CBOT 大豆期貨周一收盤漲跌不一，盤中走勢震蕩，價格在平盤上下窄幅波動。 11 月大豆合約收跌 1/4 美分，報每蒲式耳 9.78-3/4 美元。市場走勢掙扎，利多的基本面前景被超買的市況抵消，且缺乏外部市場的有力支撐。美國農業部表示，截至 9月20日 當周，大豆出口檢驗為 1672.2 萬蒲式耳，較上周的 1162.3 萬蒲式耳高出 43.9% 。分析師之前預計出口檢驗區間為 700-1500 萬蒲式耳。美國農業部定于周一 4 p.m. EDT 公布周度作物生長報告。分析師預期大豆收割完成 8%-12% 。

　　國內現貨方面，昨日 黑龍江地區大豆現貨價格有所上漲，幅度在 70 元 / 噸左右，目前當地市場上有少量大豆零售，油廠等待新豆大量上市。豆粕現貨價格有所上漲，幅度在 70 元 / 噸左右。經國務院批準，國家決定增加儲備糧油投放數量，以穩定糧油市場價格，該舉措使得短期農產品市場如小麥、豆油承壓，也將小幅影響豆價，但影響幅度預計有限。

　　技術上看，美豆小幅調整，目前價格處于1000 美分附近，難免會有震蕩，關注能否形成突破，創歷史新高后牛市將進入新的上漲階段，長期牛市節奏未改。昨日連豆、豆粕高開低走繼續震蕩調整，目前豆價高位頻繁收陰，短期豆價恐難創新高，加之長假來臨資金將有離場，節前預計以高位震蕩為主。預計 A0805 開盤價4070 附近。

　　LME 期銅周一持穩于關鍵的阻力位 8,000美元上方，收報每噸 8,040 美元，較周五收盤價上漲 160 美元，受美元走軟支撐。美元兌歐元周一創 1.4130 美元的歷史低點，而進一步的價格支撐來自于對 FED 尚未結束降息的臆測。本周美國經濟數據繁多，其中包括 9 月消費者信心指數和抵押數據，以及 8 月的耐用品數據和成屋銷售。周度就業數據、 8 月新屋銷售和第二季度 GDP 終值定于周四公布，消費者信心數據定于周五公布。隨著第三季度末臨近，本周價格走勢料仍傾向于利多，因為交易商希望粉飾賬面。

　　庫存方面，昨日 LME庫存減少800 至131775 噸，升水 52 美元 / 噸，隨著注銷倉單的大幅下降，后市庫存繼續減少可能性較低，而升水處于近期低位，不利于價格持續走高。目前市場仍受

美聯儲公布降息對價格形成利多得影響 ，美元走軟、原油及黃金等商品價格因此而大幅上漲至歷史高點，但預計隨著市場對其消化完畢，該影響趨于減弱，整體經濟形勢仍是主要影響因素，目前的經濟不足以使價格突破之前區間。后市價格的實質性突破主要在于消費淡季結束后需求的增加，特別是中國需求的增加，但目前歐洲消費未見好轉及升水的下降都有較大負面影響，價格表現上恐為沖高回落，而高點因此也將受限 。其他消息方面，南方銅業10月2日 開始罷工，引起的供應問題有望短期支撐銅價。總體看，短期價格上方空間仍受 7 月高點的限制，恐難突破。國內方面，長江現貨報 67050-67250 元/ 噸，貼水150- 升水50 ，現貨價格未能跟進倫銅漲勢，將對后市期價形成一定限制。

　　技術上看， LME 綜合銅大幅收高于 8000美元，該位置被突破后市面臨 8200-8300 壓力，預計難以形成突破。滬銅昨日跟隨電子盤走高，在倫銅漲勢帶動下滬銅望挑戰 70000 ，但由于美元貶值而人民幣升值，兩市比值將進一步走低，在此輪倫銅走高過程中難有主動上升表現。預計 cu0712 開盤價68200 附近。

　　NYMEX 原油期貨周一跌至每桶 81 美元下方。此前墨西哥灣產油設施恢復海上生產，因風暴未破壞石油生產平臺或煉油設備。 11月 NYMEX 輕質低硫原油合約收盤下跌 67 美分報每桶80.95 美元。分析師預計，美國一周原油庫存將下降 200萬桶，至 3.168 億桶。如果預估實現，將為連續第五周下滑，且為最近 12周內的第 11 次下滑。

　　燃料油現貨方面，新加坡180CST燃料油紙貨價格上漲0.3 美元報每噸 409.3 美元，因中東供應緊張，而中國由于下游用戶需求不好黃埔市場交投仍清淡。技術上看，美油小幅收低，在價格跌破 80 美元之前目標仍望達到85 美元。滬油昨日繼續弱勢震蕩，主動上漲動能不足，后市仍以跟隨美油漲勢為主， 8 月高點處壓力較大。目前兩市走勢出現分化，暫觀望為宜。預計 0712 開盤3550 附近。

　　北京中期投資部 陳園園