CBOT大豆期貨周二收盤漲跌不一，市場在近期上漲至多年高點后震蕩盤整，雙向交投。11月大豆合約收高1美分至每蒲式耳9.69 1/2美元。對巴西將推遲播種的憂慮為市場提供基本面支撐，馬托格羅索州天氣干燥預期將阻礙早期的大豆播種。大豆期貨仍處于利多的上漲趨勢中，庫存緊張、全球種植面積需要增加且需求增加，這些使得長期基本面具有支撐性。

　　國內現貨方面，昨日黑龍江地區大豆現貨價格穩定，目前開始收新豆的廠不多，由于新豆產量削減的預期，有油廠對后市大豆收購表示擔憂。豆粕現貨價格仍上漲，局部地區供應仍緊張，期貨價格的大幅上漲是帶動現貨豆粕價格上漲的主要原因，而油廠的限量銷售策略也加劇了價格上漲的幅度，期貨大豆與豆粕基差過大，豆粕仍有補漲的可能。

　　技術上看，美豆小幅走高，從指數圖上看價格距離04年高點僅一步之遙，短期上漲空間在未能突破高點前有限，注意可能產生的回調，長期牛市節奏未改。昨日連豆、豆粕繼續走高，大豆價格創歷史新高后進入新的上漲階段，后市可繼續看高，豆粕在空頭減倉后積極補漲，短期補漲有望繼續，長期牛市格局未改變。隨著美豆達到歷史高點附近，短期繼續走高空間有限，原多單繼續持有，不宜高位加倉。預計A0805開盤價4160附近。

　　周二三個月期銅收報每噸7,585美元，上漲85美元。南方銅業公司與工會的勞資談判再次陷入僵局，罷工可能性增加，對銅價提供支撐。昨日美聯儲公布下調聯邦基金利率50個基點至4.75%，并調降貼現率50個基點至5.25%，以試圖扶助經濟走出樓市下滑和由此引起的金融市場動蕩。

　　庫存方面，昨日LME庫存減少525至133225噸，升水48美元/噸，注銷倉單降至7575噸，庫存歐洲增加幅度較大，注銷倉單恢復至較為正常水平，后市庫存有望在歐洲增加情況下小幅增加，同時昨日升水大幅下滑，將在后市對價格形成拖累。昨日美聯儲公布降息50個基點，降息幅度高于市場預期，對價格形成進一步利多，原油及黃金等商品價格因此而大幅上漲，短期看價格仍有望而繼續走高。后市價格的走高主要在于消費淡季結束后需求的增加，特別是中國需求的增加，但歐洲的增庫及升水的下降有較大負面影響，價格表現上恐為沖高回落，而高點因此也將受限。總體看，短期價格有上升空間，但上方空間仍受7月高點地限制。國內方面，長江現貨報65950-66100元/噸，貼水50-升水100，現貨價格逐漸走強，望對后市期價起到積極作用。

　　技術上看，LME綜合銅小幅走高，今日電子盤大幅跳空高開，價格突破壓力，后市短期趨于繼續走高，目標8000一線。滬銅昨日窄幅震蕩，今日在倫敦電子盤大幅高開帶動下望積極走高，若價格能夠有效突破67000操作上可跟進多單。預計cu0711開盤價67600附近。

　　NYMEX原油期貨周二首次收于每桶81美元上方，之前美國聯邦儲備理事會(FED)宣布下調聯邦基金利率50個基點,至4.75%。NYMEX10月原油合約收高0.94美元報每桶81.51美元。利率下調從兩方面支撐原油價格。首先，其有利于經濟成長，從而推動能源需求。但其亦打壓美元，在整體上推動以美元計價的原油價格。預期美國能源資料協會周三將公布美國原油庫存繼續下降，此亦支撐原油價格。據分析師平均預估顯示，截至9月14日當周，原油庫存預期將下降150萬桶，至3.211億桶。美國上周汽油庫存將下降130萬桶。餾分油庫存預期將增加110萬桶。煉廠開工率預期將下降0.5%，至90%。

　　燃料油現貨方面，新加坡180CST燃料油紙貨價格上漲4.55美元報每噸398.3美元，但高價限制了需求令裂解價差走軟。技術上看，美油機修大幅上漲，在價格創新高后仍有望繼續走高，初步目標望達到85美元。滬油昨日跟隨上漲，后市以跟隨美油漲勢為主，目標望達8月高點。預計0712開盤3600附近。

　　北京中期投資部 陳園園