證券時(shí)報(bào)記者楊磊

　　隨著本月幾大藍(lán)籌股相繼回歸A股市場(chǎng)，滬深300指數(shù)的行業(yè)分布更加合理，股指期貨的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作有序進(jìn)行，股指期貨的“腳步”離A股投資者越來越近了�！皦m封”了一年多的股指期貨和封閉式基金組合套利計(jì)劃也再次引起了投資者的關(guān)注。

　　去年10月下旬，正是受到股指期貨套利計(jì)劃和年度分紅的雙重影響，

　　據(jù)悉，股指期貨和封閉式基金組合套利計(jì)劃是指利用封閉式基金距離到期日越來越近，到期折價(jià)率自然歸零，做多高折價(jià)封閉式基金的同時(shí)做空股指期貨，以此在較低風(fēng)險(xiǎn)的情況下，套取折價(jià)帶來的投資收益。

　　以最先到期的基金天華和基金金泰為例，兩只基金折價(jià)率分別為25.05%和32.44%，也就意味著分別有33%和48%的套利空間，而兩只基金距離到期日分別有1.7年和5.4年，也就意味著兩只基金股指期貨套利計(jì)劃的年化收益分別可以達(dá)到20%和9%，這對(duì)于低風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者而言，是一個(gè)比較可觀的投資回報(bào)率。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，如果考慮到封閉式基金還有規(guī)模龐大的可分配收益，在封閉式基金年度分紅前后進(jìn)行股指期貨套利，套利收益率還要更高。等到股指期貨推出之后，套利的投資者并不需要去“恐高”，他們只需關(guān)注封閉式基金有足夠高的折價(jià)率，以及距離到期折價(jià)歸零還有多長(zhǎng)時(shí)間，一些年化套利空間較大的封閉式基金的折價(jià)率到時(shí)將大幅下降。

　　據(jù)記者了解，多家研究機(jī)構(gòu)的股指期貨和封閉式基金套利計(jì)劃已經(jīng)十分成熟，只待股指期貨推出之后，便可立即著手投資。

　　事實(shí)上，股指期貨推出預(yù)期還可以封住老封閉式基金折價(jià)率進(jìn)一步上升的空間。基金分析師普遍表示，由于距離封閉式基金集中到期階段只有5年到6年的時(shí)間，大盤封閉式基金的平均折價(jià)率進(jìn)一步上升到35%以上的可能性不大。距離到期日越來越近，封閉式基金折價(jià)率理性的行為應(yīng)該是折價(jià)率緩慢下降。