上周五收盤前幾分鐘，網上終于公布了8月全國食糖銷售數據，不出所料，受廣西、云南等主產區銷量下降的影響，全國總銷量僅為85.43萬噸，不僅比7月減少了近30萬噸，而且比2006年同期也下降了15.22萬噸，在中秋、國慶兩節需求旺盛的形勢下出現如此結果實在反常。這樣，鄭糖持續多日的整理形態終于進入了尾聲。

　　今年國內食糖銷售形勢總體表現令人興奮，1~8月總銷量達到創紀錄的1092。96萬噸。不過，與往年不同的是淡旺季表現有些反常，特別是5月以后的銷售情況出現明顯差異。一般地，5、6、7月銷售數量呈現遞減趨勢，而今年卻是逐漸增加，而且6、7月銷量都超過了百萬噸，這在近五年是相當罕見的。而到了本該是銷售旺季的8月卻出現大幅萎縮，并且還是在沒有受到外在因素影響的情況下顯得更加反常。從2002/03年度至今，只有2003年和2006年的8月數據相對偏高，那是受到“非典”和政策拋儲抑制糖價導致各銷區庫存普遍偏低而出現集中補庫所至，那么，今年8月銷量萎縮是否是由于前期銷量較大、銷區庫存充足所造成的呢？如果確實如此，那么9月的銷售情況也難以樂觀。

　　從價格上來看，5~7月南寧現貨報價在3700~3500元之間波動，而進入8月之后糖價迅速上漲到3800元以上，并一度突破4000元，看來也有可能是偏高的糖價抑制了需求的增長。根據銷售數據可知，截止到8月末，全國食糖的工業庫存還剩余106.45萬噸，是五年來的最高值，也是唯一同期超過百萬噸的數值。由于9月進入需求淡季，且甜菜糖將陸續上市，蔗糖的銷售量一般僅為8月的五、六成左右，這樣推算本年度期末結轉庫存或許會達到50~60萬噸，是前四年同期平均值的兩倍。即使考慮到2006年9、10月國儲拍賣的因素，今年結轉庫存刷新紀錄也是完全可能的。

　　供求關系是決定價格的重要因素，并且在期貨市場中能夠透過多空雙方的博弈得到體現。自7月下旬開始上漲以來，盡管多空主力交替增倉，到8月初多頭相對占據主動，而到了8月下旬空方主力則顯示出更大的實力，持倉總數上了一個新臺階�？磥恚�主力機構持倉變化的節奏也是與現貨銷售形勢相互進行配合的，而在形勢不明朗時多空則是互不相讓，結果出現了增倉震蕩的相持局面。

　　政策的調控也一度令市場感到困惑。自7月27日開始收儲之日起，盡管糖價走勢已使得收儲有名無實，而且8月24日還曾以此為由暫停收儲，但下一周又恢復收儲。政策的反復再次證明了在心理上支持糖價才是收儲的真正目的，而實實在在地收儲充實庫存卻是需要極力避免的。在普遍預期2007/08年度食糖產量將再創新高的形勢下，明年糖價承受的壓力會更大，更加需要收儲的支持。所以，9月的調控目標還會是維持糖價在3500元之上，一旦形勢危急管理機構或許會采取其他手段來救市。既然7、8月份食糖銷量反常增減，那么如果9月銷售數據出現意外也沒什么可奇怪的，畢竟穩定糖價是第一位的。

　　北京中期 張向軍