五、大馬交易所棕櫚油期貨市場參與者

　　目前，棕櫚油是大馬交易所最成功的商品期貨合約，投資者參與比較普遍。棕櫚油期貨市場的主要參與者包括種植商、加工商、精煉商、貿易商和代理商。市場的參與群體主要包括以下幾個方面：一是機構投資者，棕櫚油期貨合約可以極大地幫助他們管理商品投資組合，實現風險管理上的多樣化，以達到分散風險的目的，對沖基金是機構投資者中的代表。二是套期保值者，套期保值者利用棕櫚油期貨交易，通過期現貨市場的反向操作來管理現貨市場價格風險，這類參與者包括棕櫚油加工、精煉企業、貿易商等。三是套利者/基差交易員，套利者通過在現貨市場和期貨市場同時交易，利用期現貨市場間出現的價格差，進行無風險套利交易，獲取收益。四是本地會員和零售商，他們是個人投資者或交易員，在承擔一定市場風險的情況下，獲得交易利潤，對保證市場流動性起到了積極作用。

　　圖6：大馬交易所市場參與者結構

　　大馬交易所有15家期貨經紀公司，其中14家為結算會員。大馬交易所棕櫚油期貨的交易中，個人投資者的交易非常活躍，交易量約占總交易量的34%，其次是國內零售商，約占總交易量的25%，國內機構和境外機構的成交分別占總成交量的21%和18%。市場參與者可以利用FCPO進行交易、對沖和套利。在大馬棕櫚油期貨交易中，投機交易能夠占到整個交易量的65%。

　　表2：大馬交易所經紀公司名錄

　　注：經紀公司類型中，A可以交易指數期貨，B可以交易金融期貨，C可以交易商品期貨。

　　六、國際棕櫚油期貨交易發展趨勢

　　(一)國際棕櫚油現貨市場背景

　　1.棕櫚油產量增長迅速，供給逐漸多元化

　　隨著對植物油需求的持續增加，全球棕櫚油的種植面積不斷提高，產量增長迅速，2006年已超過3500萬噸。馬來西亞和印度尼西亞是全球主要的棕櫚油生產國，這兩個國家的棕櫚油產量占全球產量的80%以上。

　　馬來西亞和印度尼西亞政府正加緊對土地的開發利用，鼓勵、扶持新建了很多大型棕櫚園。印度尼西亞在未來五年，預計每年將增加種植面積150萬公頃。西非作為棕櫚油的原產地，也在積極擴大棕櫚種植，未來幾年將會成為全球另一個重要的棕櫚油生產地。因此，從全球棕櫚油生產看，多元化趨勢正在形成。

　　2.棕櫚油國際貿易活躍，避險需求強烈

　　馬來西亞是世界最大的棕櫚油出口國，國際貿易活躍。近幾年，印度尼西亞棕櫚油出口量增長迅速，2006年，馬來西亞棕櫚油出口量約占全球總出口量的47%，印度尼西亞棕櫚油出口量約占全球總出口量的41%。中國、歐盟和印度是全球三大棕櫚油進口國和地區。

　　受生物柴油等題材的影響，毛棕櫚油價格在2006年上漲30%，全球棕櫚油市場交易活躍。在此情形下，作為棕櫚油主產區的東南亞國家交易市場制度創新不斷，交易所紛紛修改條例、創新品種、改革制度，以吸引更多國內外投資者參與交易。隨著棕櫚油產業的發展和國際貿易日益活躍，棕櫚油已經逐漸發展成為全球化的大宗商品，相關企業和金融資本面臨著越來越大的市場風險，保值避險需求不斷增強。

　　(二)交易所競爭日趨激烈

　　1.印度推出毛棕櫚油合約

　　印度一直是世界植物油進口大國。從2006年3月開始，大馬交易所與印度多種商品交易所就毛棕櫚油問題頻繁交流，大馬交易所授權印度多種商品交易所使用毛棕櫚油結算價格。印度多種商品交易所在2006年推出以本國貨幣結算的毛棕櫚油期貨合約，但成交情況不甚理想。在此情況下，印度多種商品交易所決定推出新的毛棕櫚油合約，報價單位依然是印度本地貨幣盧比，但新毛棕櫚油合約結算價格與大馬交易所毛棕櫚油期貨價格的掛鉤方式將進行一些改進，以迎合當地現貨企業的貿易習慣。

　　2.亞洲聯合衍生品交易所推出棕櫚油期貨

　　亞洲聯合衍生品交易所(JADE)由芝加哥期貨交易所(CBOT)與新加坡交易所(SGX)在2006年5月聯合創建，成立以來一直醞釀上市棕櫚油期貨，2007年6月已推出以美元為報價單位的毛棕櫚油合約。該毛棕櫚油合約由新加坡交易所負責清算，現貨交割地設在印度尼西亞的烏拉灣和杜邁。亞洲聯合衍生品交易所認為，其推出的棕櫚油合約相對大馬交易所的棕櫚油合約更具競爭優勢，更加迎合現貨企業的需求，直接對大馬交易所的棕櫚油合約提出了挑戰。