【股市綜述及走勢研判】

　　昨日市場雖然以延續上一交易日強勢開盤，并一度沖高至5395點，但在10點國家統計局公布8月份CPI指數后市場在多重利空消息壓力下，指數不斷震蕩下挫，由8月份CPI指數再創新高所引發的進一步宏觀調控的擔憂迅速在市場中蔓延，收盤前一小時更是出現急速殺跌、指數大幅跳水的情況。上證指數下跌4.51%，連續跌破5日和10日均線，在20日均線附近獲得支撐；深證指數下跌4.40%，連續跌破5日、10日和20日均線；兩市不僅創本輪行情以來單日最大跌幅，還創近三個月以來單日最大下跌點數。兩市共成交2623.02億元，較上一交易日放大近300億元，在指數出現大幅下跌時成交量也出現明顯放大。

　　國內外主要

　　表1 昨日國內外主要證券市場指數表現

　　指數名稱開盤價收盤價最低價最高價漲跌幅(%)振幅(%)

　　滬綜指5362.945113.975093.925395.04-4.515.91

　　深成指17926.617129.3917088.6718064.15-4.45.71

　　滬深3005384.565124.095104.355414-4.716.07

　　新富A5020564.5119596.3219493.9920622.69-4.445.79

　　恒生指數24000.1823952.2423753.3524157.36-0.21.70

　　國企指數14476.7814333.914202.2214574.08-0.532.62

　　日經指數157881588415611159400.752.11

　　道工業指13116.3913127.8512992.0213280.670.112.22

　　標普5001452.951471.491451.891472.481.361.42

　　納斯達克2581.782559.112536.932588.88-0.262.05

　　倫敦FTSE6191.26134.16123.16232.1-0.921.78

　　德國DAX7437.697375.447369.77467.45-0.821.33

　　法國CAC405432.085386.435378.045459.34-0.81.51

　　導致昨日市場出現暴跌的利空消息主要有：(1)國家統計局昨日10點公布的數據顯示，8月份CPI指數高達6.5%，創96年以來新高，這也引發了投資者對國家可能進一步出臺更嚴厲的宏觀調控措施的擔憂；(2)2000億特別國債將向市場公開發行，其中1000億將于近期發行，另外1000億則于第四季度發行；(3)中國海關公布的8月份貿易數據顯示，8月貿易順差為249.74億美元，雖略低于市場預期但仍處于高位，出口增速同比增長22.7%，高于進口同比增速，前期的宏觀調控措施開始逐漸顯現；(4)北京銀行昨日IPO，建設銀行昨日展開詢價并將于下周是IPO，而中海油也已經通過發審會，紅籌股回歸步伐明顯加快，這也將對市場資金面形成考驗；(5)人民幣匯率近期連續突破7.54和7.53兩個心理關口，昨日報價7.5252，創匯改以來又一新高，但在連續攀升之后短期內面臨較大調整壓力。

　　從市場表現來看，昨日兩市所有板塊均出現不同程度下跌，供水供氣、工程建筑、3G、航天軍工、紡織服裝等板塊跌幅居前，跌幅都超過6%；兩市的權重板塊銀行、房地產、鋼鐵等板塊跌幅也分別達到4.7%、5.88%和5.19%。而早盤表現較強的有色金屬、運輸物流、釀酒食品等板塊也在大盤的拖累下出現小幅下搓。藍籌板塊和藍籌股的大幅下跌是昨日尾盤指數跳水的重要原因，工商銀行、中國銀行、中國石化、中國人壽、交通銀行位居滬市領跌前五名，鞍鋼股份、萬科A、太鋼不銹、五糧液、中集集團則位居深市領跌前五名，其中工商銀行對上證指數拖累達31點，鞍鋼股份對深證指數拖累達47.26點，深市風向標萬科A對深證指數拖累也超過40點。個股方面，受指數暴跌影響，兩市昨日漲少跌多，更有超過一百只個股出現跌停，這也是本輪行情以來首次出現這種情況。兩市上漲家數共有117家，下跌家數共有1413家，兩者比例超過1：10；近1000只個股跌幅超過5%，其中跌停的非ST類個股有130家，跌停的ST類個股也有55家。盡管兩市出現暴跌，個股也普遍下跌，但兩市仍有12家個股出現漲停，黑石集團收購藍星集團20%股權更是刺激了星新材料、藍星清洗和沈陽化工三家藍星系個股集體漲停。

