十一長(zhǎng)假國(guó)際大豆市場(chǎng)大幅下挫，其中CBOT黃豆連續(xù)共計(jì)下跌70余美分，收于940.2美分/浦式耳。受此影響，國(guó)內(nèi)連豆各合約節(jié)后首日開(kāi)盤即接近停板價(jià)開(kāi)盤，隨后盤中有所反彈，但是最終收盤再度回落，K線上都帶有長(zhǎng)上影線，可見(jiàn)當(dāng)前盤面受到外盤的影響較深。結(jié)合a805合約盤中分時(shí)走勢(shì)來(lái)看，開(kāi)盤后一度形成增倉(cāng)上行的盤面，市場(chǎng)新資金在積極做多，但是尾盤由于短線獲利平倉(cāng)盤踴躍出現(xiàn)以及亞洲電子盤沒(méi)能進(jìn)一步走強(qiáng)，仍舊處在低位徘徊，導(dǎo)致期價(jià)快速回落。現(xiàn)從基本來(lái)進(jìn)一步分析近期連豆走勢(shì)以供投資者參考：

　　一、 外盤回調(diào)還有望繼續(xù)，但是幅度有限。

　　伴隨著國(guó)內(nèi)大豆進(jìn)口需求量驟增，內(nèi)盤走勢(shì)與往年相比有一定的獨(dú)立性，但是仍舊擺脫不了外盤對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的影響。目前外盤受到新豆上市壓力比較明顯，節(jié)日期間外盤回落主要誘因就是新豆收割進(jìn)程較往年速度加快。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告截至9月30日，大豆收割進(jìn)度有29%的作物已經(jīng)收割，06年同期為18%，5年均值為24%。與此同時(shí)，由于大豆價(jià)格處于歷史高點(diǎn)，刺激南美大豆的播種。據(jù)目前的市場(chǎng)各分析機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)，南美巴西大豆2007-08年度的大豆產(chǎn)量有望達(dá)到6300萬(wàn)噸，將再度改寫巴西大豆紀(jì)錄。阿根廷方面盡管增幅不如巴西，但是2007-08年的產(chǎn)量也有望呈現(xiàn)創(chuàng)歷史新高。正由于當(dāng)前新豆和與其南美增加播種面積所帶來(lái)的利空才引發(fā)基金主動(dòng)平倉(cāng)導(dǎo)致期貨價(jià)格大幅下挫。目前外盤自高點(diǎn)已經(jīng)回落80余美分，技術(shù)上有破900美分的可能，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)也有望再進(jìn)一步回落。

　　二、 國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖行業(yè)恢復(fù)情況是影響大豆行情關(guān)鍵因素

　　國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)狀況直接關(guān)系到飼料的消費(fèi)，飼料消費(fèi)增加會(huì)消耗大量豆粕，進(jìn)而導(dǎo)致大豆消耗增加；反之大豆消耗則受到抑制。所以國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖行業(yè)的恢復(fù)狀況最終成為影響大豆行情關(guān)鍵因素。在此之前我國(guó)政府為了鼓勵(lì)養(yǎng)殖行情發(fā)展，抑制不斷飆升的禽肉價(jià)格，出臺(tái)多項(xiàng)扶持政策，導(dǎo)致多方資金狂炒該利多消息，再加上全球大豆減產(chǎn)其他谷物價(jià)格的上漲等因素的刺激，導(dǎo)致一波轟轟烈烈的牛市行情全面展開(kāi)。但是據(jù)筆者調(diào)查，在國(guó)內(nèi)雙節(jié)期間，養(yǎng)殖業(yè)集中出欄，導(dǎo)致存欄下降，當(dāng)前飼料銷售量并沒(méi)有大幅增加，相反還出現(xiàn)下滑。同時(shí)由于種苗和飼料價(jià)格上漲，擠占一定的養(yǎng)殖業(yè)利潤(rùn)，節(jié)后補(bǔ)欄規(guī)模估計(jì)不會(huì)大幅增加。如果從現(xiàn)在開(kāi)始補(bǔ)欄，養(yǎng)殖業(yè)對(duì)飼料的需求也要11月底以后才開(kāi)始顯現(xiàn)，目前正好是個(gè)斷檔期，在需求不能快速增加情況下，價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)也是可以理解。

　　三、 國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控措施顯現(xiàn)

　　國(guó)內(nèi)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)CPI，自從3月份突破3%的警戒線以后，呈現(xiàn)快速上揚(yáng)的勢(shì)頭，8月居然達(dá)到6.5%，國(guó)內(nèi)通貨膨脹水平正在快速惡化，引起我國(guó)政府的高度關(guān)注。為此我國(guó)政府為了抑制通貨膨脹，從多方面出臺(tái)調(diào)控措施。包括上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、提高利率；增加國(guó)內(nèi)小麥玉米等谷物以及植物油的市場(chǎng)投放量，降低大豆進(jìn)口關(guān)稅，降低東北糧食外運(yùn)成本。目前這些措施效果開(kāi)始顯現(xiàn)，成為當(dāng)前市場(chǎng)的主要利空力量。

　　綜合來(lái)看，目前市場(chǎng)還存在繼續(xù)回調(diào)的可能，但是考慮到今年國(guó)內(nèi)大豆的產(chǎn)量較全年出現(xiàn)大幅的回落，而養(yǎng)殖業(yè)在國(guó)家政策的支持下恢復(fù)進(jìn)程正在加快，恐怕回調(diào)空間有限，投資者不妨可以抓住回調(diào)機(jī)會(huì)，伺機(jī)逢低介入多單。

　　 新紀(jì)元期貨總部研發(fā)部經(jīng)理 車勇