中國股市的“5·30”和1987年的美國股災——燒掉了全球GDP的1/4，這些都是經典的股票市場系統性風險爆發帶來的股災，如果再次出現我們有辦法避免它嗎？

　　“我們根據權威數據連續3年測算，中國股市個股風險只維持在14%左右，而市場系統性風險為40%。系統性風險必將會始終伴隨中國股市。”嘉裕投資管理公司董事長劉方生告訴理財周報記者。劉曾為道富、巴克萊長期管理對沖基金，對于規避市場系統性風險深有體會。

　　股指期貨這樣的金融衍生品，在本質上就是為了給市場內的機構投資者提供化解市場系統性風險的對沖工具。現在股指在上沖到5800點的時候，市場已經積聚了足夠多的系統性風險。如果這個時候沒有股指期貨產品，我們可以想象以基金為代表的機構投資者依然會和過去一樣面臨著兩難的抉擇：要不冒著牛市中的系統性風險繼續加倉或者持有現在的

股票，要不就是甘愿“踏空”而將大量股票出手。

　　“由于盼望已久的股指期貨遲遲不能上市交易，我們在這樣的急牛行情中進行一級資產配置的方法，只能是調整股票和債券等其他投資工具在全部資產中的比重，這樣做的結果是成本高、運作周期長、風險高。”

　　一位基金經理對

理財周報記者說，“主力基金如果現在看空大盤，也只能減少其持有的股票。這種最原始的資產配置方法效率低下、成本高。如果這時候存在股指期貨，基金就可以通過賣出股指期貨，快速高效地實現資產配置，使暴露的風險敞口便捷地按照自己的意愿進行調整。”

　　“現在的股指期貨可能因為標的合約的規模過大不適合散戶投資者規避風險，但是有了股指期貨之后股指期權的出臺就不遠了。”中國期貨業協會副主席常清先生告訴理財周報記者，“相關研究已經在銅期權上展開了。

　　韓國股市KOSIP 200股指期貨衍生出來的股指期權，已經成為其國內眾多散戶最為青睞的產品。該期權除了成就韓國衍生品市場的全球交易量第一，更重要的還是為韓國眾多散戶提供了一種切實有效的風險對沖工具。”