　　后市走勢研判：

　　昨日市場在多重利空消息的壓力下出現暴跌，我們認為利空消息和加息等宏觀調控預期僅僅是市場暴跌的主要因素之一，而更深層次的原因是由消息因素引發的市場內在的技術性調整。本輪行情以來指數漲幅超過30%，但在上揚過程中并未出現像樣的調整，技術壓力也未得到有效釋放；縱觀今年以來的走勢，我們發現市場比較傾向于上漲過程中出現大幅回落調整，無論是2•27、4•19、5•15，還是5•30以后的6•4、7•5、8•1等，都是這種情況；同時縱觀以上暴跌之后行情，指數通常在暴跌之后會有較強的反彈走勢。

　　基本面上，市場近期宏觀調控措施出臺頻繁，宏觀經濟數據也進一步表明未來仍存在出臺加息、定向增發票據等宏觀調控措施出臺，這無疑是近期市場關心和擔憂的問題；本周國家統計局還將陸續公布8月份其他的宏觀經濟數據，市場仍將對這些數據保持密切關注。

　　資金面上，盡管近期出臺了上調準備金率、公開發行特別國債以及建設銀行、中海油的回歸，但從7月份市場新增資金來看市場資金面仍能承受，流動性過剩的局面還將維持，以上因素難以對資金面形成有效的壓力，反而更大的影響則是對投資者心理預期的影響。

　　技術面上，市場在經歷昨日暴跌之后，雖然跌破20日均線，但指數有望在5000點上方獲得強有力支撐，預計今日市場將可能在探底之后出現反彈。

　　綜上所述，我們認為今日市場有望出現探底反彈的走勢。

　　【股指期貨綜述】

　　表2 滬深300和股指期貨市場周表現概況

　　合 約開盤價收盤價最低價最高價漲跌幅(%)振幅(%)升貼水成交量持倉量

　　(b/c)

　　滬深3005384.565124.095104.355414-4.716.07

　　IF07095841.00 5609.00 5510.00 5841.80 -2.82 6.02 -484.91 3021527553

　　IF07106789.00 6335.00 6150.00 6900.00 -5.75 12.20 -1210.91 5157511076

　　IF07127190.80 6670.00 6545.00 7195.00 -4.10 9.93 -1545.91 6247016788

　　IF08037530.00 7025.00 6840.00 7620.00 -3.87 11.40 -1900.91 4117210427

　　其中：b表示升水，c表示貼水；

　　昨日滬深300同樣也出現暴跌行情，跌幅達4.71%，略高于上證指數和深證指數，表明昨日大盤股普遍下跌對指數形成較大拖累。從對指數拖累程度的行業分布來看，占滬深300權重最大的金融、鋼鐵和房地產板塊對指數拖累最大，拖累指數分別達62.46點、26.1點和24.58點，其他板塊也對指數形成不同拖累，沒有板塊拉動指數上漲。個股方面，成分股上漲只有17家，下跌個股達270家，其中11只個股出現跌停，主要集中于電子元器件、房地產和公用事業等板塊中；對指數形成向上拉動的個股也只有17家，其中中金黃金、南方航空、山東黃金和星新材料指數貢獻均超過1點，而金融、房地產類個股對指數拖累點數較大，其中第一大權重股中信證券拖累點數達11.71點。

　　昨日股指期貨四個交易合約早盤仍維持強勢上揚，但在現貨市場拖累下也出現大幅下跌，但只有IF0710跌幅超過滬深300，其他均略小于現貨跌幅。合約貼水方面，除IF0709外其他三個合約貼水均出現大幅縮小，但IF0709隨交割日的臨近貼水不跌反升，貼水已接近500點。

　　我們認為，盡管近期股指期貨市場表現強于現貨市場，但期現背離也存在著巨大的風險隱患，特別是IF0709離交割只有8個交易日，貼水卻還高達500點，建議投資者可以對該合約進行套利操作，做空IF0709；對于其他合約我們依然維持離場繼續觀望的觀點。

　　【操作建議】

　　今日股指期貨操作建議：做空IF0709。

　　分析師：趙先鋒

　　以上內容僅供參考，據此入市風險自負