出前期的僵持局面，基本面沒有明顯的促漲促跌信號，市場亦未出現新的炒作題材。盡管9月的國際原油市場漲勢如虹，但這一利好對僵持的塑料市場并未起到實質性的推動作用，這主要源于下游需求的持續不振，缺乏炒作題材；L0801期約本月開盤報12420點，較上月低開320點，盤中市場介于12390-12670區間波動，終盤以12520點報收，本月最高點在12670點，最低在12390點，全月成交91350點，持倉增加3066手，至3740手。

　　9月第一周，在國際原油價格持續走強，連創六連陽的拉動下，連塑料期貨探底回升，期價在經過較長一段乏味行情后成交量和持倉量逐漸放大，行情有所轉暖，開始出現略顯積極的走勢。連塑料主力期約L0801本周小幅上漲，最高12670，最低下探12390，成交14510手，增倉1420手。

　　第二周，盡管本周上游原油期貨市場持續走強，但連塑料期貨市場走出弱勢振蕩格局，出現小幅回調，因國內線性塑料現貨市場略有回暖，推動連塑料具有一定的上行動力，但鑒于目前連塑料仍處于上市初期階段，投機資金參與熱情不高，所以上漲空間較為有限，其中L0801主力期約一周來的最高點在12605，最低點12400，振蕩格局仍是本周連塑料期貨市場的主旋律。

　　第三周，受原油價格連續沖高及現貨市場略有回暖的帶動，周初前三天連塑料期價連續上漲，但后兩天出現沖高回落，主力L0801期約周四時單日成交9494手，創下上市以來的新高，周五持倉量增至3876手，亦創下上市以來的新高，市場參與LLDPE期貨的積極性有所增強。

　　第四周，國際原油走勢動蕩，呈現深幅下探后又強勢反彈局面，但連塑料的行情依然保持調整中持穩的走勢，最高上摸12600，最低下探12460，較上周略有回落，成交有所縮減。本周大部分時段呈現窄幅盤整，市場上多空雙方均無意打破目前的市場平衡。

　　9月連塑料L0801合約日k線圖

　　二、影響連塑料市場的主要因素

　　上游市場方面：

　　(1)原油

　　9月國際原油期貨價格延續上月末的上升態勢，一路飆升，在颶風影響、經濟憂慮逐漸得到緩解，歐佩克增產以及美聯儲降息幅度超出預期等諸多方面的影響下，國際原油期貨市場屢次刷新歷史高位紀錄，并創下83.32美元的收盤價新高。

　　月初，盡管美國夏季駕車高峰結束，美煉廠秋季大規模檢修在即，市場未受此影響而走軟，市場因擔心大西洋風暴增強將威脅美灣煉廠以及不斷下降的美國汽油庫存，國際原油價格持續上漲。

　　月中，中東地緣政治局勢的緊張以及兩股颶風的迅速增強，加之市場預期歐佩克不會增產的揣測大大抵消了因疲弱的就業數據而引發的經濟擔憂，且美原油庫存創下今年最大降幅，眾多利多因素支撐國際原油期價上破80美元關口，沖上84美元新高。

　　月末，國際能源署調降了對美國經濟增長預估和今明兩年全球能源需求的預期，墨西哥灣產量逐漸恢復，致使新的11月主力合約漲勢漸弱，油價在大幅上漲后因獲利回吐出現回落調整。隨著尼日利亞方面的地緣政治局勢的緊張加之市場重燃颶風威脅，國際原油期價陡然轉勢上調至83美元附近，紐約國際原油市場在9月交易的最后一天以81.66美元/桶報收，依然站上80美元。

　　9月國際原油期貨價格走勢圖

　　9月美原油及倫敦原油交易情況

　　(2)乙烯

　　9月第一周東北亞乙烯價格下滑10美元/噸，主要是下游市場裝置故障導致市場供應充足，截至周五日本石油公司的轉換裝置依然關閉，該裝置大約需求7萬噸乙烯，據悉由于中國數套裂解裝置問題，東北亞市場同樣受到影響，有消息稱CSPC80萬噸/年的裂解裝置自從本周初由于壓縮機故障關閉，預期關閉至9月中旬。本周初，據悉一10月份的船貨銷售價格在1250美元/噸CFR臺灣，有數單10月份的船貨日本貿易商出價在1280-1300美元/噸CFR臺灣。東北亞市場由于裂解裝置的關閉，價格很可能堅挺在1250美元/噸CFR東北亞。東南亞市場，本周價格上漲35美元/噸，一艘4500噸的伊朗船貨本周在市場銷售，據悉來自日本貿易商的最終成交價1250美元/噸CFR印尼，在10月份交貨。

　　第二周因地區性供應的增加，東北亞價格下滑，本周下滑幅度在20美元/噸，其中日本地區，因Nippon Unicar關閉下游裝置，導致乙烯供應充足。Tonen化學裂解裝置產能乙烯在51.5萬噸/年，臺塑乙烯裂解產能在70萬噸/年，裝置運行均正常，這使得價格下滑到1200美元/噸左右CFR。FOB韓國價格也趨疲軟，價格下滑20美元/噸。

