概述：9月份是帶鋼市場價格在本年度經(jīng)歷的第二波行情，且出現(xiàn)了第二波行情的價格最高點，同時也是本年度行情出現(xiàn)以來的最高點，其后，價格開始回落盤整，價格下跌的斜度并不是很大。前半月在原材料價格居高不下的成本推動下，以及下游用戶采購積極的需求拉動下，帶鋼價格一直處于上漲勢頭，且其漲幅也在理性的價格區(qū)間內(nèi)；到月中由于帶鋼價格不斷沖頂，用戶價格接受能力脆弱，再加之鋼貿(mào)商的信心也開始在高企的價位面前動搖，市場成交量明顯降低，市場價格也開始小幅回落。我們對后期10月份的市場形勢的判斷如下：（1）客觀的供需增長態(tài)勢決定了它是一個繼續(xù)的上漲趨勢；（2）消極的心態(tài)預(yù)期所彌漫成的非理性的價格下跌不會延續(xù)很長時間。

第一部份：熱軋窄帶鋼市場的綜合判斷

一、價格回顧：

9月熱軋窄帶鋼價格經(jīng)歷了先漲后跌的過程，截止9月30日，國內(nèi)主要市場熱軋窄帶鋼均價已經(jīng)從8月31日的3974元/噸，上漲至4120元/噸，上漲幅度在146元/噸。

二、供給分析

（1）日均產(chǎn)量的變化比較

8月份熱軋窄帶鋼產(chǎn)量為322.66萬噸，與06年同月相比增加了18.26萬噸，同比僅增長了6.00%；比今年7月份帶鋼產(chǎn)量也僅僅增加了5.42萬噸，環(huán)比增長了1.71%。1－8月份累計生產(chǎn)熱軋窄帶鋼2639.23萬噸，同比增長11.30%。下圖2為熱軋窄帶各月日均產(chǎn)量變化情況，可以看出，今年5、7、8月份熱軋窄帶鋼產(chǎn)量基本相同，而6月份熱軋帶鋼產(chǎn)量為今年以來最高點。

（2）各月進(jìn)口量的比較

從8月份進(jìn)出口方面來看，熱軋窄帶鋼進(jìn)口依然維持平穩(wěn)的態(tài)勢，8月份共進(jìn)口1.43萬噸，與今年7月份進(jìn)口1.35萬噸基本相當(dāng)。

三、需求分析

（1）下游焊管的需求

8月份國內(nèi)焊管產(chǎn)量相對較高，產(chǎn)量約210.15萬噸，與今年焊管產(chǎn)量較高的6月份211.69萬噸基本相當(dāng)，同比上升了18.30%；但是比今年7月份增加了8.46萬噸，環(huán)比上漲了4.19%。1－8 月份累計生產(chǎn)焊管1493.20萬噸，同比增長13.40%。焊管生產(chǎn)增幅明顯高于帶鋼的增幅，大量的消耗了帶鋼新增資源，帶動了8月份后期帶鋼價格快速、大幅上漲。

（2）冷軋帶鋼的需求

8月份冷軋帶鋼生產(chǎn)基本保持良好，本月共生產(chǎn)55.25萬噸，同比增漲29.80%；與今年7月份52.50萬噸相比，增長2.75萬噸。1－8月份累計生產(chǎn)414.54萬噸，同比增長28.50%。

（3）各月出口量的比較

8月份共出口9.32萬噸，與7月份出口量10.40萬噸相比，下降了1.08萬噸，出口量繼續(xù)下滑。而8月熱軋窄帶鋼國內(nèi)凈資源投放量為322.66萬噸，日均10.41萬噸，與7月份10.23萬噸/日基本持平。

