保持攀升之勢，后市漲勢可期

　　——9月10日至14日大連玉米周評

　　一、市場描述

　　本周(9月10日—9月14日)，受美國農業部產量預估及收割進展迅速的利空影響，CBOT玉米期貨延續上周的震蕩走勢，周內期價波幅較大。本周連續0712合約高開低走，以348.6美分/蒲式耳開盤，最高358.6美分/蒲式耳，最低338.4美分/蒲式耳，終盤受大豆期貨走強及技術性買盤的推動而小幅收高，較上周收盤上漲0.8美分/蒲式耳收至348.2美分/蒲式耳。本周大連玉米保持升勢，但漲幅較小，主力C0805合約以1662元/噸開盤，最低1659元/噸，創下近三個月的新高點1689元/噸，周末較上周收盤上漲15元/噸收至1667元/噸，成交較上周縮減118652手，持倉較上周增加近4萬手。

　　二、行情成因分析

　　從國際市場分析，基本面上憂大于喜。美農業部公布的作物進度報告，截至9月9日(周日)美玉米作物優良率為61%，較前一周提升2個百分點。阿根廷農業部秘書處周一在其每周作物報告中表示，阿根廷2007/08年度玉米播種面積將為390萬公頃，較2006/07年度實際播種面積357萬公頃擴大9%。阿根廷2006/07年度玉米收割已基本結束。充足的降雨令玉米單產處于高位，產量達創紀錄的2200萬噸。美國農業部周三公布的9月供需報告顯示，美國2007/08年度玉米產量預估為133.08億蒲式耳，較8月預估增加3.46億蒲式耳，亦高于此前分析師131.28億蒲式耳的預估均值; 美國2007/08年度玉米年末庫存預估為16.75億蒲式耳，較8月預估增加1.59億蒲式耳。對玉米產量的憂慮抑制了買家興趣，對玉米價格形成打壓。但是良好的出口需求對美國玉米價格有所提振，美國農業部最新公布的玉米出口銷售報告顯示，截至8月30日當周，美國玉米出口凈銷售121.56萬噸。另外本周買小麥、賣玉米套利的解倉交易對玉米市場有一定的支撐。

　　從國內市場分析，多空因素交織。國家糧油信息中心于2007年9月10日正式發布2007年中國主要糧油作物播種面積和產量最新預測數據。9月份預測，2007年中國玉米播種面積為2805萬公頃，較去年增加108萬公頃；預測2007年中國玉米產量為1.49億噸，較去年增加352萬噸。但美國農業部9月玉米供需報告顯示，2007年中國玉米產量預計達到1.47億噸，較上月調低100萬噸。本周玉米現貨市場上玉米價格仍然堅挺，關中地區玉米價格較穩，新糧開始上市，價格高開。東北仍舊保持弱勢平穩態勢，但北方港口質優玉米平艙價格高位整理。北方至南方港口運費繼續上漲，支撐玉米高價位，但廣東有輪換任務的國儲庫已開始進行輪換工作且目前港內已有船只到貨，港口價格出現走軟跡象，預計后市有回調空間。

　　從技術上分析，大連玉米主力合約0805自5月24日高點1774元下跌至7月26日最低點1478元，累計跌幅為296元，其后從1478元回升至本周四高點1689元，累計漲幅為211元，回升幅度達到71%，已明顯超過反彈的0.618回撤位1660元，預計后市可能挑戰1700元及以上價位。

　　三、后市研判

　　據有關消息稱，

土耳其政府表示將采購玉米、大麥各30萬噸、小麥80萬噸。中國玉米市場價格在今年余下時間里有望保持相對強勢，中國官方在新年以前很可能不會發放新出口配額。這些都對CBOT玉米期價有一定利多支撐。預計CBOT玉米后市有出現反彈的可能。隨著養殖業逐步恢復，禽類疫情緩解，再加上“雙節”的利好因素提振，大連玉米價格有進一步上漲的趨勢，但國儲庫的輪換工作還未完全展開，新季玉米將陸續上市，玉米市場仍面臨供大于求的格局，估計價格上漲空間有限。操作上建議短線輕倉持有。

　　魯證期貨 張璇