文華財經（編輯 周鴻宇）--今日滬鋁0711合約以19400點高開后，迅速收低，全天一直在日均線低價位以下運行。全日

　　成交量936手，與前日4920手相比成交大幅下降，達到80.97％。而持倉量達到27336，與昨日

　　相比減少422手。減副1.52％。從內外盤的格局來看，外盤只占到43％，預示著投資者短期內對

　　鋁的前景看淡。全天交易的異常不活躍，缺少資金的介入使短期內鋁價仍然維持低位的運行

　　一：基本面因素分析：

　　 國際方面：從外盤的現貨價格來看，這個月從9月5日至今，LME鋁的現價一直在2400美元以

　　下波動，今日明顯出現一波下跌的行情。倫鋁場外交易中疲軟振蕩，歐洲開盤后下跌再創18個月

　　新低2387美元；LME期鋁周一大幅跌35美元至2395美元，不但跌破2400美元整數位，還創下3

　　月31日低點2460美元以來五個多月的新低。倫鋁持倉增加7036手，倫鋁因庫存持續大增破位下

　　跌，在低位2390美元附近成交量放大，預計在短期內還有沖的可能；倫鋁庫存增加6150噸，為

　　907300噸，庫存的增加在近期也成為利空的一個重要因素。美國聯邦儲備委員會18日決定將聯

　　邦基金利率即商業銀行間隔夜拆借利率由原來的5.25%降為4.75%，以應對目前的次貸危機。

　　FED的減息在一定程度上可以刺激投資主體的積極性，但是由于貨幣政策的時滯性也會在短期內

　　改變不了鋁市疲軟的局面。

　　 國內方面：國內對鋁出口進行調控，導致鋁價內外盤持續單邊下跌，隨著國內對進口關稅的

　　逐漸放開，進口成本的不斷減低及出口退稅的遞減。導致我國進口鋁的數量逐步增長。近期國內

　　鋁市場消費并未象預期中那樣轉好，致使庫存不減反增，上周鋁現貨的庫存66183，增長2549

　　噸，增幅為4％；我國國家統計局的數據顯示，去年我國鋁產量為930萬噸，占世界總產量28%。

　　今年上半年鋁價的上升使得部分閑置的冶煉廠重新開工，使得今年前7個月我國鋁產量激增34%

　　至670萬噸，7月及8月的電解鋁產量陸續創出歷史新高，8月達到108萬噸。國內鋁基差的走勢也

　　逐步接近，這也在一定程度上抑制了期價的上漲。從庫存情況看，國內庫存量也繼續增長，上期

　　所的最新鋁庫存量仍在6萬噸以上較大規模。可見庫存壓力未見減弱，并導致國際國內鋁價持續

　　下跌；庫存的增加對期貨價格的壓力不斷加大其中。庫存增加通常有兩種預示，一是金屬實物供

　　應充足，致使一部分實物流向交易所；二是有資金不斷在拋空，庫存的增加是空頭提前備貨交割

　　所致。這兩種情況無論哪一種都將對期鋁的低價格走勢起加劇作用。此外，銅期價的一路上揚也

　　在短期內吸引大量的資金進入銅期的交易，致使鋁期價的交易縮減，市場不活躍！

　　技術面分析：

　　二：技術上看

　　 LME期鋁短線將尋求2400美元一線支撐作用，但現價已經明顯走低。LME鋁均線呈整齊的空

　　頭排列。預示著短期內鋁的價格仍維持在2400支撐線附件。 期現價格的接近也在短期內使投資

　　基金對銅的投資熱情遞減。從周均線來看，從2007年7月份以來，銅價一直處于振蕩整理格局，

　　使短期內仍以低位的振蕩為主。而交易量的持續走低也在短期內對銅價的下跌起到了推波助瀾的

　　作用。國內鋁主力合約AL0711空方主力的沉重打壓，引發多頭投機資金主動回吐，盤面呈現價

　　跌倉減的弱勢特征。

　　三：操作建議 ：

　　 國際國內鋁價還將雙雙向下尋求低位支撐作用，鋁市疲軟的局面如果沒有大量資金的介入，

　　很難一改低價位運行的格局。而在短期內鋁價向下尋求底部支撐之路還未完成，操作建議以逢高

　　沽空為主。建議多單持有者可以設置止損點位在5日均線19300，而空單持有者可以繼續持有空

　　單，中長期投資者可以在鋁整理回調的過程中，逢高做空。

　　 中期嘉合：董曉天