黃金期貨和金交所Ｔ＋Ｄ交易的比較

　　黃金期貨Ａｕ（Ｔ＋Ｄ）交易

　　上市交易所上海期貨交易所上海黃金交易所

　　交易方式保證金交易保證金交易

　　持倉費(fèi)用無持倉期間將會發(fā)生每天合約總金額萬分之二的遞延費(fèi)。如果持倉超過20天則交易所要加收按每個(gè)交易日計(jì)算的萬分之一的超期費(fèi)。

　　交易單位300克／手1千克／手

　　每日價(jià)格最大波動限制不超過上一交易日結(jié)算價(jià)±5％不超過上一日收盤價(jià)的±5％

　　最低交易保證金合約價(jià)值的7％合約價(jià)值的7％

　　交易手續(xù)費(fèi)不高于成交金額的萬分之二（含風(fēng)險(xiǎn)

　　交易通道上海期貨交易所會員（期貨經(jīng)紀(jì)公司）上海黃金交易所會員（黃金現(xiàn)貨企業(yè)和銀行）

　　交割期限有固定交割日期沒有固定交割日期 可以一直持倉

　　□本報(bào)記者 高改芳

　　金價(jià)的走俏讓不少有“黃金情結(jié)”的投資者開始“心癢癢”，而上海期貨交易所即將推出的黃金期貨交易更是讓投資者有了新的投資門路。但投資者出手之前必須要做的功課是摸清不同投資品種的“脾性”。

　　首先，不論是期貨交易還是現(xiàn)貨交易都有保證金交易這一形式。所以，黃金保證金交易≠黃金期貨交易。可以說，黃金交易的發(fā)展經(jīng)歷了從即期交易到遠(yuǎn)期交易，到期貨交易，再到期權(quán)交易這樣一個(gè)發(fā)展過程。黃金期貨的推出使投資者多了一條套期保值和獲利的機(jī)會。

　　其次，根據(jù)交易標(biāo)的的不同，黃金交易可以分為黃金現(xiàn)貨交易和黃金期貨交易。黃金現(xiàn)貨交易的標(biāo)的是實(shí)物黃金。目前市場上的紙黃金、工行的“金行家”、建行的“龍鼎金”、上海黃金交易所的T＋D交易等都是屬于現(xiàn)貨交易。黃金期貨交易的標(biāo)的是合約，即規(guī)定在未來某一特定時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量黃金的標(biāo)準(zhǔn)化合約。

　　在所有黃金投資品種中，新推出的黃金期貨交易和上海黃金交易所去年推出的T+D交易都屬于金融衍生品。這兩者的相同之處是都屬于保證金交易方式。不同之處是前者為期貨交易，后者是遠(yuǎn)期交易。下面重點(diǎn)介紹剛剛推出的黃金期貨交易。

　　按照《上海期貨交易所黃金期貨標(biāo)準(zhǔn)合約》、《上海期貨交易所風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》征求意見稿，規(guī)定黃金期貨的交易單位為每手300克，最低交易保證金為合約價(jià)值的7%。

　　以目前金價(jià)每克170元左右計(jì)算，投資一手黃金期貨（300克）的合約價(jià)值為51000元，如果以交易最低保證金計(jì)算，投資一手黃金期貨的門檻僅為每手3570元左右。而在實(shí)際操作中，期貨公司收取保證金比例會高于7%(大概在10%)，因此做1手黃金期貨保證金約需5000元。

　　另外，按照標(biāo)準(zhǔn)合約征求意見稿的規(guī)定，黃金期貨每日漲跌幅為±5%。因此，如果按照每克170元的現(xiàn)貨價(jià)格計(jì)算，投資者交易一手黃金期貨的最大盈虧范圍約為170元/克×5%×300克=2550元。這相對于門檻近5萬元，一天內(nèi)每手波動范圍在萬元左右的其他金屬期貨品種來說，門檻較低，風(fēng)險(xiǎn)相對較小。

　　但

　　例如，投資者花5100元投資300克黃金，保證金為10%，實(shí)際相當(dāng)于購買了51000元的黃金實(shí)物。如果價(jià)格上漲，投資者能獲利豐厚，但如果遇到價(jià)格下跌，投資者要隨時(shí)向賬戶內(nèi)追加保證金，否則會被期貨公司強(qiáng)行平倉。同時(shí)，黃金期貨每個(gè)月都有合約到期交割，投資者要在到期前賣出平倉，繼續(xù)買入下一月份或更長遠(yuǎn)的合約，這在交易中稱為“移倉”，也會損失一些手續(xù)費(fèi)用。

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