理財知識知多點

　　就個人投資者而言，由于期貨特殊的保證金交易制度、杠桿效應使得風險成倍放大，因而是一種比股票和債券投資風險高得多的投資方式，但是對投資組合基金來說卻是另外一種情況。

　　在機構投資者眼中，期貨投資最重要的功用在于，可以將期貨投資作為一項資產加入到由傳統的股票和債券所構成的投資組合中去，起到降低收益波動風險，并增加投資組合回報的作用。同時，由于期貨投資同股票投資的零相關性，在股市遭遇系統性風險而大跌的時候，同期的期貨卻可以不受影響。因此，適當擁有期貨合約的組合式投資，也就成為了大額資金規避股市風險的一種投資工具。

　　此外，引入指數期貨的最大特點就在于具備做空機制，投資者可以利用價格波動的任何方向進行交易，也就是由于這個因素，期貨投資者可以在任何經濟環境下盈利，甚至在經濟形勢不景氣、

股票和債券市場萎靡的時候，依然可以獲得較好收益，而期貨交易的這一特點是證券投資所不具備的。目前，隨著股指上漲，很多投資者選擇了購買指數型基金的方式，用資金分散投資于目標指數的成份股，希望能夠獲得股指上漲所帶來的豐厚收益。隨著股指期貨推出的臨近，屆時

大盤走勢究竟會出現怎樣的波動目前還難以預測，但可以確定的是，在大盤調整時指數型基金可通過賣出股指期貨鎖定收益率，將使得指數型基金的收益率再次明顯提高。

　　本報記者 張羽飛

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