文華財經（編輯 王亞男）--昨日聯儲意外降息50個基點，受此影響，美股及黃金、原油等大幅上漲，而美元再創新低。筆者認為降息幅度較大，直接增加流動性，短線對金融市場產生利多刺激，然而同時也暗示聯儲對經濟放緩的擔憂加劇，因此對下半年經濟展望可能更加負面，中期反而是偏空。金屬本來受到庫存減少的支持，普遍上漲。倫銅大漲，目前報7700美元，現貨升水收縮到48美元，空頭平倉推動價格上行。筆者對于近期因旺季需求增加而震蕩上行，但空間不大，中期可能偏空的觀點不變，但短線上行格局有可能因為降息刺激而有所加強。滬銅仍然受到現貨遲滯的影響，跟漲緩慢，今日期價震蕩收于67000一線，比價繼續下降，12月比價已經低至8.62,而現貨繼續報貼水。目前現貨供應較為充足，而需求比較旺盛，供需平衡，供需矛盾并不突出，而受到國慶前需求增長的預期，價格還有一定上行空間。技術上看，倫銅突破7700元，布林軌道轉向上，技術形態也保持強勢，有望繼續漲勢。而滬銅如果低的比價說明近期將不會有進口需要，缺乏中國買盤的支撐，倫銅上行空間我們仍然保持謹慎。操作上，少量逢低短買的思路。

　　倫鋁創新低后回升，期價收于2418美元，目前布林軌道在2400一線逐漸走平，期價暫時維持窄幅震蕩，持續增加的庫存將是強有力的壓力，鋁價弱勢不變。滬鋁目前比價已經很高了，更不利于鋁材的出口，國內現貨供應將增加，但目前市場仍對旺季有所希望，現貨目前還能保持穩定，交易重心緩慢下移。昨日保值空頭平倉引發期價反彈，可能隨其它金屬短暫回升，中線看空思路不變，逢高拋空，中線空頭注意換手。

　　倫鋅昨日上漲，庫存持續下降導致空頭平倉，短線看還可能繼續反彈。滬鋅比價和升水保持，說明現貨供應是比較緊張的，將跟隨反彈，但我們認為９月以后國內產量增加以及進口的逐步實現，后市壓力變大，反彈空間不大。今日滬鋅隨外盤上漲，持倉大量減少，顯示遠月保值空頭主動平倉，推動價格上行。筆者認為在目前的市場結構下期價難以下跌，但遠期壓力又限制價格高度，逢高逐步拋空，中線持有的思路不變。

　　（倍特分析師：鄧宏）