利空消息難斷市場走勢 股指期貨離場觀望

　　【股市綜述及走勢研判】

　　受周三晚間歐美主要股指普遍下跌影響，昨日亞洲主要股市早盤均出現(xiàn)不同程度下跌，但收盤漲跌互現(xiàn)。日本股市方面，次級信貸危機(jī)陰影繼續(xù)讓日經(jīng)指數(shù)早盤繼續(xù)走弱，但午后日圓貶值刺激出口類股反彈，推動日經(jīng)指數(shù)止跌回升，收盤指數(shù)上漲1.58%。韓國股市方面，消費者信心指數(shù)創(chuàng)5年來新高刺激了消費類股票反彈，汽車股的走強(qiáng)更是拉動股指收盤上漲1.24%，結(jié)束了連續(xù)兩連陰。香港股市方面，歐美主要股指前夜小幅走低對昨日香港股市產(chǎn)生不利影響，恒生指數(shù)微跌0.08%；而國企指數(shù)則在中國建設(shè)銀行即將A股發(fā)行和內(nèi)地A股的強(qiáng)勢上揚帶動下上漲0.95%。昨日晚間歐美主要股指均出現(xiàn)小幅反彈。

　　昨日

證監(jiān)會主席尚福林表示股指期貨準(zhǔn)備工作就緒，將在適當(dāng)時機(jī)推出，這是五月以來官方首次就股指期貨推出時間表態(tài)。這一消息點燃市場做多大盤指標(biāo)股熱情，兩市股指均出現(xiàn)強(qiáng)勢震蕩反彈，但指數(shù)繼續(xù)延續(xù)滬強(qiáng)深弱走勢。上證指數(shù)再創(chuàng)歷史新高，盤中更曾一度突破5400點整數(shù)關(guān)口；深證指數(shù)雖然未創(chuàng)新高，但指數(shù)再度站上18000點上方。昨日滬強(qiáng)深弱主要原因依舊是深圳市場的風(fēng)向標(biāo)萬科A表現(xiàn)疲軟。上證早盤跳空缺口在今日盤中大部分回補(bǔ)，這為后市上行減輕市場回補(bǔ)缺口預(yù)期和壓力。昨日全天兩市共成交2537.2億元，較上一交易日略有放大。總體來看，上證指數(shù)昨日成功突破前三個交易日整理平臺，上升通道保持良好；深證指數(shù)依然處于箱體整理區(qū)間；未來滬強(qiáng)深弱局面可能會繼續(xù)延續(xù)，直至深市突破箱體。國內(nèi)外主要股票昨日市場表現(xiàn)情況如表1所示。

　　表1 昨日國內(nèi)外主要證券市場指數(shù)表現(xiàn)

　　指數(shù)名稱開盤價收盤價最低價最高價漲跌幅(%)振幅(%)

