近期農產品市場牛氣逼人，而已經經歷了三四年的工業品顯得較為平靜，但筆者以為，在其平靜的外表下正在暗潮洶涌。

　　而對于中國一直居高不下而大有繼續攀升的物價指數CPI來說， 8月份，居民消費價格總水平同比上漲6.5%，其中城市價格上漲6.2%，農村價格上漲7.2%；食品價格上漲18.2%，非食品價格上漲0.9%；消費品價格上漲8.0%，服務項目價格上漲1.8%。從月環比看，居民消費價格總水平比上月上漲1.2%。1-8月份累計，居民消費價格總水平同比上漲3.9%。在幾個月前，市場人士包括經濟學家還在為CPI指數能否控制在3%的警戒線內爭論不休。現在中國的通漲形勢的嚴峻是有目共睹的。央行行長周小川昨天(10日)在出席國際清算銀行會議上表示，對通貨膨脹感到擔憂，周小川同時指出，對抗通脹是央行的目標。 統計顯示，今年1-7月份的單月CPI同比漲幅分別為：2.2%、2.7%、3.3%、3%、3.4%、4.4%、5.6%。特別是7月份CPI已創下10年來最高水平。而隨著通脹的進一步攀升，央行自年初以來，已累計4次上調基準1年期存款利率，升至3.60%。 業內人士預計，將于今天公布的8月CPI數據可能再次創下新高。而市場預期，央行為緩解通脹的壓力可能再次采取加息措施。此前不少分析人士就曾指出，今年內還有1-2次的加息過程。 不過，來自高層的看法一致認為，隨著食品價格逐步得到控制，通脹的情況將有所好轉。此前中金公司研究部董事總經理邱勁曾預計，今年的CPI將在7、8月份見頂后慢慢回落，全年預計CPI保持在3.4%至3.6%左右。

　　前兩年是因原材料及工業品價格上揚而傳導到了

房地產市場及如今的消費品市場，但從近期的情況看，工業品價格經過了前兩年的加速上揚期后，目前腳步開始放緩，但并不意味著工業品價格將會馬上步入熊市。而現實的通貨膨脹不像很多經濟學家所說，壓力不大，而是到了刻不容緩的地板，因為不管你的經濟學理論如何的精通，或者你的研究模型如何的科學，但市場是不能完全用理性與感性區分的。筆者以為，通貨膨脹還會繼續影響著國內商品價格在2008年以前繼續走高。作為工業原料的天然橡膠來說，認為馬上進入牛熊交替的循環周期為時尚早。各種商品的持續上漲，勢必加劇工業品及原材料的成本負擔，再加上全球性的流動性資產過剩，導致至少在2007年以前，天膠價格將會再度掀起牛市波瀾。這點以下數據可以看出一些端倪：

　　據中國汽車工業協會統計整理的由海關總署提供的汽車商品進出口數據顯示，2007年上半年，載貨車出口繼續保持較快增長，出口量超過10萬輛，達到10.40萬輛，同比增長59.08%。 根據德意志銀行的分析師推斷，持續走高的原材料價格，和卡車胎需求的增加，可能導致2008年北美市場出現＂載重輪胎短缺＂的局面.分析師認為，2008年北美卡車胎市場有供求失衡的風險，當地的供應量估計僅為500萬條，而需求量高達800萬條。

　　專家預計，2007年全球天然橡膠產量925.2萬噸,其中泰國產量318.9萬噸,

馬來西亞產量122.8萬噸,中國產量42.2萬噸；今年全球天然橡膠消費929.6萬噸,其中中國消費240.5萬噸,美國消費116.1萬噸,日本消費87.7萬噸，供應缺口仍存在。

　　綜上所述，無論是從宏觀經濟面及供求情況看，今年的季節性壓力只是局部的，尚未發展到整體的供應寬裕。而近期國際原油已經躍過75美圓的整理區域上軌，有向上沖擊歷史高點80美圓左右的潛力。再加上隨著第四季度的來臨，作為橡膠消費大國的中國來說，一但消費企業開始大量采購，消費將很快再度拉動。所以筆者以為，膠在今年2—3季度經過調整后釋放了局部供應壓力后，有望在9月以后走出一輪強勁的反彈行情。

　　謝雨君

　　中瑞金融