CBOT大豆期貨周三收盤溫和上漲，從稍早的跌勢中反彈，受尾盤時的空頭回補推動，因基本面前景利多持續蓋過近期超買跡象的影響。11月大豆合約收高1 1/2美分至每蒲式耳9.71美元。大豆期貨鮮有新的消息來指引價格，但對巴西部分地區天氣干燥將導致部分大豆早期播種推遲的憂慮繼續提供溫和支撐。秋季收割開始將提供壓力，限制上檔走勢。周四美國農業部將公布其周度出口銷售報告。分析師預期當周大豆出口銷售量為30-70萬噸。豆粕銷售量為40,000-150,000噸，豆油銷售量預期將下降至0-10,000噸。

　　國內現貨方面，昨日黑龍江地區大豆現貨價格穩定，當地新豆和新玉米將在10月初收割，目前大豆價格沒有大的變化，基本處于較穩的狀態。豆粕現貨價格穩中調整，隨著新豆上市的臨近，業內對原料成本的擔憂，也給市場提供了一定支撐。此外，外盤昨晚振蕩整理，連盤表現謹慎，對現貨市場有一定壓制。因此，盡管目前仍有觀點繼續看好后市，但價格高位的風險仍存在。

　　技術上看，美豆繼續小幅走高，從指數圖上看價格距離04年高點僅一步之遙，短期上漲空間在未能突破高點前有限，注意可能產生的回調，長期牛市節奏未改。昨日連豆、豆粕大幅震蕩調整，持倉繼續增加，多空爭奪激烈，后市調整空間暫看至4000一線，長期牛市格局未改變，但從昨日K線及成交看，階段性頂部望達到，多單可陸續出局，等待調整或美豆創高后再介入。預計A0805開盤價4100附近。

　　LME基本金屬價格周三上漲，因美聯儲大幅降息的舉措提振了投資者信心，市場參與者表示，未來幾日市場存在進一步上漲可能。三個月期銅收報每噸7,885美元，較周二收盤價大漲300美元。投資者空頭回補提振商品價格全線上揚，黃金期貨逼近近28年高點，原油期貨創下紀錄新高。國際銅業研究組織(ICSG)周三公布的數據顯示，今年1-6月全球銅市供應短缺34萬噸，主要是由于中國需求強勁。

　　庫存方面，昨日LME庫存增加650至133875噸，升水49美元/噸，注銷倉單降至5325噸，庫存歐洲增加幅度較大，注銷倉單恢復至較為正常水平，后市庫存有望在歐洲增加情況下小幅增加，同時昨日升水大幅下滑，將在后市對價格形成拖累。美聯儲公布降息50個基點，降息幅度高于市場預期，對價格形成進一步利多，原油及黃金等商品價格因此而大幅上漲，短期看價格仍有望而繼續走高。后市價格的走高主要在于消費淡季結束后需求的增加，特別是中國需求的增加，但歐洲的增庫及升水的下降有較大負面影響，價格表現上恐為沖高回落，而高點因此也將受限。總體看，短期價格有上升空間，但上方空間仍受7月高點的限制。國內方面，長江現貨報66450-66600元/噸，貼水50-升水100，現貨價格未能跟進倫銅漲勢，將對后市期價形成一定限制。

　　技術上看，LME綜合銅大幅走高，后市短期趨于繼續走高，目標8000一線。滬銅昨日跟隨倫銅走高，但幅度較為有限，技術上11月合約仍受67000限制，后市對于倫銅漲勢將呈跟隨狀態，由于美元貶值而人民幣升值，兩市比值將進一步走低，在此輪倫銅走高過程中難有主動上升表現。預計cu0712開盤價68000附近。

　　NYMEX原油期貨周三連續第三個交易日收于紀錄高位，10月原油合約收高0.42美元報81.93美元，之前政府數據顯示上周美國原油庫存降幅高于預期。美國能源資料協會(EIA)周三公布，美國9月14日止當周原油庫存減少380萬桶，至3.188億桶，此前分析師預估為下降150萬桶。汽油庫存增加40萬桶，至1.908億桶，此前分析師預估為下降70萬桶；餾分油庫存增加150萬桶，至1.355億桶，此前分析師預估為增加130萬桶。美國國家颶風中心稱，佛羅里達州東海岸的熱帶風暴可能加強，且有可能在未來1-2日進入墨西哥灣。

　　燃料油現貨方面，新加坡180CST燃料油紙貨價格上漲1.83美元報每噸400.13美元，但升水下降，因高價抑制了需求。技術上看，美油繼續上漲，在價格創新高后仍有望繼續走高，初步目標望達到85美元。滬油昨日大幅高開低走，主動上漲動能不足，后市以跟隨美油漲勢為主，8月高點處壓力較大。預計0712開盤3570附近。

　　北京中期投資部 陳園園