文華財(cái)經(jīng)（編輯 何麗麗）--本周（10月8日-10月12日）日膠大幅走高，因國(guó)際原油以及主產(chǎn)國(guó)天氣支撐膠價(jià)，并在滬膠漲勢(shì)的帶動(dòng)下，期價(jià)重心再度上移。但受獲利平倉(cāng)盤(pán)影響周末期價(jià)縮減漲幅，基準(zhǔn)3月合約周末收盤(pán)于274.40日元/公斤（周一開(kāi)盤(pán)264.90日元/公斤）。

　　本周滬膠延續(xù)國(guó)慶節(jié)前的漲勢(shì)，周初期價(jià)補(bǔ)漲日膠假期內(nèi)的漲幅，且長(zhǎng)假過(guò)后資金的重新入場(chǎng)令市場(chǎng)成交量和持倉(cāng)量都有所增加，膠價(jià)在持穩(wěn)于22000以上后處于震蕩盤(pán)整走勢(shì)，市場(chǎng)多空分歧正在加大。周末主力RU0801合約收盤(pán)于22220（周一開(kāi)盤(pán)21850），持倉(cāng)量增加至105812手。

　　國(guó)內(nèi)天膠期貨庫(kù)存本周增加，10月12日上期所天膠庫(kù)存周報(bào)顯示：天然橡膠倉(cāng)單庫(kù)存增加915噸至43000噸，可交割庫(kù)存增加5680噸至79695噸。國(guó)內(nèi)農(nóng)墾本周成交仍然活躍，成交價(jià)格也跟隨期貨價(jià)格上漲，10月12日，國(guó)內(nèi)農(nóng)墾SCR 5/5#標(biāo)膠成交880噸，成交均價(jià)20761元/噸，而9月28日為20463元/噸

　　主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)緊張依然利多基本面。亞洲現(xiàn)貨橡膠本周價(jià)格上漲，交投活躍，中國(guó)及新加坡當(dāng)?shù)氐馁Q(mào)易商買(mǎi)盤(pán)“不斷”，因預(yù)期價(jià)格會(huì)進(jìn)一步上漲，一新加坡的交易商稱，盡管泰國(guó)和馬來(lái)西亞的天氣有所改善，但供應(yīng)仍然緊張，由于最近長(zhǎng)時(shí)間的降雨導(dǎo)致生產(chǎn)延誤。交易商稱，開(kāi)齋節(jié)可能導(dǎo)致下周印尼和馬來(lái)西亞的種植園工作量減少。印尼及馬來(lái)西亞是全球第二大及第三大橡膠生產(chǎn)國(guó)。

　　馬來(lái)西亞統(tǒng)計(jì)局周三公布，馬來(lái)西亞8月天然橡膠產(chǎn)量較去年同期下降13.2%，至113,309噸，較7月增加1.4%。8月天然橡膠出口量較去年同期增加6.2%，至103,997噸，較7月增加33.7%。1-8月期間，中國(guó)是馬來(lái)西亞橡膠最大的買(mǎi)家，采購(gòu)了226,670噸。

　　受地緣政治以及美聯(lián)儲(chǔ)降息的影響，國(guó)際原油一路走高，至周四美原油期貨上破83美元/桶，為膠價(jià)帶來(lái)強(qiáng)勁支撐。從庫(kù)存上看，日本天然橡膠庫(kù)存維持于低位也刺激了交易商不斷推高價(jià)格。日?qǐng)A

　　筆者認(rèn)為，由于國(guó)際原油連續(xù)上漲，并且市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期加大，后市天然橡膠價(jià)格有望繼續(xù)高位運(yùn)行。一方面是因?yàn)閭鹘y(tǒng)的天然橡膠消費(fèi)旺季即將來(lái)臨。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，四季度是輪胎生產(chǎn)的高峰期。而另一方面割膠旺季即將結(jié)束，東南亞部分橡膠產(chǎn)區(qū)割膠量可能下降。全球第二大天然橡膠生產(chǎn)國(guó)--印尼橡膠樹(shù)開(kāi)始落葉，其赤道南部產(chǎn)區(qū)進(jìn)入落葉期，期間干旱少雨，割膠量大幅下降。

　　不過(guò)國(guó)內(nèi)滬膠站穩(wěn)22000以上后，市場(chǎng)多空分歧加大，至周末主力合約持倉(cāng)量仍然維持在10萬(wàn)手以上，說(shuō)明市場(chǎng)多空雙方對(duì)目前的價(jià)位分歧較大，盡管目前基本面利多膠價(jià)，但技術(shù)上滬膠已處于超買(mǎi)狀態(tài)，技術(shù)性回調(diào)隨時(shí)都可能發(fā)生。十 七大將于下周召開(kāi)，國(guó)內(nèi)宏觀政策的變動(dòng)也可能影響膠價(jià)，因此，后市滬膠期價(jià)的波動(dòng)幅度料將增大。畢竟，去年膠價(jià)的低點(diǎn)是產(chǎn)生在11月份。目前操作上應(yīng)保持謹(jǐn)慎看多思維，短期內(nèi)關(guān)注22000的支撐。

　　弘信期貨研發(fā)部 曉 光