一、行情回顧

1、 滬鋁持續震蕩

9月的發展從K線圖中可以明顯的看出，震蕩區間在持續縮小，顯得更加明顯的擁擠不堪，但是我們還是堅持上月報的觀點，震蕩以后必然會有趨勢的發生，而且通過純技術分析得出結論即將發生突破，十一黃金周，每年都有一些外在因素來驅動行情的發生和發展，今年在這會總持續震蕩的局面下產生的作用力將更加明顯。

2、 倫鋁格局將面臨選擇

倫敦3月期鋁經過了整整9個星期的連續下跌以后已經來到了整個大震蕩區間的底部，是突破盤整區間還是從此回頭往上發展，行情已經來到了必須要做出決策的地步了，當然我們更加趨向于行情的震蕩格局。

二、宏觀基本面的變化

宏觀基本面的變化我們主要從

而宏觀經濟的變化和美圓指數具有高度相關性。可以看出美圓已經跌破了80并且是有效突破，這意味著全球經濟格局的變化，這種變化意義深遠。同時美聯儲的減息行為也為美圓指數的下跌和以美圓標價的倫敦金屬價格指數，更上一層樓，并且打開了廣闊的遠景空間。

在這里要明白一點的就是美聯儲的減息歷史數據表明和整個的經濟衰退有很大關系，所以并不是一定會怎么樣的看法在這里得到了又一次的驗證。

更加要注意的在中國經濟數據指標的是，中國的物價指數連續創出新高，中國央行也在不斷加息，表明了整個的中國經濟目前繼續處于火暴行情中，所以對于大宗商品物資到底會跌到什么地步這種想法應該要屏蔽掉。

三、微觀基本面的變化

1、 中國鋁業調低氧化鋁現貨價10%至3500元/噸

中國鋁業作為國內鋁業和鋁資源的壟斷者對鋁市場有著決定性的作用。目前鋁的生產成本主要在于氧化鋁成本和電力成本，大概要2噸氧化鋁才能生產一噸電解鋁，所以目前對氧化鋁價格的調低，無疑將減少成本，而本來一噸電解鋁的成本估計在16000左右，所以這將更擴大鋁的利潤空間，在如此利潤下面自然就有了鋁價下跌的動力。目前現貨鋁價格在19300左右空間波動，這將促使現貨價格的回調。國內期鋁一直沒有下跌的主要原因在于現貨價格穩定，中國鋁業的這個決定為這個空間打開了一個缺口。

2、 庫存的不斷增加為價格帶來沉重壓力

近一段時間以來LME鋁庫存不斷增加，平均每天以6000噸的速度增加，而且從庫存圖表可以看出，鋁庫存圖表已經出現了平臺突破，達到了放量突破的階段，可以看出我們需要加以預期鋁庫存的持續增加。

3、 中國和美國原鋁產量持續保持增長勢頭

（1）、 中國原鋁產量繼續保持增長勢頭 據中國有色金屬工業協會發布的最新數據顯示，中國原鋁產量并未呈現放緩的趨勢。8月份中國原鋁產量為1,111,000噸，創歷史新高。需要指出的是這些屬于可能高于中國國家統計局公布的數據。國家統計局預計8月份產量為1,078,200噸。

而今年1-8月累計產量為807萬噸，較去年同期增長36.6%。過去三個月公布的產量增長幅度基本處于穩定水平。按年率計算中國產量持續走高。8月份產量數據相當于1308萬噸。該數據也使業內人士開始質疑07年初官方預計的2007年中國原鋁產量將達到1170萬噸

（2）、美國7月鋁產量為219,000噸 同比增長18%---USGS

倫敦9月20日消息，美國地質勘探協會（USGS）9月20日公布的數據顯示，美國7月原鋁產量為219,000噸，較上個月的209,000噸增加4.7%，較上年同期的185,000噸增加18%。7月平均每日鋁產量為7,049噸，較上個月高出1%，但較去年同期增長14%。 美國今年前7個月的鋁產量為145.1萬噸，同比增加8%。

四、操作策略

由于中國上海鋁期貨的成交量和流動性問題，所以對于鋁的投機活動顯得沒有必要，所以總體來看鋁做為投資以長期投資計劃為好，目前由于中國經濟的一路飆升，所以鋁在有如此利潤空間的情況下能保持如此之久，連鋅的現貨價格也可以抗這么久，但是經濟總會有衰退的時候，經濟發展是有周期的，所以在這個19300-19500空間下面做一些套期保值的空頭頭寸是值得的