四、結(jié)論

從上面的數(shù)據(jù)我們可以分析得出如下結(jié)論：（1）供給的總增幅不大：從近幾個月來看，熱軋帶鋼的產(chǎn)量增長是連續(xù)的，且增長幅度不大；且，熱軋帶鋼的進(jìn)口量也是平穩(wěn)的增加了一個較小的比例；（2）需求的總增幅較大：從下游的焊管生產(chǎn)產(chǎn)量和冷軋帶鋼的日生產(chǎn)產(chǎn)量的增長狀況，可以看出其相對增幅較大；出口量的小幅下降不能抵消前面的國內(nèi)需求增幅。因此，我們可以據(jù)（1）和（2）得出熱軋帶鋼的需求的增幅快于其供給的增幅的結(jié)論，因此，其價格總體是一個上升趨勢。

根據(jù)我們對十月份的判斷，上述的幾個變量均會維持上述的趨勢，因此從總的理性趨勢來說，價格的短期回落屬于心態(tài)的非理性原因，而不能扭轉(zhuǎn)其上漲理性，10月份將是短期下跌和長期上漲的拐點趨勢。

第二部分：熱軋寬帶鋼市場的判斷

一、價格回顧

本月熱軋中寬帶鋼價格與上月相比仍然是一個上漲的趨勢，截止月末中寬帶鋼均價在4120元/噸，與8月底的3971元/噸相比，高出149元/噸。但我們從各地市場價格來看，仍有部分城市的價格是呈下降趨勢的，如上海市場中寬帶鋼價格月初在4000元/噸；到月底中寬帶鋼價格在3970元/噸。

二、供給分析

（1）產(chǎn)量的變化比較

本月熱軋中厚寬鋼帶產(chǎn)量在549.22萬噸；熱軋薄寬鋼帶產(chǎn)量在125.16萬噸。與06年同期相比增加了155.88萬噸，同比增長3%。1-8月份累計生產(chǎn)熱軋中厚寬鋼帶產(chǎn)量在3877.45萬噸,同比增長3.12%。1-8月份累計生產(chǎn)熱軋薄寬鋼帶產(chǎn)量在1092.82萬噸，同比增長1.16%。

（2）各月進(jìn)口量的比較

從8月份的進(jìn)口數(shù)據(jù)方面看，熱軋中厚寬鋼帶進(jìn)口量有所下降，而熱軋薄寬鋼帶進(jìn)口量有所上升。8月份熱軋中厚寬鋼帶進(jìn)口量在10.72萬噸，與去年同期相比下降5%。熱軋薄寬鋼帶進(jìn)口量6.45萬噸，與去年同期相比下降3%。

三、需求分析

（1）各月出口量的比較

8月份熱軋中厚寬鋼帶出口量在59.38萬噸，與去年同期相比增長3.9%。熱軋薄寬鋼帶出口量21.17萬噸，與去年同期相比增長2%。

（2）熱軋卷板價格對需求的替代性影響

從價格方面看，9月底卷板均價在4274元/噸，中寬帶鋼均價在4120元/噸，中寬帶價格與卷板價格只相差154元/噸，價差如此相近，我們不得不為寬帶鋼擔(dān)憂，如果價差拉得太近，下游用戶很可能會使用卷板取代寬帶鋼。從產(chǎn)量方面看，8月份國內(nèi)熱軋板卷產(chǎn)量依然保持增長態(tài)勢，本月熱軋板卷產(chǎn)量在765.04萬噸，比今年7月份的產(chǎn)量728.10萬噸高出 36.94萬噸，但是8月份出口相對繼續(xù)減弱，其中普通板卷約91.69萬噸，出口量較今年7月份的97.74萬噸減少6.05萬噸。