　　滬綜指5336.675393.665314.345412.321.561.84

　　深成指18089.5418073.7617951.7818225.610.41.53

　　滬深3005389.495412.045365.55448.840.911.55

　　新富A5020468.5520634.3820376.7620807.091.332.11

　　恒生指數(shù)23857.9724050.423853.0524089.06-0.080.99

　　國企指數(shù)14159.0914423.1314156.414446.650.952.05

　　日經(jīng)指數(shù)160041625715840162571.582.63

　　道工業(yè)指13306.4413363.3513274.8213398.710.440.93

　　標(biāo)普5001472.031478.551467.411481.490.430.96

　　納斯達(dá)克2615.742614.322595.522620.890.320.98

　　倫敦FTSE6270.76313.36217.56327.30.681.77

　　德國DAX7618.347621.727510.777644.430.441.78

　　法國CAC405585.545576.625503.125596.430.451.70

　　從昨日市場表現(xiàn)來看，在經(jīng)歷本周上兩個交易日的震蕩調(diào)整之后，周一缺口順利回補(bǔ)，指數(shù)獲得五日均線支撐，短期內(nèi)技術(shù)面壓力大幅減輕，昨日市場出現(xiàn)強(qiáng)勢震蕩反彈也在預(yù)料之中，尤其是鋼鐵、銀行、機(jī)械、通信、電力等板塊的頻頻發(fā)力使得指數(shù)一度上攻至5400點整數(shù)關(guān)口上方，但銀行、有色金屬、煤炭石油等板塊的沖高回落也使指數(shù)尾盤出現(xiàn)大幅震蕩，收盤重返5400點下方。兩市除煤炭石油、有色金屬、釀酒食品等板塊外其他板塊全面活躍，前期少有表現(xiàn)的網(wǎng)絡(luò)游戲、教育傳媒、3G等板塊位居漲幅榜前列；同時低價、低市盈率、股指期貨題材股以及ST板塊再次成為市場炒作熱點。寶鋼并購沙鋼表明鋼鐵業(yè)將迎來新一輪的整合，刺激鋼鐵股全面走強(qiáng)。天宇電氣股權(quán)分置改革后首日上市大漲191%后，昨日繼續(xù)漲停，資產(chǎn)注入使該公司未來業(yè)績充滿想象空間，刺激有資產(chǎn)注入題材類個股走強(qiáng)。上海本地商業(yè)股在資產(chǎn)重估物業(yè)升值的題材刺激下輪番走強(qiáng)，繼前一日新世界漲停后昨日益民百貨出現(xiàn)漲停，商業(yè)板塊近期有望走強(qiáng)。個股方面，雖然指數(shù)再創(chuàng)新高，但沒有出現(xiàn)普漲局面。兩市上漲家數(shù)共有896家，下跌家數(shù)也有599家。漲停的非ST類個股家數(shù)達(dá)41家，ST個股漲停家數(shù)也達(dá)到32家。總體來看，昨日市場在中國聯(lián)通、寶鋼股份等大盤藍(lán)籌股的支撐下，散戶主導(dǎo)的非藍(lán)籌板塊的集體演出，題材股、低價股和ST類股依然是近期市場炒作的熱點。

　　后市走勢研判：

　　昨日收市后中國人民銀行為加強(qiáng)銀行體系流動性管理，抑制貨幣信貸過快增長，再次上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。這是央行今年第7次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，上調(diào)后的存款準(zhǔn)備金率將達(dá)12.5%。同時央行還決定再度向市場定向增發(fā)票據(jù)，預(yù)計數(shù)額將達(dá)1500億元。在此之前，本周二央行已向市場公開發(fā)行100億元的特別國債。

　　根據(jù)以往央行采取加息、上調(diào)準(zhǔn)備金率政策的時間來看，今年前6次上調(diào)準(zhǔn)備金率和4次加息基本都是在宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布之后，而昨日出臺上調(diào)準(zhǔn)備金率政策完全出乎市場預(yù)期，但這也表明8月份的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依然不容樂觀，經(jīng)濟(jì)增速過快、CPI指數(shù)可能再創(chuàng)新高、流動性過剩、信貸投放和固定資產(chǎn)投資增速過快等等都決定了央行有必要采取更嚴(yán)厲的調(diào)控措施。根據(jù)以往規(guī)律，定向票據(jù)之后往往會出臺加息措施；同時，周二發(fā)行的100億特別國債警示意義要遠(yuǎn)大于實際作用，不排除擴(kuò)大特別國債在公開市場發(fā)行的份額或可能再次向金融機(jī)構(gòu)定向發(fā)行特別國債。所以，我們認(rèn)為，在8月份主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布前后央行再次采取加息、發(fā)行定向票據(jù)或國債的可能性非常大。

　　根據(jù)以往情況來看，上調(diào)0.05個百分點的準(zhǔn)備金率大約回籠資金1500億元，加上定向發(fā)行的1500億票據(jù)，此次央行共回籠資金約3000億元。雖然這對于市場過剩的資金面不會產(chǎn)生太大影響，但更嚴(yán)厲的宏觀調(diào)控預(yù)期將會對投資者心理產(chǎn)生重要影響。

