文華財(cái)經(jīng)（編輯 王亞男）--在9月的第一周連豆價(jià)格繼續(xù)保持強(qiáng)勢，所不同的是本周價(jià)格表現(xiàn)為遠(yuǎn)強(qiáng)近弱，沒有出現(xiàn)我們上周預(yù)計(jì)的近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局，前期大幅上漲的近月A0801合約停滯不前，而遠(yuǎn)期合約開始補(bǔ)漲。

　　在大豆價(jià)格漲勢加速的影響下，盤面壓榨利潤迅速下滑，較上周大福下跌了近100元。目前的盤面壓榨利潤是自去年豆油期貨上市以來的最低值，關(guān)注此機(jī)會(huì)，但不建議采取反向提油套利的操作策略，因?yàn)榇颂桌�操作的理論基礎(chǔ)并不嚴(yán)密，原因在于豆一被限定為非轉(zhuǎn)基因大豆，而豆粕豆油無限制。同時(shí)國內(nèi)非轉(zhuǎn)基因大豆有 其自身的基本面影響因素，我們已經(jīng)多次提到其在交割上的不可替代性，國內(nèi)非轉(zhuǎn)基因大豆的價(jià)格的可能被重估。需要指出的是，盤面壓榨利潤和實(shí)際壓榨利潤有出入！！

　　 本周國際海運(yùn)費(fèi)繼續(xù)上漲，南美大豆理論進(jìn)口成本已經(jīng)超過4000元/噸，這對(duì)連豆盤面起到不小的支撐作用。

　　 外盤方面，CBOT大豆連續(xù)第三周收高，三周累計(jì)上漲了近80美分/蒲式耳，8月中旬次級(jí)債的影響似乎僅僅是為牛市回調(diào)提供了一個(gè)理由。CBOT小麥期貨價(jià)格在來自印度伊朗等買盤的推動(dòng)下，連續(xù)創(chuàng)出歷史新高，對(duì)大豆玉米的拉動(dòng)作用增大。大豆目前的基本面處于相對(duì)平靜期，既沒有天氣的重大變化，也沒有需求的重大改變，大豆價(jià)格的上漲屬于被動(dòng)跟隨，就象去年年底到今年年初跟隨玉米一樣。目前大豆與小麥的差價(jià)僅為113美分，小麥價(jià)格是玉米價(jià)格的2.254倍，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過歷史上1到1.8倍的極限位，而國內(nèi)目前小麥和玉米的比值僅為1.25倍。

　　 最近幾周，CBOT大豆、玉米、小麥、豆油、豆粕的總持倉都呈下降趨勢。不過我們不認(rèn)為資金就此撤離農(nóng)產(chǎn)品市場，這僅僅是階段性的變化。

　　 整體看國際國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品的牛市行情沒有結(jié)束，小麥減產(chǎn)需求旺盛，庫存連續(xù)下跌；今年大豆播種面積減少，國內(nèi)單產(chǎn)下降，產(chǎn)量大幅下降；

　　 能夠讓農(nóng)產(chǎn)品由牛到熊的轉(zhuǎn)變的因素并不多，只有播種面積大幅擴(kuò)大，這一希望只有寄托在南美，但是人們已經(jīng)意識(shí)到靠砍伐熱帶雨林來滿足大豆玉米的生產(chǎn)絕對(duì)是短視的行為。 （杜寶泉）