四、結(jié)論

從上面的數(shù)據(jù)我們可以分析得出如下結(jié)論：（1）8月份的中寬帶鋼產(chǎn)量仍在增加，但增幅不大，而進(jìn)口量較去年同期相比有所減少。（2）我們可以從出口量的數(shù)據(jù)得出，國際需求的增幅較大；盡管上述沒有列出基礎(chǔ)建設(shè)方面的進(jìn)展?fàn)顩r，但這個基礎(chǔ)建設(shè)是和建筑鋼材的需求連接到一起，具有高度相關(guān)性，因此，從（下文）建筑鋼材的需求量的增幅中，我們能明顯推斷出作為寬帶鋼的下游需求——螺旋焊管的需求是明顯增加的；而盡管卷板的價差與中寬帶鋼的價差過于偏小，有可能部分下游用戶會使用卷板，但由于熱軋卷板本身的需求量很大，因此這種替代是很有限的。綜合來說，需求的增長幅度明顯快于供給的增長幅度，同時，拒我們的分析認(rèn)為上述影響供需的變量在10月份不會出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)的趨勢，因此，我們認(rèn)為10月份會從短期的心態(tài)型跌勢中恢復(fù)過來，并進(jìn)入上漲階段。

第三部分：十月份帶鋼市場走勢分析

一、建筑行業(yè)對后市的影響判斷

8月份是國內(nèi)建筑鋼材消費(fèi)需求依然保持良好，致使國內(nèi)建筑

鋼材價格持續(xù)上漲，截止8月底，國內(nèi)主要城市線材均價最高至3915元/噸，螺紋均價最高至3882元/噸，價格的持續(xù)上漲，使得建筑鋼材的價格達(dá)到8月份以來的最高點。從下圖可以看出，帶鋼行情走勢基本與螺紋、線材走勢依然保持相近態(tài)勢，建筑鋼材上漲通道的啟動間接的帶動了帶鋼市場的上漲趨勢；而帶鋼自身需求的強(qiáng)勁，后期帶鋼價格很快超出建筑鋼材價格。

二、鋼坯對后市的影響

據(jù)了解，國內(nèi)環(huán)保風(fēng)暴的繼續(xù)加強(qiáng)，紛紛在準(zhǔn)備著十七大前夕的“

和諧社會”中的與自然和諧的理念獻(xiàn)禮，一大批小鋼廠和小煉鐵廠被關(guān)閉（截至目前為止，今年已經(jīng)關(guān)閉了2010萬噸落后煉鋼煉鐵產(chǎn)能）、一大批小煤礦和焦化企業(yè)被關(guān)閉、一大批小鐵礦山被關(guān)閉，這一系列行政行為都導(dǎo)致了國內(nèi)鋼鐵成本的全面推高。這無疑使得原材料鋼坯價格居高不下，使得帶鋼企業(yè)成本增加，一些購坯軋材的廠家只能用停產(chǎn)來回避居高不下的原料價格。

三、綜合分析和判斷

綜上所述，筆者認(rèn)為當(dāng)前帶鋼走勢，利弊因素均存在。首先我們從利好因素看，（1）線螺產(chǎn)能階段性短缺，導(dǎo)致了線螺價格整體出現(xiàn)普遍性上漲，在此背景下熱軋卷板和鋼坯的價格迅速得到拉升，最終會導(dǎo)致了帶鋼價格的順勢而上；（2）與此同時，國際市場的需求開始重新啟動，國際鋼價上拉的同時，也導(dǎo)致了國際性原材料價格的普遍上漲，同時我們的出口量仍處于上升勢頭。我們再從利空因素看，（1）國內(nèi)用戶對價格的適應(yīng)還停留在過去的基準(zhǔn)線上，因此覺得鋼價太高了，持幣觀望，期望回調(diào)；（2）國內(nèi)的鋼貿(mào)商們獲利回吐，也期望鋼價能跌一下，迫使鋼廠降價，以降低自己的經(jīng)營風(fēng)險；（3）部分中小鋼廠為了取得市場份額，率先降低價格，以在這種供需雙方僵持的局面中漁利，導(dǎo)致了市場心態(tài)的進(jìn)一步松動。

從上面的簡要分析來看，十月份帶鋼價格仍存在本質(zhì)性的上漲，但從利空因素看，短期內(nèi)會出現(xiàn)一個小幅的回落，到中后期市場價格會有所轉(zhuǎn)變，市場價格將止跌上沖。