　　第三周，由于乙烯市場貨源充足，西北亞市場稍顯疲軟。受下游裝置停產的影響，近期日本乙烯供應依然充足。另因終端用戶現貨需求清淡，尤其是臺灣，因臺塑近期重啟1號裂解裝置。截至本周五，該工廠開工率已達到85%-90%，并計劃9月26日到11月9日2號裝置停車。終端客戶購買意向在1200美金/噸CFR西北亞。韓國市場方面，YNCC工廠工人有可能采取罷工行動，以此要求提高工資水平。西南亞乙烯市場維持平穩，BP3000-3500噸貨物還盤價格在1260美金/噸CFR Merak 10月20-30日。BP報盤在1290美金/噸CFR Merak ，但無意向購買。同時，下游需求依然不振，乙烯現貨市場成交價格在1200美金/噸以下。

　　第四周，東北亞乙烯價格每噸下滑7.5美元，而東南亞乙烯價格依然穩定。一東南亞的一實盤投標在1250美元/噸CFR Merak，而報盤大致在1280美元/噸CFR Merak，買方與賣方分別為10月下半月和11月上半月交付。公司人士稱YNCC公司的工人暫時罷工，該公司的管理層與工會代表商定在10月2日進行再次的商談，據悉該工會在周四進行過商談，但未能達成協議，罷工的主要原因是薪水的不合理，工人要求薪水有8%的上漲，但他們僅僅有1.8%的上漲。YNCC公司在南韓有最大的裂解裝置，乙烯總產能在172萬噸/年。南韓，周四Honam Petrochemical公司關閉了石化裝置進行檢修，預定在10月29日重新啟動，該裝置的乙烯為72萬噸/年。

　　9月亞洲乙烯價格情況

　　9月第一周東北亞乙烯價格下滑10美元/噸，主要是下游市場裝置故障導致市場供應充足，截至周五日本石油公司的轉換裝置依然關閉，該裝置大約需求7萬噸乙烯，據悉由于中國數套裂解裝置問題，東北亞市場同樣受到影響，有消息稱CSPC80萬噸/年的裂解裝置自從本周初由于壓縮機故障關閉，預期關閉至9月中旬。本周初，據悉一10月份的船貨銷售價格在1250美元/噸CFR臺灣，有數單10月份的船貨日本貿易商出價在1280-1300美元/噸CFR臺灣。東北亞市場由于裂解裝置的關閉，價格很可能堅挺在1250美元/噸CFR東北亞。東南亞市場，本周價格上漲35美元/噸，一艘4500噸的伊朗船貨本周在市場銷售，據悉來自日本貿易商的最終成交價1250美元/噸CFR印尼，在10月份交貨。

　　第二周因地區性供應的增加，東北亞價格下滑，本周下滑幅度在20美元/噸，其中日本地區，因Nippon Unicar關閉下游裝置，導致乙烯供應充足。Tonen化學裂解裝置產能乙烯在51.5萬噸/年，臺塑乙烯裂解產能在70萬噸/年，裝置運行均正常，這使得價格下滑到1200美元/噸左右CFR。FOB韓國價格也趨疲軟，價格下滑20美元/噸。

　　第三周，由于市場貨源充足，西北亞市場稍顯疲軟。受下游裝置停產的影響，近期日本供應依然充足。另因終端用戶現貨需求清淡，尤其是臺灣，因臺塑近期重啟1號裂解裝置。截至本周五，該工廠開工率已達到85%-90%，并計劃9月26日到11月9日2號裝置停車。終端客戶購買意向在1200美金/噸CFR西北亞。韓國市場方面，YNCC工廠工人有可能采取罷工行動，以此要求提高工資水平。西南亞乙烯市場維持平穩，BP3000-3500噸貨物還盤價格在1260美金/噸CFR Merak 10月20-30日。BP報盤在1290美金/噸CFR Merak ，但無意向購買。同時，下游需求依然不振，乙烯現貨市場成交價格在1200美金/噸以下。

　　第四周，東北亞乙烯價格每噸下滑7.5美元，而東南亞乙烯價格依然穩定。一東南亞的一實盤投標在1250美元/噸CFR Merak，而報盤大致在1280美元/噸CFR Merak，買方與賣方分別為10月下半月和11月上半月交付。公司人士稱YNCC公司的工人暫時罷工，該公司的管理層與工會代表商定在10月2日進行再次的商談，據悉該工會在周四進行過商談，但未能達成協議，罷工的主要原因是薪水的不合理，工人要求薪水有8%的上漲，但他們僅僅有1.8%的上漲。YNCC公司在南韓有最大的裂解裝置，乙烯總產能在172萬噸/年。南韓，周四Honam Petrochemical公司關閉了石化裝置進行檢修，預定在10月29日重新啟動，該裝置的乙烯為72萬噸/年。

