CBOT大豆期貨周五收低，受獲利了結打壓，市場從本周觸及的多年高點回落。11月大豆合約收低9 1/2美分，至每蒲式耳9.79美元。收割前的少量拋盤打壓市場下跌，但需求強勁及美國庫存緊張使得下檔壓力受限。DTN Meteorlogix氣象局預報稱，巴西中部馬托格羅索地區炎熱干燥的天氣仍持續。據CFTC最新公布的持倉報告，截至9月18日(周二)傳統商品基金持有CBOT大豆期貨凈多單10.7萬張，較前一周增加約5000張。值得注意的是，報告當周CBOT大豆期貨市場總持倉為52.8萬張，較前一周增加2.6萬張，資金流入跡象較為明顯，全球商品價格頻創新高，使得豆價前景也同樣看好。

　　國內現貨方面，昨日黑龍江地區大豆現貨價格穩定，目前當地市場上有少量大豆零售，油廠等待新豆大量上市。豆粕現貨價格穩中有漲，考慮到供應的問題，預計節前豆粕價格將繼續在高位，難見跌勢。另經國務院批準，國家決定增加儲備糧油投放數量，以穩定糧油市場價格，該舉措使得短期農產品市場如小麥、豆油承壓，或將小幅影響豆價。

　　技術上看，美豆中幅調整，今日電子盤收回多半跌幅，目前價格處于1000美分附近，難免會有震蕩，關注能否形成突破，創歷史新高后牛市將進入新的上漲階段，長期牛市節奏未改。昨日連豆、豆粕高開低走繼續震蕩調整，從周五表現看，短期豆價恐難創新高，加之長假來臨資金將有離場，節前預計以高位震蕩為主。預計A0805開盤價4090附近。

　　LME期銅周五收盤下滑，受獲利了結打壓，之前在盤中突破每噸8,000美元的關鍵心里阻力位，市場參與者稱預期下周市場將再次測試該水準。三個月期銅收報每噸7,880美元，較周四收盤價下跌10美元。美元疲軟且原油期貨觸及紀錄高位支撐期銅價格，但對宏觀經濟成長放緩的憂慮將使得期銅市場震蕩。南方銅業公司下屬的Cuajone銅礦及Ilo冶煉廠的工會工人周四投票決定自10月2日開始罷工，此次罷工將對目前的銅產量產生重大的影響。

　　庫存方面，昨日LME庫存減少800至132575噸，升水44美元/噸，隨著注銷倉單的大幅下降，后市庫存繼續減少可能性較低，而升水繼續下滑，將在后市對價格形成拖累。目前市場仍受

美聯儲公布降息對價格形成利多得影響，美元走軟、原油及黃金等商品價格因此而大幅上漲至歷史高點，但預計隨著市場對其消化完畢，該影響趨于減弱，整體經濟形勢仍是主要影響因素，目前的經濟不足以使價格突破之前區間。后市價格的實質性突破主要在于消費淡季結束后需求的增加，特別是中國需求的增加，但目前歐洲消費未見好轉及升水的下降都有較大負面影響，價格表現上恐為沖高回落，而高點因此也將受限。其他消息方面，南方銅業10月2日開始罷工，引起的供應問題有望短期支撐銅價。總體看，短期價格上方空間仍受7月高點的限制，恐難突破。國內方面，長江現貨報66780-66980元/噸，貼水100-升水100，現貨價格未能跟進倫銅漲勢，將對后市期價形成一定限制。

　　技術上看，LME綜合銅沖高回落，8000美元一線壓力較大，恐難在短期內形成突破，短期預計將承壓。滬銅昨日繼續呈弱勢，目前價格上有壓力下有支撐，預計將繼續震蕩走勢，由于美元貶值而人民幣升值，兩市比值將進一步走低，在此輪倫銅走高過程中難有主動上升表現。預計cu0712開盤價676000附近。

　　NYMEX原油期貨周五收盤溫和下跌，因交易商在周末前了結獲利且危及墨西哥灣鉆井平臺和沿岸煉廠的熱帶風暴威脅減弱。11月原油期貨小跌0.16美元報每桶81.62美元。

　　燃料油現貨方面，新加坡180CST燃料油紙貨價格上漲8.85美元報每噸409美元，因市場供應吃緊而越南和巴基斯坦需求強勁，而中國由于下游用戶需求不好黃埔市場交投仍清淡。技術上看，美油小幅收低，在價格創新高后仍有望繼續走高，初步目標望達到85美元。滬油昨日繼續高開低走，主動上漲動能不足，后市仍以跟隨美油漲勢為主，8月高點處壓力較大。目前兩市走勢出現分化，暫觀望為宜。預計0712開盤3565附近。

　　北京中期投資部 陳園園