第四季度中國需求成為焦點，銅價有望挑戰新高

　　由于受房地產市場疲軟的影響，美國經濟的弱勢已經出現，因此支撐全球銅消費的主要動力將取決于中國，其中第四季度中國銅消費能否出現預期中的回升將對銅價走勢產生至關重要的影響。

　　據中國海關的最新統計數據顯示，8 月份中國精銅進口8.7192 萬噸。

　　較7 月份再度下滑，這已是自3 月份進口高峰以來連續第五個月出現下滑，說明一方面滬銅與倫銅比價持續位于9 水平下方對精銅進口產生了持續的負面影響，另一方面由于國內精銅產量增加也使得國內對精銅進口的需求有所減弱。

　　雖然今年以來銅精礦進口受到TC/RC 較低的影響整體增幅相對有限，但廢銅進口的劇烈增加依然支撐了國內精銅產量的持續提升。消費方面，在夏季精銅消費淡季中，國內精銅進口的減少應在預料之中，而進入9 月份后，精銅進口能否在低比價的情況下出現持續增加將可能直接關系到全球銅價的強弱。由于在淡季中，中國精銅的剛性消費較好的支撐了國內的銅價，現貨價格基本處于平水略升的局面中，因此筆者認為在第四季度季節性消費的驅動下，中國精銅進口有望再度出現增勢，并將推動全球銅價向上運行。

　　作為用銅企業，在第四季度應該考慮逐步加大買入套期保值的力度，而對于普通投資者而言，逢低做多的思路仍應貫穿于整個第四季度。

　　中信建投期貨 楊軍