金瑞期貨王志超

　　風(fēng)險(xiǎn)的分類是頗具爭(zhēng)議的話題，依據(jù)《巴塞爾協(xié)議》的規(guī)定，常見的金融風(fēng)險(xiǎn)包括匯率風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)、證券價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、金融衍生產(chǎn)品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等。而在股指期貨的投資中，投資者面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要有五種類型：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)。防范各類風(fēng)險(xiǎn)是投資者所必須面對(duì)的重點(diǎn)。

　　市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

　　股指期貨業(yè)務(wù)中的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際上涉及三個(gè)品種的波動(dòng)、標(biāo)的指數(shù)、股指期貨和兩者基差。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是股指期貨交易中最主要的風(fēng)險(xiǎn)之一。

　　市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)分流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)。有效規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的方法是止損。合理的運(yùn)用止損可以保存投資者的資金實(shí)力，提高資金利用率和效率。對(duì)于中小投資者而言，本身資金量偏小，控制風(fēng)險(xiǎn)的能力較弱，因此需要把虧損鎖定在可承受的范圍內(nèi)。止損的方式一般有三種：平衡點(diǎn)止損、技術(shù)止損和時(shí)間止損。現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)主要是指股指期貨的交易中，當(dāng)投資者無法及時(shí)籌措資金滿足建立和維持股指期貨頭寸的保證金要求的風(fēng)險(xiǎn)。此類風(fēng)險(xiǎn)主要是由于做交易后，維持保證金數(shù)額不足，在市場(chǎng)走出了不利于持倉(cāng)的走勢(shì)后，可用保證金不足造成的，因此交易時(shí)需控制頭寸。

　　信用風(fēng)險(xiǎn)

　　對(duì)于屬保證金業(yè)務(wù)的股指期貨，結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)很重要。由于國(guó)內(nèi)對(duì)于杠桿型交易沒有專門的清算銀行，現(xiàn)在的結(jié)算模式可以分為銀行結(jié)算模式和期貨公司結(jié)算模式。

　　信用風(fēng)險(xiǎn)主要分為代理風(fēng)險(xiǎn)與結(jié)算業(yè)務(wù)出現(xiàn)的結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。代理風(fēng)險(xiǎn)主要是指投資者在參與股指期貨交易時(shí)由于選擇期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)不當(dāng)而給投資者帶來損失的風(fēng)險(xiǎn)。規(guī)避代理機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)是要選擇一家好的期貨公司。期貨公司有一套風(fēng)險(xiǎn)防范體系，是其防范結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵。一個(gè)成功的體系應(yīng)該從開戶、交易、出入金和清戶等環(huán)節(jié)進(jìn)行防范；經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)則要從從業(yè)人員的管理、報(bào)單、結(jié)算、交割及外部影響等方面考慮，盡最大可能地避免出現(xiàn)問題以及出現(xiàn)問題后的及時(shí)補(bǔ)救措施。

　　操作風(fēng)險(xiǎn)

　　投資者參與股指期貨的操作風(fēng)險(xiǎn)主要是指在交易的過程中面臨的風(fēng)險(xiǎn)，操作風(fēng)險(xiǎn)可分為兩類：一類是客觀風(fēng)險(xiǎn)，主要是交易系統(tǒng)、網(wǎng)絡(luò)、電腦的故障造成的風(fēng)險(xiǎn)。另外一類是主觀風(fēng)險(xiǎn)，是操作者由于對(duì)交易系統(tǒng)、交易規(guī)則不熟悉或者因人為的疏忽、道德風(fēng)險(xiǎn)造成操作錯(cuò)誤的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于此通過多種交易方式的備份和提高主觀意識(shí)可以規(guī)避相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

　　流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)派生出來的，是指期貨合約無法及時(shí)以合理價(jià)格建立或了結(jié)頭寸的風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)在市況急劇走向某個(gè)極端時(shí)容易產(chǎn)生。對(duì)于市場(chǎng)流動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)，除了極端的行情以外，中小投資者可以通過選擇交易活躍、持倉(cāng)量較大的合約進(jìn)行交易來化解。當(dāng)然，在指數(shù)現(xiàn)貨走出極端的單邊市行情下，因市場(chǎng)流動(dòng)性失去，而導(dǎo)致交易困難時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)更多的體現(xiàn)為保證金追加風(fēng)險(xiǎn)，可以通過現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)的防范來規(guī)避。

　　法律風(fēng)險(xiǎn)

　　法律風(fēng)險(xiǎn)是指在期貨交易中，由于相關(guān)行為與法規(guī)沖突致使無法獲得預(yù)期效果甚至蒙受損失的風(fēng)險(xiǎn)。如有的機(jī)構(gòu)不具有期貨代理資格，投資者與其簽訂經(jīng)紀(jì)代理合同就不受法律保護(hù)，投資者如果通過這些機(jī)構(gòu)進(jìn)行期貨交易就有法律風(fēng)險(xiǎn)。另外，投資者在一些經(jīng)紀(jì)公司或者代理公司簽署合同時(shí)，由于對(duì)期貨了解不多，對(duì)于那些欺詐性條款不能識(shí)別的風(fēng)險(xiǎn)。在簽署合同時(shí)，務(wù)必要看清楚各項(xiàng)條約，以便在法律上能更好地保護(hù)自己。法律風(fēng)險(xiǎn)貫穿于股指期貨交易的各個(gè)環(huán)節(jié)，因此投資者需要熟悉各個(gè)環(huán)節(jié)的流程，熟悉相關(guān)法規(guī)，以維護(hù)自身的利益。