【股市綜述及走勢研判】

　　昨日內地A股市場在中國石化、中國聯通等大盤藍籌股的帶領下，小幅上揚，上證指數再創歷史新高，上漲0.56%；深證指數最高離前期高點僅有一步之遙，收盤上漲1.04%。兩市共成交2190.4億元，較上一交易日萎縮僅120億元。盡管指數上漲，但市場節前謹慎氣氛濃厚，做多熱情不高，同時縮量上漲也意味著昨日上漲基礎不穩定。

　　昨日外主要股指表現情況如表1所示。

　　表1 昨日國內外主要

證券市場指數表現

指數名稱	開盤價	收盤價	最低價	最高價	漲跌幅（%）	振幅（%）
滬綜指	5469.84	5485.01	5404.42	5506.06	0.56	1.88
深成指	18288.46	18418.47	18012.31	18575.49	1.04	3.13
滬深300	5481.38	5513.9	5400.68	5541.13	0.84	2.60
恒生指數	26002.1	26551.94	25994.78	26635.27	2.74	2.46
國企指數	15876.93	16406.04	15865.7	16442.94	4.54	3.64
道工業指	13843.68	13759.06	13751.26	13872.87	-0.44	0.88
標普500	1526.21	1517.73	1516.15	1530.18	-0.53	0.93
納斯達克	2678.11	2667.95	2660.52	2692.16	-0.12	1.19
倫敦FTSE	6452.5	6465.9	6437.3	6494.2	0.14	0.88
德國DAX	7777.2	7787.92	7764.98	7789.92	-0.08	0.32
法國CAC40	5685.98	5692.49	5673.07	5711.8	-0.14	0.68

　　從市場表現來看，近期紅籌股集中回歸，短期市場資金面吃緊給市場造成了一定壓力，早盤指數受到獲利回吐盤打壓，指數一度快速下挫，在5400點上方獲得支撐，隨后在

中國聯通、中國石化等大盤藍籌股以及煤炭石油、航天軍工、

房地產、銀行等板塊的帶領下，震蕩上行，鋼鐵股午后也出現了止跌回穩的跡象，這對于尾盤指數震蕩下行起到穩定作用。技術方面，兩市指數再次占上5日均線上方，主要均線也呈多頭排列，市場上升趨勢依然沒有發生改變，5日和10日均線仍將對后市產生較強的支撐作用。板塊方面，有色金屬、稀缺資源、航天軍工、房地產、銀行、電力等板塊漲幅靠前，而交通設施、造紙印刷、運輸物流、券商等板塊跌幅靠前。個股方面，雖然指數上漲，但兩市漲少跌多，兩市上漲個股共有705家，下跌個股共有816家，漲停非ST和S類個股有39家，表明市場仍存在較大分歧，市場做多動能不足也是個股漲少跌多的主要原因。總體來看，昨日市場承接了上周和以往節前表現，投資者較為謹慎。

　　后市走勢研判：

　　雖然昨日指數再創歷史新高，但成交量大幅萎縮，也從一定程度上說明投資者對該新高的不認可，市場短期內仍存在較大調整壓力；同時機構投資者普遍認為目前市場價格偏高，缺乏投資價值，估值偏高基本已成事實，后期多空雙方關于泡沫的爭論將更家激烈，這也為市場繼續上行增添了難度。今日市場將面臨中國神華IPO、上調準備金率實施和建設銀行上市等三重壓力，市場資金面將面臨較大挑戰，市場調整壓力大增；同時近期有關國有股減持的消息充斥市場，這也為投資者心里產生較大壓力。所以，我們認為今日市場仍將延續節前的謹慎行情，在做多動能不足的情況下，面對今日市場多重壓力市場展開大幅調整可能性較大，預計調整區間為5400點到5600點。

　　【股指期貨綜述】

合 約	開盤價	收盤價	最低價	最高價	漲跌幅（％）	振幅（％）	升貼水	成交量	持倉量
							（b/c）
滬深300	5481.38	5513.9	5400.68	5541.13	0.84	2.60
IF0710	6505.00	6324.00	6288.00	6540.00	-2.59	4.01	-810.10	58123	18846
IF0711	6200.00	6447.00	6010.00	6495.20	9.18	8.07	-933.10	25528	8273
IF0712	7755.00	8130.00	7750.00	8170.00	5.41	5.42	-2616.10	62824	19389
IF0803	7896.00	8302.00	7858.00	8305.60	5.94	5.70	-2788.10	46570	18733

　　昨日股指期貨四個交易合約繼續漲跌互現，除交割合約IF0710因其存在較高的貼水而引發市場做空下跌外，其他三個合約均有較大漲幅，其中IF0711上漲9.18%，遠期合約IF0712和IF0803漲幅分別為5.41%和5.94%。IF0711上市首日開盤即達熔斷價格，后市更是接近漲停，首日行情繼續上演，這也我們昨日周報中判斷是一致的，這種首日行情也為投資者創造了獲取無風險利潤的機會。四個合約成交量和持倉量均有所增加，市場交易活躍，各種仿真大賽的開展激發了投資者參與的熱情。無論從價格還是成交方面，股指期貨表現都明顯強于現貨指數。技術方面，除IF0710外其他合約繼續沿5日均線上方展開上攻，均線呈多頭排列。合約貼水方面，交割合約IF0710貼水萎縮近300點，但貼水仍高達810點，后市依然存在較大的調整空間；遠期合約IF0712和IF0803貼水大幅增加，其中0712合約貼水已超過2500點，IF0803也已經超過2700點，盡管高貼水表明市場對未來走勢充滿信心，但貼水遠遠超過合理水平，后市向下修正的可能性較大。

　　對于今日股指期貨走勢，我們認為，近期現貨市場節前依然會保持謹慎行情，今日現貨市場面臨較大的調整壓力，股指期貨在大幅上漲之后，多頭獲利豐厚，短期內在現貨表現不確定的情況下獲利回吐欲望強烈，特別是遠期合約貼水已經明顯不合理，回調的空間也可能會比較大，所以對于遠期合約我們建議投資者可以先選擇獲利了結，甚至可以適當反向做空，對于IF0710投資者仍可繼續做空。

　　【操作建議】

　　今日股指期貨操作建議：遠期合約可暫時獲利了結，繼續做空IF0710。

　　分析師：趙先鋒