　　現貨市場方面：

　　9月第一周中石化9月份的新定價陸續出臺，線性報價平穩為主，中油華北線性掛牌價調漲，加上原油上揚等利好支撐下，本周末線性低點價格逐步上揚，倒掛局面基本結束，天津港市場膜料報價目前在11950-12500。

　　第二周現貨市場需求清淡，報價以穩定為主，貿易商對國慶期間貨源消化存有憂慮，高價成交受阻，天津港市場膜料報價目前維持在11950-12500。

　　第三周市場的報價仍以穩定為主，在原油持續上漲的帶動下，華北部分線性一度報價小幅上揚，迫于需求不足，高位成交不甚理想。

　　第四周現貨市場的報價穩定，貿易商認為可操作性不強，節前入貨謹慎，整體成交一般，觀望為主。

　　倉單市場方面：

　　9月第一周主力倉單LL0711有所回暖，震蕩回升，周開盤12140，收盤12300，周線收出陽線，收復上周部分下跌空間。

　　第二周主力倉單LL0711本周縮量震蕩為主，周開盤12300，收盤12280，多方雖有沖高的意圖，但最終未能有效突破12300，以持續的震蕩整理呈現。

　　第三周經過第二周的橫盤整理，主力倉單LL0712整體小幅震蕩上揚，周開盤12300，收盤12370，周線連續三周收陽，本周觸摸12400的前期震蕩帶下沿返回，探明了上方壓力位，鑒于臨近十一長假，貿易商操作節前熱情不高。

　　第四周主力倉單LL0712依然未能擺脫12300-12400的橫盤區間，繼續盤整，周線收出十字星線，從倉單盤面上，多方略占優勢，價格可能站穩12350，但繼續上行將面臨12400的壓力位。

　　9月倉單市場交易統計情況

　　庫存及進出口情況

　　9月1日-9月14日，總庫容為66.9萬噸，與上期持平；當前總庫存量為32.68萬噸，減少0.13萬噸，總占用率為48.85 %，減少了0.2個百分點。北方、中部和南方庫存較上期均略有減少。線型的庫存比例較上期減少了一個百分點。進口料所占比例與上期略有增加，約占29.06% 。

　　進口料所占比例：總體較上期略有增加。北方大區、中部大區和南方大區較上期均略有所增加。

　　2007年9月16日至30日，總庫容為66.9萬噸，與上期持平；當前總庫存量為32.08萬噸，減少0.6萬噸，總占用率為47.96%，減少了0.89個百分點。北方、中部和南方庫存較上期均有所減少，其中南方大區和北方大區變化較大。線型的庫存比例較上期減少了一個百分點。進口料所占比例較上期有所增加，約占29.70% 。

　　進口料所占比例：總體較上期略有增加。北方大區和南方大區較上期均略有所增加，中部大區較上期略有減少。

　　2007年7月LLDPE進口統計 (千克、美元)

　　2007年8月進口情況 (千克、美元)

　　下游市場方面：

　　我國是農業生產大國，農膜是我國現代化農業發展中重要的生產資料。中國農用塑料薄膜自誕生至今，已經取得了兩個世界第一，即產量第一和覆蓋面積第一，其規模大致相當于世界其他國家總和的1.6倍，約占世界總量的62%。2005年至今的年均消費量則達到了140萬噸。其中，棚膜年用量達到90萬噸，而地膜年用量在50萬噸左右。

　　今年6月至10.1長假前，我國棚膜產量不足，農膜廠開機率偏低，其中河南農膜開工率50%，訂單接收情況一般，山東淄博功能膜開工達到60-70%，多數農膜經銷商囤膜量不大，鑒于每年農業生產對于棚膜的需求是硬性的，因此前期生產量的不足，必將導致后期生產的集中爆發，隨著氣候的轉冷， 長江以北的棚膜生產將會逐步轉旺，這其中包括前期開工不理想的河南、河北、安徽、山東、江蘇等地區，東北三省亦將轉旺，整體旺季生產將于十月底結束。此間，農膜的生產會增加對LLDPE的需求，從而對LLDPE 市場起到支撐作用。

　　二、LLDPE 后市展望：

　　綜上，筆者認為連塑料LLDPE后市除需密切關注上游國際原油市場的動態，這其中主要包括颶風活動情況、美國最大的取暖油消耗區-東北部氣候寒冷程度、美元走勢以及地緣政治局勢等；還需關注亞洲乙烯裂解裝置的運行情況以及下游最大的消費領域-農膜的生產運行情況。在目前農膜生產初顯回暖跡象，但尚無實質性轉變之前，預期短期LLDPE市場仍以震蕩調整為主；

　　鑒于庫存、煉廠、颶風、地緣政治以及美元貶值至諸多因素輪番沖擊國際原油市場，且目前世界原油需求強勁，國際油價仍存在再創新高的可能，如原油市場正如預期，長期來看，LLDPE市場將受原油市場提振，走出震蕩強勢行情。