銅期貨價格以變化莫測著稱，其影響因素眾多，例如：CRB指數(shù)、美元匯率、庫存、利率、美國住房開工率、采購經(jīng)理人指數(shù)，工業(yè)增加值、OECD領(lǐng)先指標(biāo)、罷工信息及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布等，投資者能否以及如何從銅期貨市場上獲得最大收益，在很大程度上取決于投資者的期貨市場特征的深刻認(rèn)識，到底當(dāng)一些影響銅價信息公布后銅價怎樣反映？

　　本研究選取滬銅和倫銅各2480個連續(xù)收盤價格數(shù)據(jù)，采用Generalised Impulse Responses方法進(jìn)行研究，通過脈沖響應(yīng)函數(shù)模擬一個內(nèi)生變量對誤差沖擊的反映，刻畫兩個市場之間價格相互作用、相互影響關(guān)系、作用時間長短與深度，也就是說，當(dāng)SHFE和LME市場受到一個單位沖擊后，兩市銅期貨價格當(dāng)前值和未來值怎樣變化。

　　模擬結(jié)果如下：

　　當(dāng)日內(nèi)SHFE期貨價格受到一個單位正向信息沖擊后，滬銅期貨價格對自身新息沖擊當(dāng)天產(chǎn)生強(qiáng)烈反映,價格增加1.19%,第2交易日小幅減少，第3個交易日達(dá)到最大1.42%，然后產(chǎn)生持續(xù)穩(wěn)定的影響作用；經(jīng)市場傳遞給LME交易所，在當(dāng)天交易日倫銅增加0.59%，第2個交易日達(dá)到最大0.82%，以后持續(xù)在0.73%左右；在當(dāng)日給LME期貨價格一個單位正向信息沖擊后，倫銅期貨價格當(dāng)天交易日增加到最大為1.92%，第2、3個交易日小幅減少，第4個交易日為1.80%，最后趨于穩(wěn)定的拉動作用；經(jīng)市場傳遞給SHFE交易所，滬銅期貨價格當(dāng)日增加到1.35%，然后緩慢增加，第4個交易日增加到最大為1.68%，最終產(chǎn)生持續(xù)拉動效應(yīng)。

　　上述模擬結(jié)果，希望能給投資者一點啟示。

　　新紀(jì)元研發(fā)部　王磊