鋁價的弱勢格局由來已久，既有別于鋅價的下跌趨勢，也不同于銅價的震蕩走勢。所謂弱勢格局是對其價位變動區間的相對窄小而言，上行羞羞答答，下行別別扭扭，引用滬鋁的現貨指數周線對此可一目了然。　　

　　上周倫鋁庫存量連續5天大幅增加40200噸，使倫鋁庫存達到866925噸，相當于2004年7月底的水平，當時的價格在1700美元，和其他基本金屬一樣，倫鋁周線收陰。所增庫存量基本流入美國馬里蘭州最大的城市巴爾的摩市，驗證了資料顯示的美國的鋁用量在減少。　　

　　從上圖看，四周以來倫鋁跌到區間震蕩的下部空間，即落于方框內顯示的去年6-9月的振蕩區間，本周能否持穩則要視庫存量的變化而定。有人把國際鋁價在高位波動的希望寄托于近年來全球大型鋁企業之間的并購活動后形成的產業集中度和對市場控制度的提高上，認為全球鋁工業只剩下區區數家大型鋁業公司，意味著今后市場的供應方面能夠高度自律，有效調控市場供應量，避免發生嚴重的供過于求。這里存在一個嚴重的也是一般分析思維常見的邏輯錯誤，即認為少量的供過于求和嚴重的供過于求不是一個概念，前者可使價位在高位運行，后者則不行。事實上，供求關系如果沒有從量變到質變的轉化，價格趨勢不會轉變。通俗地講，就是只要市場處于供過于求的局面，價格就不會上漲；供過于求的變量的大小只能對價格下行的幅度和快慢產生影響。

　　結論：倫鋁本周收盤如果跌破長期區間震蕩的底邊，則意味著下行空間的打開，區間震蕩的弱勢格局不復存在。

　　國家統計局公布的國內鋁和鋁材的產量，海關總署公布的原鋁、氧化鋁、鋁制品以及鋁土礦等進出口分項數據不再引述。資料分析表明，受多方面因素包括經濟政策如出口關稅、鋁制品出口退稅等的制約，國內鋁價將繼續維系在窄幅波動的狀態，但不排除如果倫鋁跌破下軌下行幅度較大對滬鋁的影響。

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　　(五礦海勤期貨套期保值研究室)