鋁的持倉和價格圖表比鋅的更加生動。持倉量在過去兩個月巨幅增長而價格急劇下降，這暗示著有明顯的空頭建倉。

　　圖：LME鋁價格和持倉量

　　有報告稱，CTA基金有大量技術性空頭建倉。一些報告暗示著這些基金可能已經建立了25-300萬噸的鋁空頭，這使得它們易受攻擊，市場在接下來的幾個月預期可能會出現意想不到的緊張。

　　然而，持倉量上升也可能是受到了一些庫存融資帶動，由于鋁市場現在有寬幅的貼水，庫存融資變得具有吸引力。

　　另外，我們注意到持倉量和長期鋁期貨價格在最近幾個月上升，這暗示著新的多頭正介入遠期鋁市場。

　　如同上周其它大部分金屬一樣，鎳價格上漲，同時持倉量也上升，這暗示著有一些新多介入。總的來看，3個月期鎳價格在過去一個月似乎已經穩定在27000美元/噸的位置。

　　圖：鎳價格急劇下跌時持倉略有上升

　　鉛持倉在過去一周上升(觸及自2003年晚期以來的最高水平)，并且價格也在同時上漲，這暗示著多頭已經重新進入市場。鉛受到LME非常低庫存的支撐，并且市場似乎已經注意到鉛的注銷倉單在過去一周上升。盡管已經處于高價格，市場對鉛價在接下的月份里會進一步走高保有很強的信心。

　　圖：LME鉛價格和持倉

　　圖：變動摘要，9月14日周末

　　嘉益公司編譯(risun)