一、本周國內外鋁期貨價格走勢回顧：

　　滬鋁：2007年9月17日-9月21日，本周滬鋁指數強勢整理。滬鋁指數周開盤19270點，最高19430點，最低19180點，收于19350點，較上周收盤價上漲了48點。本周滬鋁各月份合約總成交量69886手，較上周增加4118手，滬鋁總持倉117396手，較上周減少388手。截至9月21日滬鋁庫存小計為68010噸，較上周增加1827噸，庫存期貨7348噸，較上周增加6004噸。

　　倫鋁：2007年9月17日-9月21日，本周LME3月鋁振蕩走低。LME3月鋁周開盤2433美元/噸，最高2515美元/噸，最低2375美元/噸，收于2409.5美元/ 噸，較上周下跌了20美元/噸。本周LME3月鋁總成交量667709手,較上周增加了64893手；截至9月21日總持倉量為634291手，較上周增加了2050手。截至9月21日LME鋁庫存為923400噸，較上周增加了22250噸。

　　二、近期的基本面：

　　國內現貨鋁價狀況： 2007年9月17日-9月21日之間，國內鋁長江現貨價格小幅上漲，波動區間在19300- 19410元/噸。

　　三、后市行情展望：

　　近期,在龐大的庫存壓力下，LME鋁價格不斷創出回調新低,預計后市振蕩走低將成為國內外鋁價走勢的主基調。

　　一、LME交易所鋁庫存連續兩周大幅增加，對LME鋁價形成較大壓力。自9月3日以來，短短三周時間，LME鋁庫存從839625噸急遽增加至21日的923400噸，達到了記錄高點，且沒有減緩的勢頭，反映出國際市場原鋁供應壓力較大，在LME鋁價跌破2600美元/噸之后，原先的隱性庫存轉變成顯性庫存。同時，LME鋁價步入加速下跌，后市將考驗2400美元/噸關鍵位的支撐。

　　二、美國房屋次級債市場的消極影響是長遠的，這將成為導致LME鋁價中長期走弱的另一個深層原因。美國房屋次級債市場產生的負面影響，可能到2008年才能顯現出其危害性，次級債市場危機的范圍超出美國本土，歐洲受到的影響可能還大于美國，這讓國際市場擔憂西方國家經濟可能步入衰退，從而對原鋁的需求會進一步下滑。

　　三、國內鋁價短期看，較LME鋁價相對抗跌，主要是國內潛在的通貨膨脹環境，導致資源性商品價格堅挺，減緩了滬鋁的下跌幅度和速度。今年7月和8月，國內CPI指數增幅分別達到4.4%和6.5%，增長勢頭強勁。在市場流動性資金過剩，通貨膨脹預期的情況下，商品的價格易漲難跌。另一方面，通貨膨脹將導致國內原鋁的下游需求增速加快，這將在一定程度上減緩國內的供應壓力，從而對價格形成一定支撐。但隨著國家

　　綜上所述展望后市，LME鋁在2006年5月創出3100美元/噸的記錄高點之后，多次回落調整均在2400美元/噸獲得有效支撐，而此次在巨大庫存壓力下，有效跌破2400美元/噸的概率在加大，從而成為國內外鋁價長期振蕩走低的開端。一旦LME鋁失守2400美元/噸，滬鋁將再次考驗19000點附近的支撐。

　　格林期貨 孫亭瑞