　　在比較以往上調(diào)準(zhǔn)備金率后的市場走勢，我們發(fā)現(xiàn)上調(diào)準(zhǔn)備金率未對股市產(chǎn)生太大影響，股市依然保持原有趨勢。除了今年1月第一次上調(diào)準(zhǔn)備金率股指出現(xiàn)小幅下跌外，其余5次股指均出現(xiàn)上揚，其中5月15日和7月30日漲幅都超過2%。盤面上看，前6次上調(diào)準(zhǔn)備金率后市場基本呈現(xiàn)低開高走的態(tài)勢，除7月30日大幅跳空高開外。

　　縱觀近期市場表現(xiàn)來看，前期輪番推動市場持續(xù)上漲的主流板塊相繼出現(xiàn)調(diào)整，中期業(yè)績推動型股市也基本結(jié)束，市場繼續(xù)做多的動力明顯匱乏并缺少持續(xù)性，市場處于高位運行，多空雙方分歧明顯加大，市場關(guān)于藍(lán)籌股泡沫的爭論也愈演愈烈。雖然以往上調(diào)準(zhǔn)備金率后市場低開高走，但今日市場能否繼續(xù)這樣的行情還很難說。空方一定會利用這一利空因素展開反撲；同時8月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)所導(dǎo)致的進(jìn)一步宏觀調(diào)控措施也使投資者充滿擔(dān)憂，這也有助于空方占據(jù)優(yōu)勢。

　　綜上所述，我們認(rèn)為市場今日在利空消息的影響下跳空低開基本已成定局，但低開高走后再創(chuàng)歷史新高的可能性不大，更可能是維持震蕩整理格局。

　　【股指期貨綜述】

　　合約 開盤價 收盤價 最低價 最高價 漲跌幅 振幅 升貼水 成交量 持倉量

　　滬深300 5389.49 5412.04 5365.50 5448.84 0.91 1.55

　　IF0709 5730.00 5759.60 5717.00 5780.00 1.00 1.10 -347.56/c 30096 26885

　　IF0710 6386.00 6338.00 6268.00 6418.00 1.27 2.39 -925.96/c 23723 7152

　　IF0712 6887.00 6800.00 6741.00 6930.00 1.66 2.80 -1387.96/c 52634 18031

　　IF0803 7300.00 7280.00 7104.00 7315.00 2.13 2.97 -1867.96/c 41009 11794

　　其中：b表示升水，c表示貼水；

　　昨日滬深300正如我們昨日晨報中描述那樣，呈現(xiàn)強(qiáng)勢反彈盤中震蕩整理并再創(chuàng)新高走勢，全天漲幅達(dá)0.91%。從對指數(shù)上漲貢獻(xiàn)的行業(yè)分布來看，滬深300前兩大權(quán)重板塊金融和鋼鐵對市場上漲貢獻(xiàn)最大，其次是交運設(shè)備、信息服務(wù)和化工，而有色金屬和食品飲料板塊對指數(shù)拖累最大。個股方面，漲停成分股所處板塊較為分散，徐工科技、寶新能源、一汽夏利和華夏銀行出現(xiàn)漲停；對指數(shù)上漲貢獻(xiàn)最大個股的則主要集中于通信、銀行和鋼鐵等板塊，其中中國聯(lián)通、華夏銀行、民生銀行、寶鋼股份等位居前列。

　　昨日股指期貨四個交易合約在早盤高開高走之后呈現(xiàn)高位窄幅整理走勢，盡管各合約漲幅均超現(xiàn)貨指數(shù)，但在K線圖上IF0710、IF0712、IF0803均收小陰線，股指上行受阻。技術(shù)面上，雖然市場維持整理，但各合約貼水基本與前一交易日保持穩(wěn)定，特別遠(yuǎn)期合約貼水水平仍較高，這也為空方套利留下空間，雖然市場多方形態(tài)保持良好，但昨日晚間利空消息勢必對今日股指期貨走勢產(chǎn)生影響。

　　我們認(rèn)為，在現(xiàn)貨市場走勢暫時不明朗情況下，建議投資者先行離場觀望，保住前期勝利成果。

　　【操作建議】

　　今日股指期貨操作建議：離場觀望。

　　分析師：趙先鋒